广发期货：9月25日早报
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期权策略
豆粕期权：CBOT美豆11月合约收至840.4美分/蒲式耳，连粕期货1月合约收至3195元/吨。期权盘面，平值期权的隐含波动率上涨至20%附近，处于均值水平。USDA作物生长报告显示，截至9月23日当周，美豆收割率14%，高于市场预期的13%。国内非洲猪瘟持续发酵，中美贸易争端影响连粕价格，连粕短期或延续区间震荡态势。操作上，持有卖出执行价格为3450看涨期权1月合约和卖出执行价格为3000看跌期权1月合约，构建 1:1配比的卖出宽跨式期权组合。
白糖期权：ICE原糖期货3月合约收于11.25美分/磅，郑糖1月合约收于4930元/吨。主产区现货报价上调为主,贴水270元/吨。期权盘面，平值期权的隐含波动率持平在17%附近，高于均值水平。受雷亚尔疲软及印度出口担忧，外盘原糖大跌4%。操作上，旧仓继续持有背靠白糖期货1月合约4950元/吨买入期货多头，同时持有卖出白糖期货1月合约的执行价格为5200的看涨期权合约，构建1：1配比的备兑看涨期权组合，标的止损4850元/吨。
50ETF期权：50ETF收涨3.58%至2.632。期权盘面，平值期权的隐含波动率持平在19%附近，低于均值水平。资金方面，央行9月21日不开展逆回购操作。当日净回笼1100亿元，当周公开市场全口径净投放3250亿元。操作上，继续持有卖出50ETF的9月合约执行价格2.75的认购期权，并卖出50ETF的9月合约执行价格2.40的认沽期权，构建卖出宽跨式期权组合。(9月26日到期)
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