广发期货：11月18日商品走势预测

　　第1页: 短期或企稳，仍需防恐慌性下跌第2页: 煤化工建材震荡偏弱为主第3页: 继续寻底中第4页: 反弹料继续，但高度受压第5页: 谨慎偏多

　　要点：

　　动力煤: 经济数据显示总体经济向好，现货市场整体回暖。电厂库存较大，对市场将缺乏拉动作用。预计主力合约1405在555-580区间运行，目前价位565价位震荡思路对待。

　　焦煤: 焦煤或有短暂反弹，维持逢高抛空的看法

　　PVC: 整体上，PVC基本面依然偏弱，后市建议投资者继续关注烧碱价格变化，由于1401合约已经徘徊在6300一线，不建议继续看空，暂震荡思维对待；1405合约相对华东现货仍有升水，从长期期现价格回归来看，5月合约仍有回落压力。

　　甲醇: 甲醇企业开工率偏高，关注后期气头企业开工率变化，下游整体需求情况一般，预计甲醇现货价格将仍受港口库存低位和地区套利影响会有小幅上扬。上周甲醇期货以上行为主，周五冲高回落，建议多单持有或短线谨慎介入多单，关注2900支撑和2950压力。

　　玻璃: 玻璃现货市场转弱已经较为确定，玻璃成本因为原料和环保因素有抬高，不过玻璃供给增加的压力在淡季销售中仍是主要矛盾。上周期望的升贴水调整未公布，关注下周的公布情况和大盘对商品走势的影响。玻璃期货仍在低位运行，周五上冲后回落至1300一线，建议长线空单可部分止盈，短线可在1300一线少量抢反弹。

　　动力煤周报

　　11月11日-11月15日，动力煤期货小幅上涨。主力合约TC1405以560.4元/吨开盘，周五收于565.8元/吨，累计涨幅为1.07%。周最高价567.6元/吨，最低下探558元/吨。

　　宏观方面， 2013年10月份，规模以上工业增加值同比实际增长10.3%(以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率)，比9月份加快0.1个百分点。从环比看，10月份，规模以上工业增加值比上月增长0.86%。1-10月，规模以上工业增加值同比增长9.7%。分经济类型看，10月份，国有及国有控股企业增加值同比增长8.4%，集体企业增长5.4%，股份制企业增长11.1%，外商及港澳台商投资企业增长9.6%。分三大门类看，10月份，采矿业增加值同比增长4.3%，制造业增长11.4%，电力、燃气和水的生产和供应业增长7.6%。

　　11月11-15日国内动力煤现货市场整体趋于稳中上行的态势，市场销售良好。继北方港煤炭需求活跃，煤价上涨及缺货影响，广州港动力煤市场也迎来一波普涨行情。本周广州港内贸动力煤持升温态势，继续上涨10-20元/吨，外贸煤持企稳，整体成交良好。内贸煤方面：蒙煤4500大卡上调10元至525元/吨，准煤4500大卡上调10元至520元/吨，山西优混5500大卡上调10元至665元/吨，神混1号5500大卡上调10元至665元/吨，神木块6100大卡上调20元至1040元/吨。

　　截止11月11日，广州港煤炭总库存为241.6万吨，较比10月10日减少6.5万吨，其中：新沙公司161万吨，西基公司 45万吨，新港公司1万吨，黄埔公司 346211万吨。

　　截至11月15日，皇岛港煤炭总库存量为571.5万吨，比上周五(559.5万吨)库存增加了12万吨。

　　截止11月8日，六大电厂总库存量为1246.0万吨，较上周(1239.4万吨)增加4.6万吨。可用天数19.3天。

　　综合来看，经济数据显示总体经济向好，现货市场整体回暖。电厂库存较大，对市场将缺乏拉动作用。预计主力合约1405在555-580区间运行，目前价位565价位震荡思路对待。

　　焦煤周报

　　上周焦煤主产区山西焦煤大矿炼焦煤公路价格上扬，部分品种价格上调，上调幅度在20-30元/吨。吕梁地区基建矿普遍进入停产状态，近90%基建矿停产。基建矿停产导致焦煤资源供应紧张，对后期国内焦煤市场带来积极影响。山东地区企业库存呈现上升趋势，11月份暂无涨价意愿。河南地区大矿生产正常，下游需求较为平稳，价格方面持稳。黑龙江地区炼焦煤资源供应仍较为偏紧，下游需求较好。青海地区煤矿目前生产基本正常，出货一般，煤企目前库存属于高位。

　　11 月 12 日三中全会闭幕催生投资者对改革的期待，并引发了放量拉涨的行情，当日成交量猛增 17 万余手。我们认为三中全会对焦炭市场的利好有限，但是利空不断。首先确立了利率市场化的决心，未来资金紧张成为趋势，对商品利空，其次中央明确提出要淘汰落后产能，我们预计手段是利用市场竞争和价格手段，停止对产能过剩等行业的新增贷款，短期内对煤钢焦产业链利空。

