卓创资讯：05月21日每日简报
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下游倒逼原料去利润，沿海甲醇进入理性修正阶段
从4月份至5月中旬，内外盘共振，沿海甲醇市场重心快速上移，但下游不堪重负，被动跟涨脚步愈发缓慢，后期原料继续上涨空间存在质疑。
从4月份至5月中旬，内外盘共振，沿海甲醇市场重心快速上移，但下游不堪重负，被动跟涨脚步愈发缓慢，后期原料继续上涨空间存在质疑。今日我们就从港口的供应和需求面简要的分析分析。
进入5月份甲醇进口船货抵达华东区域数量明显下降，尤其是太仓区域。据卓创资讯统计，从5月1日至5月20日整体华东进口船货到港量在23.11万吨。其中太仓地区5月1日至20日进口船货到港量仅在6.09万吨，较上月同期大幅下降77.28%，这直接导致江苏甲醇库存从4月19日至今持续下降，据卓创资讯统计，截至5月17日江苏甲醇库存直线下降至20.93万吨，是自2014年4月10日以来的新低库存。无外乎是前期国外装置集中检修所致。而内地货源抵达港口区域数量同样不足。由于西北等地下游烯烃以及目标消费的传统下游工厂和贸易商积极补仓需求支撑下，西北、关中和山东南部等地工厂库存瞬间转为低位或者零库存尴尬局面，现货销售量极少的情况下，部分重要厂家周内只能销售本周内产量或者下周产量，超卖现象不可避免，甚至少数内地厂家预售期已到5月底。而物流紧张也延长了主产区货源抵达目标销售市场的时间，毕竟从河南、山东、关中和山西等地抵达常州、镇江、南通和张家港区域的车子多为单程车并非回程车，一旦寻车人增多运费也相应走高。但是一般为了转嫁甲醇运输成本，车辆和成品油配货的情况较为普遍，所以车队基本不愿意单程拉货。所以5月上中旬内地抵达港口货源极为有限，少数常州库区周度内地货源流入量在1000-2000吨，同样难以弥补港口货源的大量消耗。因此在港口可售货源极度稀缺的有效支撑下，港口价格炒涨起来更为容易。
而下游方面，虽然港口的MT0企业，甲醇至PP的利润和甲醛相对差强人意以外，其他下游醋酸、MTBE、甲醇至MEG、EO和辛醇的利润都极为可观，受到高油价支撑，近期山东传统生产MTBE企业理论利润要在600-700元/吨，而甲醇至MEG、EO理论利润也要在700元/吨以上，聚丙烯单边的亏本可在甲醇至乙烯再到下游产品方面得到一定缓解。故5月初至目前，虽然成本高位和需求孱弱的矛盾导致下游企业多处于相对尴尬的采购两难境地，但是多数下游也只能根据自身的实际盈亏状况和库存状况调整开工率和销售模式，听闻近期少数华东烯烃厂家已在采购乙烯生产下游产品，或将稍稍降低自身烯烃的开工负荷，另外一家前期5月初便停车检修的烯烃企业是否推迟重启，他计划月底改往太仓区域的船只还在确认船只是否可以真正靠泊，5月底南京某大型醋酸企业也将计划停车检修。这些也是港口业者近期所担忧的。
综上所述，本来上下游价格存在长期的均衡关系，上游价格对于下游具有动态的传递作用，当上游价格超出理性的过快过猛的上涨时，下游对于上游价格的动态驱动效果最为显著，因此下游会通过整体产业链反向传导倒逼原料降价去利润，最终上下游再次获得相应的均衡关系。因此近期沿海甲醇市场持续非理性的价格，已在慢慢传导给下游行业，甲醇需求无疑会被逐步压缩，最终导致甲醇上涨空间被挤压至零，故本周沿海甲醇市场推升作用或将放缓，5月下旬沿海甲醇市场应理性进入窄幅修正阶段。关注月底港口能否再现逼仓以及改港船只(据卓创资讯统计，目前暂时预估月底有10000吨非伊朗船货改港去往太仓区域，伊朗船货是否改港尚需确认)。
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