国贸期货：7月25日早评
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1、现货方面：24日SMM1#电解镍109300~110450元/吨。金川公司电解镍(大板)上海报价110400元/吨，较昨天上调400元/吨。近期进口窗口陆续打开，部分俄镍流入国内，且金川有惜售挺价行为，导致金川俄镍价差拉大。现货市场成交情况一般，少量钢厂拿货，最近两天成交都不好。后市认为窗口陆续打开，利空镍价，主流成交于109200-110350元/吨。高镍铁行情平稳，报1067.5元/镍，低镍铁行情平稳，报3450元/吨，不锈钢现货平稳。
2、据SMM消息，依据《中华人民共和国反倾销条例》第十六条的规定，中华人民共和国商务部决定自2018年7月23日起对原产于欧盟、日本、韩国和印度尼西亚的进口不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷进行反倾销立案调查。海关数据显示，2017年8月开始，印尼不锈钢开始输入中国，一直到今年2月达到顶峰，当月输入中国的不锈钢量为17.3万吨。今年1-3月我国进口不锈钢61.8万吨，同比增216%，其中来自印尼的不锈钢占比72%，增量几乎全部由印尼贡献。此次由中国商 务部发起的对印尼进口不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷进行的反倾销立案调查将会持续一年的时间。昨日，此消息一经发出，304不锈钢价格随即有所上涨。
3、供应方面：LME及上期所镍库存仍处历史低位，对镍价有所支撑。港口镍矿库存延续回升趋势，后期关注菲律宾总统此前声称关停所有矿山进展。前期受检查停产的北方镍铁企业已逐渐复产，预计未来镍铁产量或将增加。需求方面：下游消费受淡季影响有所趋弱。但 7 月钢厂产能情况依旧预计环比有增加可能，对镍需求或仍有一定支撑。不锈钢有短暂累库现象，但库存增量并未扭转去库趋势，去库存进程仍需检验，库存端的反复或将拖累镍价。日前最大炼钢城市唐山因对雾霾天气的担忧下令限产，或利空镍的需求。注意淡季因素对下游需求的影响。
美联储加息确定以及努钦淡化特朗普上周言论影响，美元有所回升。近日镍进口窗口偶有打开，保税区累积的5-6万吨库存将逐渐进入市场。在缓解了国内库存压力后，期货合约未来或将逐渐向正向结构转换，9-11价差在300左右时反套可入场。由于镍自身产业基本面较好，镍价相对坚挺，后期下行空间或将有限。镍在新能源电池消费快速增长的预期下，未来两年镍供需缺口将增大，镍价长期依然看涨。短期镍价或呈震荡格局，操作上建议观望为主，待镍价企稳可考虑逐渐布局多单，关注60日均线对其支撑。未来重点关注贸易战进展及国内外库存情况。
重点关注：不锈钢减产，菲律宾雨季，印尼不锈钢，宏观消息
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