银河期货:11月25日商品走势预测

　　白糖

　　上周五原糖主力03合约报收于17.40，下跌0.11，跌幅0.63%；原糖延续调整；国内糖市方面：郑糖震荡下挫；步入4800-5300大区间中轨附近；产业面上：截至11月21日广西已有26家糖厂开榨，约占全区开榨糖厂总数的26%；另外湛江市召开2013跨2014年榨季糖业工作会议：预计湛江市甘蔗种植面积达到220万亩，增长8.3%；食糖产量预计增幅较大，可达110万吨，约增长15%；在天量进口以及新榨季继续增产的当口，郑糖面临的压力重重；但仍需关注政策面的重大转变以及外盘的走势情况；外盘的“V”型反转的真实性是否可持续有待观察；做好两手准备谨慎对待。暂时保持宽幅震荡的观点。

　　塑料

　　上周塑料1401合约意外增仓冲高，周五冲高回落。1405合约继续整理状态。现货方面，线性价格继续维持高位运行。南部地区在11850-12200元/吨。下游买盘动力不足，刚性成交为主。基本面整体偏强，基差继续支撑期货盘面。操作上，11500上方1401继续多单持有。1405合约震荡思路为主。

　　天胶

　　沪胶一周来弱势盘整，虽有短暂反弹但周五再次命悬于万九关口，国产现货市场报盘小幅下挫，但实单成交空间有所放大；美金市场船货与现货的价差逐步拉大，商家看好12月末行情，低价出货的意向不高，但部分商家迫于目前国内供应压力及年底资金的影响，实单有较低价位的成交。本周宏观风险事件较少，关注美国10月耐用品订单和11月消费者信心指数，以及欧元区11月通胀数据。操作上背靠均线压力高抛低平。

　　PTA

　　PX价格弱势震荡，PTA期货总体处于弱势，华东PTA现货市场行情疲弱，报盘7330元/吨送到，零星递盘7280元/吨附近送到，商谈大致7260元/吨附近自提，供需面不佳，市场心态谨慎，递盘稀少，实盘少有听闻，PTA生产商开工负荷75%附近，且近期暂无检修停车计划，现货供应充裕，01-05价差至42。下游聚酯市场价格维稳，产品库存小幅增加，原料多执行合同为主；中石化输油管道爆炸已造成48人死亡，事故进一步调查当中。期货升水结构以及中下游价格处于低位等现状导致了现在期货难以操作。期限价差维持在170-200之间(对于1401)，期现套资金成本之外的综合成本约80元/吨。部分有货的企业可采取期现套利，或等价差拉大时介入。有闲置资金的法人户建议可以买仓单(预估年化大于6%的收益)进行期限套，1405合约暂时观望。

　　甲醇

　　上周五甲醇期价持续上扬。现货市场行情局部仍在走高，陕北和内蒙市场无库存，多数封盘待涨，市场交投稳健，看涨气氛浓厚；山东和河北等消费市场继续跟涨，虽然下游有所抵触，但是价格仍较为高挺。下游方面，甲醛市场低价补涨，二甲醚市场继续大幅上调。目前，甲醇市场持续处于相对高位，西北主要产区库存低位，预售量大支撑行情难有回落迹象，仍有推涨可能。

　　动力煤

　　上周五动力煤期价再创新高。现货市场，北方各港口现货价格持续上调，秦皇岛5500动力煤价格上调10元至580-590元/吨。近来冬储煤需求继续释放，电厂采购较为积极，市场整体成交良好。而随着气温降低，北方进入冬季供暖期，电厂煤耗继续上升，而南方也逐步进入枯水期，水电发电量减少对火电的需求增加，也将带来动力煤需求的增长。短期内受现货大涨的带动以及季节性因素的影响，期价也有望保持涨势。

　　原油

　　布伦特原油周五上扬约1美元，较纽约原油的升水触及8个月高位。11月24日，伊核问题会谈六方与伊朗在瑞士日内瓦就处理伊朗核问题达成一项具有“历史性”的阶段性协议。美国方面称，协议包括伊朗停止5%以上铀浓缩，削减浓缩铀材料，停止核项目研发等。作为对伊朗限制铀浓缩活动的回报，六国承诺不再对伊朗出台新制裁举措，将放宽对伊朗总价约70亿美元的制裁措施，包括在伊朗原油出口、化工工业、汽车制造和贵金属贸易方面的制裁措施。而且，如果这项协议能得到履行，在6个月时间内将不会再对伊朗发动新的制裁。西方国家对伊朗的制裁导致了伊朗超过100万桶/日的石油退出市场，协议的达成意味着将会有更多的伊朗石油进入市场。目前布油位于110美元附近的阻力位附近，空单可尝试进入。

　　沥青

　　上周五沥青尾盘拉升，并且一直以来沥青期价贴水幅度较大，让投资者认为沥青期价还有进一步上涨调整的空间。但是实际上上涨难以持续，因为到明年二月份，厂商普遍认为沥青现货价格还有50-100元的下调区间，并且周日出台对伊朗原油制裁措施的放宽，导致原油低开跳空，所以今日沥青看空为主。恐回4300一线以下。

　　玻璃

　　近期国内现货市场走势较为稳定，北方地区受降雨影响，出货较前期有所减缓，但目前价格仍坚挺。其他市场走势平平，多维持前期报价，南方市场需求尚可，而东北市场已经进入冬储季节，成交已十分稀少。短期或无明显波动，市场灵活盘整为主。上周盘面震荡走势，主力1405走势夹在均线之间，本周关注突破方向，短期偏空思路为主。