　　我们认为下周焦煤或有短暂反弹，维持逢高抛空的看法。

　　PVC周报

　　近期受烧碱价格反弹以及电石价格弱势震荡影响，大连PVC整体弱势。1401合约弱势震荡在6300一线，同时主力向1405合约移仓。现货方面：PVC现货整体偏弱，但局部地区出现上涨。华南地区广州和佛山地区低端报价上扬，幅度在20-30元/吨不等。而华东宁波市场低端价格仍有下调。华东地区的低端价格已经趋于6280元/吨。厂家方面报价也是涨跌互现，其中山东地区部分厂家上调出厂价格，原因在于目前该地区检修厂家较多，货源供应暂时减少。而其他地区仍有零星下调出厂价格现象，多鉴于目前出货压力灵活调整。原料电石依然弱势，上周i天津大沽化下调电石送到价格。相关产品烧碱整体趋稳，涨势减弱。固体烧碱市场整体走势平稳，新疆、河北和天津地区片碱价格稳中有升，涨幅在50-100元/吨。中国液体烧碱市场整体走势平稳，氯碱企业整体开工负荷在72-75%左右。河北地区32%离子膜碱价格上调10元/吨左右，江浙地区由于后期氯碱企业检修计划较多，提前透支了未来的利好提价，幅度在20-30元/吨。山西、河南地区与氧化铝企业的合同订价上周确认，涨幅200-300元/吨(折百)。国内烧碱市场最大需求集中于氧化铝市场，近期沪铝价格回落，预计后市或逐渐对烧碱价格带来压力。由于北方工地停止施工，PVC需求清淡。同时此次《全面深化改革重大问题决定》指出要加快房地产税立法并适时推进改革，未来或将施压PVC市场。整体上，PVC基本面依然偏弱，后市建议投资者继续关注烧碱价格变化，由于1401合约已经徘徊在6300一线，不建议继续看空，暂震荡思维对待；1405合约相对华东现货仍有升水，从长期期现价格回归来看，5月合约仍有回落压力。

　　玻璃周报

　　玻璃现货市场整体价格以小幅下滑为主，前期价格稳定区域比如广州、秦皇岛和济南地区上周降价明显，而沙河和武汉地区降幅偏窄，玻璃销售淡季来临已是确定的事情，但纯碱价格抬高、环保要求提高，玻璃生产企业成本压力造成降价有一定的缓冲。纯碱价格目前在1600元/吨左右，受原料价格抬高、下游增加和局部供货紧张的影响，纯碱价格高位运行，而华北地区环保要求抬高亦造成玻璃生产线成本抬高。玻璃生产线方面据了解，营口信义1000吨于月底点火。玻璃生产企业库存相比上周继续增加12万重箱至2790万重箱。2013年11月15日中国玻璃综合指数1117.81点，环比上周下跌6.20点；中国玻璃价格指数1107.11点，环比上周下跌6.91点；中国玻璃信心指数1160.61点，环比上周下跌3.37点。

　　玻璃现货市场转弱已经较为确定，玻璃成本因为原料和环保因素有抬高，不过玻璃供给增加的压力在淡季销售中仍是主要矛盾。上周期望的升贴水调整未公布，关注下周的公布情况和大盘对商品走势的影响。玻璃期货仍在低位运行，周五上冲后回落至1300一线，建议长线空单可部分止盈，短线可在1300一线少量抢反弹。

　　甲醇周报:

　　甲醇现货市场气氛良好，价格上涨，西北与华东价差偏大，地区套利带动内地上涨，另外以天然气为原料的生产企业开工受影响，港口货源受台风影响延迟到港，各方面因素促使内地和港口价格坚挺。上周华东上涨70元/吨至3430元/吨，华北上涨60元/吨至2850元/吨，西北上涨70元/吨至2605元/吨。国内甲醇装置开工率变化不大，维持在58-60%左右，仍为偏高水平。甲醇下游市场整体偏弱。甲醇走高，而甲醛下游偏弱，甲醛价格仅小幅抬高，部分企业出现亏损，山东甲醛低端上涨40元/吨至1420-1480元/吨，河北维持在1400元/吨，东北企业出厂降至1380-1430元/吨。醋酸市场上周开始好转，由于兖矿、上海吴泾停车检修和江苏索普低负荷生产，醋酸供应压力减小，华东主流成交价格重心上移，下游按需采购，醋酸市场短期气氛偏好。二甲醚市场跟随甲醇有一定上涨，二甲醚开工率调整不大，液化气混掺二甲醚被媒体报导，将影响二甲醚需求。DMF下游需求和MTBE需求偏弱。11月8日甲醇港口库存华东和华南分别为18.8万吨和9.3万吨，库存略有抬高。

　　甲醇企业开工率偏高，关注后期气头企业开工率变化，下游整体需求情况一般，预计甲醇现货价格将仍受港口库存低位和地区套利影响会有小幅上扬。上周甲醇期货以上行为主，周五冲高回落，建议多单持有或短线谨慎介入多单，关注2900支撑和2950压力。