倍特期货：11月21日期货走势分析

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　　豆类：今豆类涨跌不一

　　今国内豆类中大豆延续最近的小幅调整走势，大豆5月收跌于4427增仓2千多手，豆粕横盘窄幅波动，粕5月收于3237增仓2万2千多手，豆油出现相对偏强的走势。

　　现货方面，今日，国内沿海地区部分油厂豆粕价格调低，多数报稳。 江苏部分油厂豆粕报价小幅调低，其中泰州益海43蛋白豆粕报价4180元/吨，较昨日报稳。

　　现阶段，国内豆粕现货市场总体跟盘缓慢下跌之中，伴随着进口大豆到港节奏的逐渐放大，沿海多数油厂压榨量有望增加，饲料企业对豆粕后市总体看空，因而库存水平普遍不高，油厂远月预售合同多数集中在贸易商手中，使得工厂豆粕库存处于缓慢增加之中。年底前国内饲料消费将明显提升，豆粕需求也有望持续获得支撑，但由于油厂持续下调远期合同及远期基差价格，因而加剧终端谨慎采购心态。由于高基差支撑，国内豆粕现货依然呈现近强远弱局面，国内豆粕现货整体仍维持缓慢振荡下跌之走势。仍需关注后期进口大豆到港是否延迟，以及11月下旬至12月中旬，饲料厂商仍有一波集中采购高峰。预计本周豆类以涨势放缓小幅调整走势为主，操作上不宜追多短线交易为主，关注美豆在1300美分附近的走势情况。

　　玉米：延续相对偏强的走势

　　今玉米平开走高，延续昨日涨势，玉米1405收于2369减仓8千多手。现货方面，今日南北港口玉米市场价格暂稳，东北深加工企业收购继续无量，内蒙部分企业提价收购，华北产区行情震荡，河南南部新粮品质不佳、陈粮仍有出库，南方销区价格趋稳，东北粮源到货成本有所趋强。东北港口玉米收购价格稳定，锦州收购价2240-2250元/吨，15%水分，广东港口玉米市场优质玉米价格底部抬升，优质散船玉米码头报价2490-2510元/吨，14.5%水分左右，

　　上周末开始，关内玉米价格持续冲高的势头有所遏制。随着政府补贴支持东北粮源外运政策公布，以及华北粮源提价后在南方销区优势渐失，预计东北新粮批量上市之后关内产区玉米价格存在明显的回调压力。最近短线上，收储价格带来的提振仍有所延续，玉米5月短线2340撑。

　　鸡蛋：仓量萎缩 走势放缓

　　今鸡蛋平开收跌，鸡蛋1405收于4010减仓7千多手。冬季产蛋率下滑以及今年早期的禽流感导致蛋鸡存栏量偏低，鸡蛋价格有望小幅走强。但目前销区鸡蛋现货价格稳定，但主产区继上周五走强后，周末整体又出现小降的趋势。

　　按照往年规律，冬季为蛋鸡疫病高发时期，鸡蛋供应量或将下降。成本角度来看，冬季蛋价容易走高，北方降雪天气引发物流费用上涨，将对蛋价提供支撑，且节日对鸡蛋的需求或会加固蛋价提升。但目前市场仍对禽流感疫情表示一定的忧虑，价格上涨幅度较为缓慢。

　　预计随着鸡蛋季节性需求的逐步增加以及冬季供应往往出现略微下降来看，现货价格趋于上涨，预计国内鸡蛋期货价格中期将震荡走强，短线多单谨慎持有，本周新多4000止损。

　　小麦：郑麦5月2900压

　　今郑麦小幅回落，1405收于2873减仓1千多手。现货方面，今日，我国主产区小麦价格保持平稳，局部微降。今日，河北沧州地区小麦价格持平，当地容重750g/L粮库小麦出库价1.32元/斤，面粉厂收购1.34元/斤，收购量低。

　　11月20日在安徽粮食批发交易市场进行的国家政策性粮食竞价销售交易会，预计投放临储小麦30.77万吨，较上周增加数量15.64万吨，也是投放量连续10周下降之后首次增加。今年首周投放量明显低于去年数量，将使得利空影响稀释。

　　目前，黄淮和北部冬麦区、西北麦区的冬小麦播种基本结束,面积较上年持平或略增,面积较上年持平或略增。后市需继续关注国内小麦的播种生长天气情况。预计本周国内小麦价格走势延续坚挺为主，郑麦5月短线2830撑。

　　稻谷：仓量低迷 走势温吞

　　今早稻和粳稻的成交各自只有千多手，人气低迷走势也无亮点，早稻1405收于2498，粳稻1405收于3061。现货方面，今日我国粳稻市场价格持续坚挺。11月21日江苏连云港地区托市稻收购扣水严苛，按照3000元/吨、扣水1：2(去年为1：1)，农户卖粮实际倒手2840元/吨不等，出米率70%，水分17%。黑龙江双鸭山地区新季圆粒水稻收购2800元/吨，出米率68-69%，水分16%以内，较昨日持平。

