锦泰期货：11月25日期货走势预测

　　第1页: 期现维持短期平衡，下游需求相对稳定第2页: 债市延续修复行情，资金面难言乐观第3页: 周末国内气氛偏空，期指仍处两难境地第4页: 伦铜反弹持续，沪铜关注51000压力第5页: 进口量大增 郑糖跌势或将延续

　　内外盘期货：

　　11月22日，SR主力1405收盘价5008元/吨，较上一交易日收盘价下跌44元/吨，持仓量较上一交易日增加28584手至404088手。

　　外盘方面，隔夜纽约No11原糖3月合约下跌0.11美分至17.40美分/磅。

　　国内现货及电子盘：

　　周日主产区各地现货以下调为主，成交一般或清淡。具体情况如下：

　　柳州：中间商暂无报价。

　　南宁：中间商报价5300元/吨，报价下调20—90元/吨，成交一般。

　　基本面信息：

　　1、据中国海关统计机构11月21日提供的数据显示，2013年10月份中国进口食糖709,873吨，同比2012年10月份增长108.85%。

　　2、广西下发新榨季下调甘蔗收购价的通知，继续执行全区统一的普通糖料蔗收购首付价政策。2013/2014年榨季普通糖料蔗收购首付价定为440元/吨。 糖料蔗收购价格继续采取蔗糖价格挂钩联动、二次结算的管理方式，维持蔗糖价格挂钩联动水平。每吨普通糖料蔗收购价格440元与每吨一级白砂糖平均含税销售价格6000元挂钩联动，挂钩联动价系数维持6%。

　　3、美国农业部(USDA)周四将全球2013/14年度的年末库存预估上调500万吨，至4,340万吨。2014年9月止的全球糖库存或共计4,340万吨，高于之前预估的3,820万吨，2012/13年度的库存为4,320万吨。此外，USDA将全球2013/14年度糖产量预估下调至1.748亿吨，前次预估为1.749亿吨。

　　4、美国农业部计划启动第三轮糖产乙醇项目，以消耗近30万吨短吨政府储备的2012/13年度(9月结束)过剩的糖。

　　5、巴西国内作物分析机构Agroconsult周四预计，巴西中南部2014/15年度糖蔗产量将增至创纪录的6.3亿吨，较当前年度5.9亿吨的产量增长7%。

　　该机构表示，中南部下一年度糖产量将达到3600万吨，本年度为3500万吨。

　　明年大部分增加的甘蔗产量将用于生产乙醇。根据Agroconsult称，明年中南部乙醇产量有望增至300亿公升，本年度为264亿公升。

　　综合分析及操作建议：

　　在全球食糖基本面显示供给仍然过剩的压力下，周五ICE糖市原糖期货价格再创新低。国内10月进口数据公布，进口量大增出乎市场预期，另外当前市场最大利空在于新糖上市，广西迎来开榨小高峰，郑糖上方压力较大，图形上亦受均线压制，郑糖跌势或将延续。