国贸期货：12月3日期货走势预测

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　　【基本面】

　　1、当前国储棉的品质让用棉企业不放心。2011、2012年度因收储检验偏松，一定量的低等级棉“以次充好”混入国储库，特别是地产棉品质问题更加突出，这也是2012、2013年抛储以来只有进口棉和新疆棉比较受青睐的主要原因；2013年11月底开始的抛储预计也将延续这种格局:地产棉大量流拍，而进口棉“供不应求”。

　　2、国储棉无论“328”还是“3128B”的抛储底价18000元/吨显然高了而不是低了。2013年1月份启动的抛储“328”级竞卖底价是19000元/吨，但与抛储成交量按3：1搭配的一般贸易滑准关税 棉花 进口配额，根据当时滑准关税的市场转让价格，“328”级的成交价折算下来仅17500-17600元/吨；而2012年8月份抛储“328”级 棉花 的底价是18500元/吨。

　　3、抛储日评：12月2日储备棉投放数量为24834.7978吨，实际成交16853.4238吨，成交比例67.86%；当日成交储备棉平均等级为3.85；平均长度27.97；加权平均价17906.45元/吨(较昨日价格提高61元/吨)，折328级价格为18369.4元/吨(公重)，当日投放成交的资源均为原国标标准，均价比当日CC Index 3128B价格(新国标)比低1188元/吨。 截止到12月2日，储备棉投放累计上市总量73654.6069吨，累计成交总量43615.1576吨，成交比例59.22%。其中，国产棉累计上市64139.8108吨，累计成交34463.3515吨，成交比例53.73%。进口棉累计上市9514.7961吨，累计成交9151.8061吨，成交比例96.18%。

　　4、收储日评：12月2日，计划收储152760吨，实际成交95960吨，成交比例62.8%。截至今日2013年度棉花临时收储累计成交3159360吨，新疆累计成交1453800吨，内地累计成交709410吨，骨干企业共累计成交996150吨。

　　【行情评述】

　　1、昨日，郑棉主力1405合约高开高走，突破 18700元/吨的关键阻力位，开于18705元/吨，当日最高价18800元/吨，最低价18705元/吨，报收于18785元/吨，较上一交易日结算价上涨135元/吨，成交量2.41万手。

　　2、在当前的抛储政策下，18000 元/吨的“3128B”抛储价格高于市场预期，预计地产棉库存可能因质量难以达到企业用棉需求而大量流拍，而以净重结算的进口抛储棉仍将备受青睐。据统计，当前外棉实际库存不会超过15万吨。

　　3、此外，临近年底，各棉纺企业普遍面临产品占用大量资金、结算职工工资及奖金、银行财务费清算等显著影响现金流的问题，需要五天内全额汇款国储竞拍因而以市场“随买随用”为主。综合作用下，短期内拍储难有火爆情况。

　　【操作策略】

　　操作上，郑棉强势突破18700元/吨，尽管我们不看好棉价的上涨空间，但技术面的强势亦不可轻视，建议空单止损离场，观望为主。

　　仅供参考。