卓创资讯：7月17日每日简报
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卓创资讯：上半年告罄 国内主要钢铁相关经济数据剖析
卓创资讯 毕红兵
上半年国内生产总值418961亿元，按可比价格计算，同比增长6.8%。分季度看，一季度同比增长6.8%，二季度增长6.7%，连续12个季度保持在6.7%-6.9%的区间。分产业看，第一产业增加值22087亿元，同比增长3.2%；第二产业增加值169299亿元，增长6.1%；第三产业增加值227576亿元，增长7.6%。
今日统计局公布了2018年上半年重要经济数据数据，这里边涉及颇多，老毕不止一次提到过数据的重要性。在此，简单就这些数据解读一下，希望能给大家带来一定参考意义。
分析：从上半年的GDP增速表现来看，没有什么悬念，同时全年完成预定任务的指标问题不大。分产业来看，农业种植结构优化，全国夏粮有望获得较好收成，生产形势较好，棉花、大豆播种面积增加。畜牧业生产稳定；工业增长总体平稳，结构继续优化；服务业较快增长，新兴服务业蓬勃发展，战略性新兴服务业、科技服务业和高技术服务业营业收入分别增长18.1%、17.5%和15.4%，分别比上年同期加快2.4、5.0和4.5个百分点。我们从三大产业的结构性占比中不难发现，第三产业的结构性占比略有波动，但整体仍处于领航位置。
2.居民收入增速良好 失业率可控范围
分析：上半年，全国居民人均可支配收入14063元，同比名义增长8.7%，扣除价格因素实际增长6.6%。数字来看，依旧是相对较好的，也接近于我们的GDP增速，只是略低于2017年的名义增长9.0%和实际增长7.3%。6月份，全国城镇调查失业率为4.8%，与上月持平，比上年同月下降0.1个百分点；31个大城市城镇调查失业率为4.7%，与上月持平，比上年同月下降0.2个百分点。反观2017年12月份在4.98%。
3.CPI温和上涨 PPI仍需努力
分析：之前有专文介绍过CPI和PPI，不予赘述。从上半年的数据来看，CPI表现相对温和，但PPI表现仍然要低于我们的预期，整个工业生产方面依然有很长的路要走。
另外我们补充一组居民消费数据，上半年，全国居民人均消费支出9609元，同比名义增长8.8%，比一季度加快1.2个百分点，扣除价格因素实际增长6.7%，加快1.3个百分点。数字来看，依旧是相对较好的，也接近于我们的GDP增速。上半年，社会消费品零售总额180018亿元，同比增长9.4%，增速比一季度回落0.4个百分点。这与国际的大的经济环境有一定关联。而消费升级类商品销售增长较快，限额以上单位家用电器和音像器材类、通讯器材类和化妆品类同比分别增长10.6%、10.6%和14.2%，分别比上年同期加快0.2、0.5和2.9个百分点。
4.固定资产投资平稳增长 房地产投资增幅放缓
分析：一直以来，拉动GDP的三驾马车中投资占据重要位置，我们从上表不难发现固定资产投资虽然有所复苏，但仍然低于预期前值；经过了今年的诸多开放政策，民间投资增速有所恢复，但政策市下国进民退的担忧依然存在；可圈可点的要算制造业投资，毕竟进入制造业2025计划后，整体的制造业升级转型在有序进心中，诸多投资数据依然要跟上；房地产投资则处于相对稳定的状态，虽然较去年有好转，但低于一季度增速。这与近两年来频频出现的房地产政策息息相关。同时二三线城市依旧是当下投资的重点所在。
5.工业增加值增速小幅回落
分析：上半年，全国规模以上工业增加值同比实际增长6.7%，增速比一季度回落0.1个百分点。分经济类型看，国有控股企业增加值同比增长7.6%，集体企业下降1.9%，股份制企业增长6.7%，外商及港澳台商投资企业增长6.2%。
6.钢铁产量仍增 进出口量回落
分析：6月全国粗钢日均产量267.33万吨，创历史新高；6月生铁日均产量219.6万吨，6月钢材日均产量318.4万吨。可能会有多方猜测，在蓝天行动，唐山环保限产等诸多政策下，相关产量数据如何又会创造新高点。其实不然，在高利润的影响下，钢厂提高产能利用率，可以在某种程度上增加产量表现。同时，尤其是传统时代带来的高产逻辑，更是对企业影响较大。
分析：之前我们低估了国际某些重要贸易之间的影响，尤其是反倾销事件，虽然近几年比比皆是，但是从去年到今年，钢铁类产品影响极大。可以发现增速类数据以降速为主。
综述，上半年已经过去，从钢铁相关的诸多经济数据来看，整体表现稳中向好，这也与我们对国家的信心有直接关系。同时，下半年已经来临，我们更多的研究基本面之外，还需要关注类似环保、限产、地缘政治之外的基本经济数据。这些都会影响到相关的行业。还是之前老毕的那个观点，基本的数据CPI、PPI、GDP和失业率等数据对一个经济体的作用是毋庸置疑的。我们的货币政策也是围绕它们展开的。
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