　　早稻因收购已结束，市场关注降低，走势以跟随为主，早稻5月短线2450撑。根据产区现货价格，按照国三标准的价格加上80元/吨的升贴水计算，预计近期粳稻期货运行区间为3050—3150元/吨。但由于今年粳稻产量较大供应充裕，现货价格很难有趋势性上涨的机会，而各主产区相继启动最低收购价政策，令粳稻下方空间很有限，粳稻操作建议，在3030-3150的区间上下沿进行高抛低吸。

　　棉花：惯性走高，轻多获得更好减持机会

　　观点：美棉78.28+0.14

　　现货：中棉3128B 19678-2；期现价差-928。价差偏低。(棉花采用新国标，原328B级，目前对应为3128B)

　　收储：2013/14年度，棉花收储价20400，20130912开始。

　　11月20日，计划收储148000吨，实际成75860吨。截至今日2013年度棉花临时收储累计成交2411520吨。

　　21日：CF1405昨日触及18520-18550一线，轻多减持。重新等低吸机会。今日于18480中轴波动。

　　实际交易：棉价今日惯性走高，CF1405触及18600，强于预期。整体而言，是为多头更好的减持机会。

　　市场有国储棉放储传言，不改市场运行主线，也不影响判定。

　　阶段性：反弹目标实现，轻多离场。不该判定

　　食用油：反弹预期，寻求套利机会

　　观点：

　　行情：美豆1258.8豆油41.27马棕2647加菜籽1月485.4。

　　现货：菜油8432；四川8200+50，江苏8000贵州9200。国产菜油在9600-9800。沿海大厂报7950-8000；

　　豆油7258+32；棕榈6108+41

　　21日：油脂今日承接昨日反弹惯性，但高点有限，注意对应压力：5月豆油7220，棕榈油6290；1月菜油7650，增持多单今日逢高退场。油脂筑底判定不改，但节奏需细化。

　　实际交易：油粕今日反弹力度高于预期，盘面棕榈油领涨，因传棕榈油产出继续低于预期。棕榈油在日内创出反弹以来的高点。

　　策略：市场持续改善，农系回升格局清晰。

　　整体性，注意Y1405对应7150一线，多头重新进场吸纳。策略激发。目前可维持轻多，适当观察。21日注意豆油1405对应7220一线压力。

　　鉴于行情的复杂性，注意寻求套利机会，以买入豆油沽空棕榈油的机会为先导。

　　虽然21日油脂整体反弹力度高于预期，但棕榈油能否脱离美豆牵引而独立走高仍存疑问，不给予追买判断。

　　菜籽系：近月反弹，粕系内部严重分化

　　观点：

　　现货：菜籽：5221；菜粕2962，成都3200，黄埔2750，武汉32900

　　21日：菜粕处于资金流主导阶段，今日盘整走势，中轴：1月2400，5月2380，振幅25，轻多逢低承接，但不隔夜。

　　实际交易：今日菜粕强劲反弹，1401站稳2450，盘口近强远弱格局明确。特别值得注意的是粕系内部亦严重风化，菜粕明显强于豆粕。

　　整体性：注意RM1401对应2350一线，短买状态。如果触及2330，则加码多头。

　　独立性：因期现价差拉开后，市场自由选择在收缩期现价差和跟随外盘之间进行切换，节奏较为混乱，在此过程中，以短线交易先行，等待确定性机会后再行持仓。

　　在21日，粕类的混乱节奏上升到顶峰，在资金流的主导下，价格自由从属期现价差或跟随外盘，使得节奏感极度混乱。

　　白糖：均衡大局，量能收缩。

　　观点：美糖17.63-0.02。

　　国内现货：广西制糖集团：新塘报价：5380-5400。

　　重要数据：

　　11月21日，广西已有26家糖厂开榨，占全区糖厂总数的25.5%，较上一榨季同期减少4家。开榨糖厂日榨产能约为191300吨/日，同比减少58200吨/日。11月下旬广西将迎来糖厂集中开榨的高峰，预计到11月底，广西将有52--55家糖厂开榨

　　2013年10月份中国进口糖709,873吨，同比增加108.85%。其中从巴西进口629,465吨，澳大利亚进口50,387吨，韩国进口20,050吨。2013年1--10月份中国已累计进口糖3,635,572吨，同比增加8.48%。l

　　21日：国内市场影响要素独立。市场平衡，行情在成本和供应压力对抗中僵持。目前糖价下挫，不具连续或预期性。今日反弹：目标继续对应：5月5080，轻多滚动交易，18日增持仓位可逢高减持。糖价回暖判定不改。有关国储糖抛售传闻不能证实。

　　实际交易：糖价波幅收缩，SR11405围绕5050盘整，高点5060，低于预期，盘口缩量，僵持过程。

　　目前市场平衡，行情在成本和供应压力对抗中僵持。

　　有关国储糖抛售传闻不能证实。