锦泰期货：11月18日商品早评

　　第1页: 债市需求低迷，期货端持续承压第2页: 库存下降趋缓 钢价继续下探第3页: 新糖开榨步伐加快 郑糖压力不减第4页: 反弹遇阻，沪胶弱势延续

　　内外盘期货：

　　11月15日，SR主力1405收盘价5072元/吨，较上一交易日收盘价下跌77元/吨，持仓量较上一交易日增加25748手至340652手。

　　外盘方面，隔夜纽约No11原糖3月合约下跌0.02美分至17.63美分/磅。

　　国内现货及电子盘：

　　周日主产区各地现货以下调为主，成交一般或清淡。具体情况如下：

　　柳州：中间商糖源少，暂无报价。

　　南宁：中间商报价5400-5450元/吨，低报价下调10元/吨，成交清淡。

　　湛江：集团周末暂无报价。

　　基本面信息：

　　1、广西下发新榨季下调甘蔗收购价的通知，继续执行全区统一的普通糖料蔗收购首付价政策。2013/2014年榨季普通糖料蔗收购首付价定为440元/吨。 糖料蔗收购价格继续采取蔗糖价格挂钩联动、二次结算的管理方式，维持蔗糖价格挂钩联动水平。每吨普通糖料蔗收购价格440元与每吨一级白砂糖平均含税销售价格6000元挂钩联动，挂钩联动价系数维持6%。

　　2、2012年11月1日至2013年10月31日，云南省累计销售食糖212.4万吨，销糖率94.74%。10月单月销售12.85万吨。全省食糖工业库存量为11.79万吨。

　　2013年1-9月我国累计进口糖292.6万吨，同比减少2.85%。2012/13榨季进口糖总量达366.14万吨，同比减少14.08%。

　　4、9月份，国内进口加工成品糖平均成本4307元/吨，比广东销区糖价低1235元/吨，价差比上月扩大28元/吨。另外9月份主产区南宁市场食糖平均价格5418元/吨，环比上涨61元/吨，涨幅1.1%；主销区廊坊市场月均糖价5635元/吨，环比上涨41元/吨，涨幅0.7%。郑州期货明年1月合约月平均价格5344元/吨，环比上涨64元/吨，涨幅1.21%。

　　5、巴西国内作物分析机构Agroconsult周四预计，巴西中南部2014/15年度糖蔗产量将增至创纪录的6.3亿吨，较当前年度5.9亿吨的产量增长7%。

　　该机构表示，中南部下一年度糖产量将达到3600万吨，本年度为3500万吨。

　　明年大部分增加的甘蔗产量将用于生产乙醇。根据Agroconsult称，明年中南部乙醇产量有望增至300亿公升，本年度为264亿公升。

　　综合分析及操作建议：

　　在13/14榨季全球食糖供应过剩的压力下，周五ICE原糖继续走低。国内对收储政策启动表示会谨慎，并且广西甘蔗收购价下调，对应压榨成本下移，另外，当前市场最大利空在于新糖上市，广西本周将迎来开榨小高峰，进口糖数据也将本周公布，郑糖盘面压力较大。

　　(锦泰期货研发部：王楠 )