广发期货：7月18日早评
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期权策略
豆粕期权：CBOT美豆11月合约收至855.6美分/蒲式耳，连粕期货1月合约收至3128元/吨。期权盘面，平值期权的隐含波动率回升至15%附近，低于均值水平。消息方面，气象服务机构预计，本周美国中西部大豆产区无高温天气，利于作物生长。USDA作物生长报告显示，截至7月15日当周美豆优良率69%，低于市场预期的70%，及前一周的71%。操作上,持有卖出卖出豆粕期货9月合约的执行价格为3200的看涨期权合约，同时持有卖出豆粕期货9月合约的执行价格为2950的看跌期权合约构建卖出宽跨式期权组合，预估到期期权策略每组可收取 60 元/吨的权利金。
白糖期权：ICE原糖期货10月合约收于11.15美分/磅，郑糖9月合约收于4923元/吨，贴水337元/吨。期权盘面，平值期权的隐含波动率回落至15%附近，高于均值水平。消息方面，印度糖协预计，截止9月30日，印度当年度末库存约1000万吨，去年同期为387万吨。商务部发布公告，8月1日起对所有配额外食糖进口统一适用保障措施，取消不适用名单。操作上，前期构建双限看涨策略的看跌期权已平仓，持有9月合约执行价格为4900的看涨期权多头。
50ETF期权：50ETF跌0.6%至2.475。期权盘面，平值期权的隐含波动率持平至22%-23%附近。宏观方面，发改委：上半年投资、社零数据下滑并不意味经济回落，目前我国投资、消费结构正在持续优化；我国经济增长的动力结构在变化，有足够的政策空间来应对世界经济不确定性冲击；将加强对中美经贸摩擦中所涉企业的负面影响评估，有针对性地予以支持。资金方面，为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，央行在开展中央国库现金管理商业银行定期存款操作1500亿元的基础上，开展了1000亿元逆回购操作。当日有100亿元逆回购到期，净投放900亿元。操作上，持有背靠2.45买入50ETF，持有卖出50ETF7月合约执行价为 2.65 的认购期权，构建备兑看涨期权。
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