甲醇阶段顶部已经形成

　　虽然下游消费不好，但是考虑到目前现货价格坚挺，预计甲醇期货下跌难一蹴而就。短期市场或有反复，投资者耐心等待做空机会。

　　需求走淡 甲醇上行困难重重

　　偏高的甲醇价格使甲醇下游企业的经营状况逐渐恶化。下游企业对高价甲醇抵制情绪开始显现，甲醇的价格因此受到压制，这是周一甲醇价格大幅下挫的重要原因。从目前的情况来看，外采甲醇制烯烃加工费用仍然处于负值，这说明外采甲醇制烯烃的企业仍然亏损。在这种情况下，部分企业会采取直接外卖甲醇的方式保证企业的正常经营。

　　随着年底的临近，下游烯烃的消费正在逐渐走淡，部分企业已经有计划检修。因此，在利润下滑和需求走淡的双重作用下，后期烯烃的开工将会逐渐下降，这将对甲醇产生强劲的压制。传统需求方面，由于近期甲醛价格大幅上涨而甲醇价格下跌，甲醛企业的利润表现尚可。不过，受环保督察和消费淡季的影响，甲醇需求难以释放。总之，高价甲醇和下游企业的亏损及低迷的需求的矛盾逐渐加剧，这将会逐渐演变成影响甲醇的主导因素。因此，甲醇已经处于相对价格高位，可以尝试中长线的空单。

　　现货坚挺 期货价格受到支撑

　　四季度其他化工品都出现了不同幅度的下跌，但是甲醇的价格在小幅下跌后大幅上涨，甚至创出新高。造成这种走势背离的原因是西北部分甲醇装置出现故障，使得市场阶段性供给不足。目前西北地区的甲醇社会库存处于低位，沿海港口的甲醇港口库存也处于相对低位，并且可流通的货源极少，这造成了甲醇阶段性的供给不足。受制于供给不足，企业存在惜售心理，贸易商也积极拿货，这导致了目前的甲醇现货价格居高不下。截至11月30日，江苏地区甲醇现货价格为3200元/吨，期货主力MA1801合约收盘价格仅为2906元/吨，基差到达294元/吨，处于偏高的水平。

　　虽然后期甲醇的消费将会逐渐走淡，但是市场整体的供给紧缺问题仍难在短时间内缓解，市场看多心态较重。因此，甲醇的现货价格在近期仍然会保持相对强势。距离MA1801合约交割还有一个月的时间，期现价差的回归势必会成为影响价格走势的重要因素。近期甲醇的期货价格还是存在较强支撑的，做空可能会面临价格的反复。

　　综上所述，随着甲醇下游消费的逐渐走淡，下游企业的利润逐渐下滑，难以将高价甲醇的成本向下传导，消费走淡和价格高位之间的矛盾决定了甲醇价格下跌的概率较大。由于甲醇阶段性的供给不足仍然没有缓解，坚挺的现货价格对期货价格的支撑作用仍然存在，因此甲醇很难出现流畅的下跌走势。基于上述判断，笔者认为甲醇的顶部已经形成，但是短期价格或将出现反复。

　　(作者单位：金石期货)