南华期货：12月2日走势分析

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　　第1页: 工业品第2页: 商品指数

　　1.主要宏观消息及解读

　　1.111月汇丰中国制造业PMI终值50.8 就业增长放缓暗示宽松需求

　　消息：11月汇丰中国制造业PMI终值50.8，预期50.5，初值50.4。此前10月该数据终值为50.9。11月汇丰中国制造业PMI终值较初值有所上升，显示中国制造业部门的运营情况进一步改善。其中，11月新增订单指数51.7，创下8个月内新高。

　　解读：汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌评论11月制造业PMI指数时表示：中国的制造业部门11月继续相对稳健的增长势头，汇丰中国制造业PMI终值较初值稍有上调。然而，就业方面的收缩和补充库存增长的放缓，暗示对持续宽松政策的需求仍然存在。较温和的通胀压力显示还有继续宽松的空间。

　　1.2美国感恩节假期销售同比下滑 电商持续繁荣

　　消息：感恩节假期的购物狂欢似乎并没有给美国零售业带来太多好消息。美国零售业联合会初步预计，上周感恩节长假的总消费可能为574亿美元，较去年同期的590亿美元有所下滑。但线上销售持续繁荣，感恩节当天，在线销售同比增长18%，超过了10亿美元。

　　解读：美国零售业联合会初步预计，上周感恩节长假的总消费可能为574亿美元，较去年同期的590亿美元有所下滑。而据研究机构ShopperTrak统计，仅仅计算感恩节当天和“黑色星期五”这两天的销售情况，商店销售较去年同期还是增长了2.3%。长期来看，ShopperTrak还预计，11月和12月的销售将增长2.4%，这一增幅也是2009年以来的最小增幅。

　　2.品种点评与策略建议

　　基金属

　　铜：铜产业方面，中国铜冶炼厂计划调升2014年精炼铜出口溢价逾50%，上周智利国家铜业公司(Codelco)调升2014年对中国出口溢价41%。买家支付的高额升水或鼓励冶炼厂增加2014年出口，令国际市场价格承压。

　　据不完全调查。有38%的铜管生产企业表示铜价将继续围绕7000美元/吨一线上下整理，在整体铜价偏空的氛围之下，铜价一有反弹，市场加空力量随即抬头，限制铜价反弹幅度。而一旦铜价跌至7000美元/吨下方，市场买盘需求增加，包括招投标项目的锁价以及逢低采购的需求，均会抑制铜价的跌幅，故短期内铜价难有大幅下探空间，保持窄幅震荡。

　　锌：本周为12月初，料现货商和下游企业资金面情况将有一定好转，同时，上个月开工率处于低位的一些下游加工企业料将有所回升，将对锌锭需求带来一定提振。因此，不宜过份看低当前锌价，预计本周沪锌期价止跌企稳的概率较大，建议投资者尝试短多操作为宜。

　　伦铜：期价下挫后有所反弹，震荡操作思维，阻力7080美元，支撑7020美元。

　　伦锌：震荡上扬，短多轻仓持有，阻力1890美元，支撑1878附近。

　　沪铜1402：宽幅震荡后自低位小幅上扬，日内短线，阻力50960，支撑50440.

　　沪锌1402：小幅上扬，短多轻仓，阻力14800，支撑14740.

　　煤焦

　　焦炭主力合约：焦炭1405合约12月2日(周一)收盘1629，微涨0.74% 涨12元，持仓25.47万手，增20240手。同日，“焦炭1401”收盘1544，跌0.13%，“焦炭1409”收盘1667，张0.73%。焦煤主力品种：焦煤1405合约12月2日收盘1118，涨0.54%，持仓35.41万手，减仓4562手，“焦煤1401”收盘1079，涨0.09%，“焦煤1409”收盘1148，涨0.44%。

