锦泰期货：11月25日期货走势预测

　　第1页: 期现维持短期平衡，下游需求相对稳定第2页: 债市延续修复行情，资金面难言乐观第3页: 周末国内气氛偏空，期指仍处两难境地第4页: 伦铜反弹持续，沪铜关注51000压力第5页: 进口量大增 郑糖跌势或将延续

　　行情回顾：

　　上周五(11月22日)国债期货震荡走高后午盘略回落，主力合约TF1312收于91.604元，上涨0.30%，当日成交2804手，减仓427手；TF1403收盘于92.100元，上涨0.18%，成交749手；TF1406收盘于92.554元，上涨0.20%，当日成交90手。

　　现券方面，银行间市场主要期限国债到期收益率继续回落，剩余期限6.64年的国债130015的加权平均收益率为4.5919%，较前一交易日下跌6.07bp，剩余期限6.91年的国债130020的加权平均收益率为4.5740%，较前一交易日上涨1.05bp。

　　货币市场利率普遍上行，隔夜回购定盘利率上行1bp，14天回购定盘利率上行37bp至6%，银行间7天质押式回购加权平均利率下行1.75bp至4.8848%。本周将有逆回购到期350亿元，央票到期10亿元，净回笼资金340亿元。

　　隔夜要闻：

　　1、在11月22日的例行新闻发布会上，证监会新闻发言人邓舸表示，将从四方面发展债券市场：一是推动债券法律法规的完善；二是推动债券市场创新，拟引入新三板挂牌企业；三是推动政策性金融债在债券市场发行上市；四是完善市场化、法制化的债券市场体系。

　　2、近日国家统计局公布了全国31个省(区、市)的10月份居民消费价格指数(CPI)。数据显示，19个省区市CPI涨幅超过全国水平，其中天津和西藏10月份CPI同比涨幅最高，均为4.3%，也是仅有的两个突破4%的地区。此外，北京、天津等20个地区的10月份CPI涨幅均比9月出现不同程度的增高。黑龙江和辽宁的10月份CPI同比涨幅全国最低，同为2.2%。

　　3、上周五(11月22日)，美国国债价格继续上涨，扭转前期跌势。截至纽约尾盘，5年期国债价格升2/32，收益率报1.354%。指标10年期国债价格升9/32，收益率报2.752%。30年期国债价格升26/32，收益率报3.838%。

　　4、上周五(11月22日)，欧元区主要国债价格多数上涨，德债期货跌3个跳动点，报140.95。10年期德债收益率升1个基点，报1.75%。英债期货升17个跳动点，报108.69。10年期英债收益率跌2个基点，报2.80%。10年期葡萄牙国债收益率跌11个基点，报5.98%。

　　综合分析：

　　上周五国债期货延续短线反弹，盘中期货端相对现货定价偏高，存在一定的基差交易机会。经过近期的重挫后，上周央行的流动性投放及基本面数据的回落均给债市带来喘息机会，但目前来看稳中偏紧的货币政策不变，在年末财政放款的情况下央行或进行一定的对冲操作，资金利率仍将维持相对高位，目前14天期回购利率再度走高至6%左右，债市短线企稳，上行力度尚有待巩固。

　　操作建议：

　　建议短线逢反弹高位轻仓做空，注意设置止损。

　　国债期货理论CTD