广发期货：11月18日商品走势预测

　　第1页: 短期或企稳，仍需防恐慌性下跌第2页: 煤化工建材震荡偏弱为主第3页: 继续寻底中第4页: 反弹料继续，但高度受压第5页: 谨慎偏多

　　要点：

　　关注原油92-93美元一线支撑的有效性。

　　沥青继续弱势，后市震荡寻底。

　　沪胶市场因需求不足及供应过剩格局导致弱势行情一直延续，而十一月也是传统淡季行情。二次收储结果无力改变胶价趋势，市场短期仍保持弱势运行。后市关注19000整数关口支撑力度，操作上暂持观望态度。

　　石化供应整体偏紧及库存低位导致价格高位，而下游面对高价原料难以承受有停产迹象。后市看市场仍是高位震荡走势，1405合约区间10700—11000。操作上若持有高位空单可考虑10800下方止盈离场，空仓者建议观望。

　　总而言之，PTA中线基本面依然偏空，短期PTA开工率略有回升，生产依然亏损，需求偏弱宏观略偏多。技术上主力1405合约7500一线震荡整理，建议投资者暂维持7400-7600区间震荡思维，中线偏空不变。

　　原油：

　　最新的制造业PMI数据表明，中国政府或采取积极措施，旨在确保经济增速达到7.5%目标。此外，市场对利比亚和伊拉克的原油供应担忧，将带给油价支持。

　　美国能源信息署数据表示，10月份美国原油日产量同比增加11%，达到770万桶，创25年来同期最高纪录，超过了日均原油760万桶的净进口量。这是近20年来的第一次，标志着美国开始减少对外国原油供应的依赖。原油继续弱势，11月份仍以寻找下行空间为主。

　　国能源信息署数据显示，截至11月8日，炼油厂开工率为88.7%，较前一周增长1.9个百分点。国际能源署认为，通常11月和12月炼油厂原油加工量会季节性增加，而许多产油大国却将面临生产问题，供需形势可能出现逆转。

　　关注原油92-93美元一线支撑的有效性。

　　沥青

　　本周三(11月13日)重交沥青总库存在35.17万吨左右，平均库存水平44%，较上周上升4个百分点。

　　各炼厂出货量有限，库存持续上升，加速了西北价格的下跌。

　　华北山东库存下降1%至21%。部分地区工程依然施工中，主力炼厂出货尚有支撑，库存低位运行，不过预计近期需求有转淡趋势。

　　长三角库存水平上升8%至48%。近期西南需求较一般，个别炼厂发货量减少，库存继续上升，华东及华中等地需求尚可，部分炼厂基本可产销平衡。

　　华南库存水平下降2%至55%。尽管茂石化停产销售库存，库存继续缓慢下降，但华南整体库存水平依然中高，且预期18日左右茂石化沥青可恢复供应，届时华南沥青资源将明显增加，市场压力将继续增加。

　　沥青继续弱势，后市震荡寻底。

　　沪胶：

　　沪胶1405合约弱势震荡格局仍未改变，市场收储缺乏足够利好刺激，再加上对三中全会积极预期消退，导致市场继续处于弱势寻底过程。

　　天胶现货市场价格小幅走低，跟随期货市场弱势震荡。周初中国海关总署周五公布的数据显示，中国10 月天然橡胶(包括胶乳)进口量为19 万吨，较上月的18 万吨增加5.6%。随后收储消息又起，继上次的5.4 万吨烟片收储后，市场上再传收储竞拍11.8 万吨，价格在2500 美金左右，但成交仅有4.2 万吨，其中中化2.65万吨，群星1.05 万吨，方正0.5 万吨，整体影响相对有限。临近周末，期货震荡整理，现货市场氛围稍显活跃，但是部分贸易商看空后市，低价出货。

　　沪胶市场因需求不足及供应过剩格局导致弱势行情一直延续，而十一月也是传统淡季行情。二次收储结果无力改变胶价趋势，市场短期仍保持弱势运行。后市关注19000整数关口支撑力度，操作上暂持观望态度。

　　连塑：

　　连塑上周出现先扬后抑走势，周初受下方支撑及原油回升出现走高迹象，而后半期面临市场前高附近压力出现走弱，整体看行情处于高位震荡格局。

　　现货市场，当前市场货源仍显偏紧，部分石化大区调涨出厂价格继续对市场形成成本支撑，连塑期货本周也是节节走高提振市场信心。本周LLDPE地区间价差较大，尤其以华南地区线性价格较高在12150-12400元/吨，其他大区均价在11850元/吨，环比涨0.42%。下游需求平稳前行，但原料高位抑制终端的采购热情，工厂补仓以刚需为主，成交平平。

　　石化供应整体偏紧及库存低位导致价格高位，而下游面对高价原料难以承受有停产迹象。后市看市场仍是高位震荡走势，1405合约区间10700—11000。操作上若持有高位空单可考虑10800下方止盈离场，空仓者建议观望。

　　PTA

　　MX跌28美元至1203-1204美元/吨FOB韩国；亚洲PX跌4美元至1389-1390美元/吨FOB韩国，PX与石脑油的价差回落至438美元/吨，受扩产影响PX与石脑油仍处于回落趋势中，不过由于PX与MX价差跌至186美元/吨，一体化装置运营利润不佳。以PX估算国内PTA现货成本大致为7550元/吨，按照上周五江浙地区PTA7340元/吨价格来看，现货每吨亏损210元左右。PTA现货市场整体弱势，上周i部分PTA装置重新开工，国内PTA整体装置开工率升至78%左右，供应压力略有增加，不过下周末附近PTA工厂结算价将要出台，可能会对PTA市场有所提振。 需求方面，近期人民币对美元再度小幅升值，施压PTA需求市场，上周下游织造开机率稳定在72.5%，织造工厂逢低采购，涤丝产销下滑至90%，POY库存升至15天，DTY库存升至25天，FDY库存在22天附近。本周CCF涤纶长丝负荷降至73.4%，部分地区聚酯工厂FDY少量限产，多数涤丝工厂负荷仍然维持低位。

　　宏观方面：周末中共中央全面深化改革重大决定全文公布 。纽约联储发布的11月纽约州制造业指数为-2.21，低于预期。10月工业产出环比下降0.1%，为今年7月以来首次环比下滑，这主要与矿业和公用事业的产出减少有关。美国商务部数据显示，美国9月批发库存月率上升0.4%，与预估值吻合；9月批发销售月率增长0.6%，预估值为0.3%。耶伦暗示联储将在可以预见的未来继续实施量化宽松政策，一部分数据不够理想，增强了市场对联储延长QE的预期。整体上宏观略偏多。

　　总而言之，PTA中线基本面依然偏空，短期PTA开工率略有回升，生产依然亏损，需求偏弱宏观略偏多。技术上主力1405合约7500一线震荡整理，建议投资者暂维持7400-7600区间震荡思维，中线偏空不变。