　　操作建议：两品种均显示出升水的期限结构，暗示需求方套期保值的力度比生产方强大，或者市场预测一年内价格缓步提高。今日焦炭振幅非常小，成交较小。焦炭目前属平台整理，短期均线在下方支撑，长期均线在上方压制，从技术上没有明显涨跌。经过尽量三个月的下跌，以及动力煤最近有所上涨，以及钢铁行业刚性需求，预计该品种将震荡，密切留意新公开信息对价格的影响。焦煤品种经过两三个月的下跌，提前反映了对钢铁行业，因过剩及空气污染，导致的压缩产能的因素。预测该品种将继续小幅震荡。

　　螺纹钢

　　国内螺纹库存维持低位，上周主要城市库存上升3.77万吨。主要交割地钢材库存维持低位，现货价格继续上行，基差持续走强导致期货具备继续上行的动力。

　　由于期现倒挂，仓单数量只有5633张，主要集中在天津和苏南地区，天津地区HRB 400 20mm螺纹钢河北钢铁报价3430元/吨，算上贴水130元/吨，期货升水在10元/吨左右。南京HRB 400 20mm报价3710元/吨，升水期货。

　　今日国内现货价格普涨。

　　螺纹基差居高不下，期货支撑较强。中期供应压力不减，建议观望，空单离场。

　　铁矿石

　　矿价继续窄幅盘整，震荡格局未能打破。港口供应压力小幅上升，但是钢厂需求旺盛，矿价得到支撑，运费近期的反弹也有所利好进口矿价。

　　今日现货报价持平。

　　I1405震荡走弱尚在930-950的反弹区间中，三角形态收敛，空单小幅减仓等待趋势明朗。

　　原油

　　国际能源署发布的《世界能源前景》显示在过去10年，全球油气产业上游投资出现爆发性增长，但全球石油新增供应量却越来越低，2012年，石油产业上游资本支出接近7000亿美元，较2000增加了180%，但同期石油供应增加只有14%。

　　LLDPE

　　国内PE市场价格华东、华南小幅走高，华北价格较为平稳。目前国内LLDPE主流价格华北、华东在12000-12200元/吨，华南在12300-12500元/吨。库存依然处于低位，现货市场供应偏紧。期货价格的上扬同时也带动现货价格的走高。

　　1405合约市场现货紧缺，价格上行空间已打开，短期内或将继续走高，但建议轻仓追多。

　　PTA

　　上周五部分直纺涤短厂家报价上调后，下游阶段性补货需求释放，周六周日部分直纺涤短厂家交价上涨50-100元/ 吨，今日部分库存偏少的厂家继续上涨50元/吨左右，实际高位成交不多，原价位成交尚可。

　　周末江浙涤丝产销一般，部分在5、6成，月初个别厂家优惠略缩减，但市场整体出货思路不改，价格弱势震荡为主。

　　受下游补货支撑，价格企稳回升，但中期来看弱势难挡，建议1405合约逢高做空。

　　石油沥青

　　目前来看，进入冬季低温期后，下游市场需求锐减，但是开工率的下滑和装置检修对现货价格造成一定的支撑。但中长期低迷趋势不减。

　　近期价格维持弱势震荡。

　　天然橡胶

　　消息方面，“2014双钱橡胶沙龙”日前在沪举行，来自行业内的专家齐聚一堂，对2013年橡胶市场的运行作了分析总结，并对即将到来的2014年作了预测和展望；印度政府拟明年4月出台电动车补贴政策。

　　随着国营胶收储提上日程，后市价格走向很大程度上受其影响。预计此次收储的动作要大于前次收储烟胶片。

　　近期重点关注收储消息，停割和收储或将推动新一轮反弹。建议逢低做多。

　　玻璃

　　北方地区气温的降低造成市场需求减少较快，今年以来华北和东北等地区的产能增加造成供应压力的增加，在双方因素作用下，目前玻璃现货市场价格降低开始加速。

　　操作上，短线依然为震荡走势，主力合约1405区间为1300-1350。

　　动力煤

　　临近新一年的煤电谈判，煤企都希望提高煤价在谈判中占据主导地位，再加上港口持续库存低位，下游客户采购热情不减，这些因素将对煤价形成支撑。

　　技术面看， 主力合约1405在600元点位阻力很大，建议短线暂时观望，多头待突破600点后可适当加仓。