倍特期货：11月21日期货走势分析

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　　国债：基本面解读现分歧，“抄底”言之过早

　　【债期】债期今日继续反弹，12合约涨0.302至91.396，成交持仓有所减少。主力多空均现减仓，空头减仓更为明显，目前主空净持仓350余手。从主力持仓看，当前市场环境存在分歧，但多头信心并不充足，故双方均以减仓为主。

　　【现货】实际CTD券130015探底回升，收盘微涨0.14%。市场资金利率涨跌互现，shibor隔夜/7天小幅下行至3.89%/4.71%；机构回购利率上行为主，1、7日回购上行50BP左右，至4.5%、5.4%，机构态度较为谨慎。

　　【核心因素】此次反弹，除央行放水缓解市场情绪外，当前对于基本面的解读也出现分歧，部分投资者认为11月经济数据有较大概率回落，基本面转折即将出现，可择机抄底行为，带动债期价格上涨。

　　笔者分析，11月经济数据或因高基数及季节性原因同比回落，但判断债券趋势性的上涨还需结合宏观及央行政策。若经济数据回落处于可容忍范围，经济平稳向好的大格局不变，央行或将继续维持紧平衡操作，反弹动能将大打折扣。

　　目前基本面偏空格局并未确定改变，“抄底”言之过早。投资者日内可择机参与反弹，日线级别维持偏空操作。

　　【操作】日内小时布林轨道区间，12短压91.57。日线级别空头滚动，老空以盈利回撤1/3设置止盈。

　　期指：多头守住阵地

　　大盘：今日国内股指今日探底回升，券商、银行等板块早盘整体下挫，尾盘工商银行拉涨超过1%，中国石油、中国石化也出现拉涨，券商、银行等权重板块回升，推动指数收回跌幅，截至收盘，沪指跌0.04%，报2205.77点，跌0.85点，深成指跌0.45%，报8472.02点，跌38.66点。

　　观点：今天国内股指呈现探底回升的走势，市场人气不强但多头仍然坚守阵地。近期受十八届三中全会后改革细则将逐步出台的利好提振，国内股市人气得到明显的提振。中期来看，国内经济复苏的势头在延续，因此股指中线上行的根基未变。但由于市场信心在经历了长期的低迷后积弱太深，投资者戒备心理较强，这就导致股指容易惯性低迷。虽然上周市场信心得到提振，但投资者谨慎态度仍然没有从根本上得到扭转。因此近期虽然期指反弹，但其反弹始终不是特别顺畅。我们认为，随着后期市场对十八届三中全会内容的深度解读及管理层继续释放改革利好信号，市场人气还将继续趋暖，期指价格重心或将在震荡中不断上移。技术上看，今日IF1312合约收盘价格依然在2400整数关口和60日均线之上，目前期价对2400关口的突破仍然成立，若后市期指继续走高则其将触及其反弹的第一反弹目标位在2480一线附近。

　　操作建议：低位多单持有；可继续采取突破跟进做多的策略。