国贸期货：9月6日早评
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1、事件回顾：8月中国财新服务业PMI为51.5，创10个月新低，预期52.6，前值52.8。8月中国财新综合PMI为52，预期52.3，前值52.3。此外，美元强势上涨以及中美贸易摩擦升级，持续打压有色金属价格，今日有色板块全线大幅下跌。其中，沪锌跌1.99%领跌，沪铝跌1.05%，沪镍跌0.89%，沪铅跌0.74%，沪铜跌0.57%。
2、行情回顾：期货方面，主力合约低开于14720元/吨，盘中持续承压，报收14610元/吨，跌155元/吨。沪铝指数持仓量增0.5万手，至74.7万手；伦铝价格跌1.24%(15:00价格)。
现货方面，长江现货市场铝锭均价14590元/吨，跌110元/吨；广东南储铝市场均价14680元/吨，跌110元/吨。SMM铝现货贴水20元/吨，涨10元/吨。今日期铝下行，华东持货商出货力度略有提升，贸易商接货力度有所收敛，多入市寻低价货源，成交尚可；华南下游消费弱维持刚采，货源主要在贸易商间流转，市场接货为主，持货商挺价出货，市场成交偏活跃。
3、逻辑观点：氧化铝价格高位运行，电解铝成本支撑仍较强，同时铝库存进一步下降，就基本面而言，铝价存在向上修复预期。然而，当前市场静待美对华2000亿美元加征关税结果，同时美元指数偏强运行，有色板块仍将承压。短期来看，铝价在宏观面影响下仍有下跌风险，建议保持观望，关注逢低回调做多机会。
1、现货方面：5日SMM 1#电解镍102600~108350元/吨。金川公司出厂价108300元/吨。俄镍金川镍价差已扩大至5600元/吨，近3年最大价差。主要因大量俄镍流入国内，而下游拿货一般，俄镍供过于求，升水平稳。金川镍由于货源紧缺，且盘面走弱，升水仍继续扩大。成交方面，周一下游拿货较多，近两天拿货积极性下降，仅少量成交。主流成交于102350-108250元/吨。高镍铁行情平稳，报1080元/镍，低镍铁行情平稳，报3600元/吨，不锈钢现货价格持稳。
2、市场信息：据路透消息，一些仓储公司认为LME(伦敦金属交易所)的仓库规则需要简化，因为仓储是一项周期性行业，只有当需求疲软时，才需要储存金属。消息人士称，一些仓库公司希望LME改变交货规则，以允许排更长的队，并提振因库存下跌而受到冲击的收入。
3、供应方面：LME及上期所镍库存降幅有所放缓。在进口窗口打开后，市场上俄镍库存逐渐增加，或缓解期货库存压力。国内仓单仍处于低位，若未来镍豆引入交割，镍价将有回调风险。港口镍矿库存延续上升趋势，未来镍矿供给仍需关注出口国政策，镍矿价格近期总体稳定。8月镍生铁复产8%左右，产量增加至3.9万吨以上。环保因素仍然使镍铁供应受到一定限制，镍铁价格高位对镍价仍有支撑。市场预期下半年镍生铁供应的增加，将一定程度挤占钢厂对电解镍的需求，关注后期镍铁产量的增加情况。需求方面：8月下游需求正常，但暂未表现出旺季现象。当前300系利润水平仍较低，价格持稳，后期仍需关注下游消费情况。从国家政策来看，拉动基建投资，稳定房地产投资的趋势不变，不锈钢远期需求或好转，因此9-10月不锈钢价格走势预期稳中向上。
总结展望：特朗普表示准备最早9.6日公众咨询期结束后就对另外2000亿美元中国进口商品开征关税，有色整体承压。预计国内市场俄镍现货仍需要一定时间消耗，不锈钢供需属于正常偏弱状态，仍需关注后期消费情况。沪镍技术面受上方均线承压，预计短期镍价将呈震荡行情，有探底反弹可能。未来不锈钢及电池行业对镍需求仍将保持稳健增长，长期看镍价回调空间有限。操作上建议观望为主，前期空单可考虑择机止盈离场，待镍价企稳后可布局多单，长期坚持回调做多思路，未来重点关注宏观消息及下游需求情况。
重点关注：不锈钢减产，菲律宾雨季，印尼不锈钢，宏观消息
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