国贸期货：12月28日早评
来源：中金在线特约
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作者：佚名 2017-12-28 09:17:41
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【基本面】
1．采购销售：节前小包装备货慢慢开始展开，豆油库存较历史高位降5万吨至164万，棕油库存降至59万吨，油脂库存下降空间已不大，若后面节前备货继续放大，油脂或迎来一波反弹，但大豆到港庞大及榨利尚好，油厂周度压榨量达200万吨以上，库存压力缓解尚需时间，短线反弹空间受限，后面或仍跟盘有所反复；油厂豆粕库存连续上升至87万吨周比增13%部分胀库停机，豆粕现货反弹空间有限，豆粕短线反弹后仍可能下跌，买家逢低保持适量库存，追高仍需谨慎。
2．单边点价：美豆期价周三小幅上扬，主要受助于空头回补，以及担心温暖干燥的天气可能损及阿根廷大豆收成前景。美豆盘面连涨第二日，且从上周五触及的三个月低位反弹。在天气没有明显变化的情况下，逢回调可适当采用折扣点价，且采用远月基差头寸做对冲。
3．基差转月：豆粕5-9价差波动甚微，9月合约相对5月强一些，待价差回落至0以下可尝试做大M5-9价差。天气担忧重燃及技术超卖提振美豆反弹，但全球供应充足，继续压制豆价，反弹空间有限，内盘豆粕远月相对跌幅有限，可观察价差采用逢低进行转月操作。
【行情分析及操作策略】
豆粕1805合约期价短线涨幅有限，单边建议观望为主；
豆油和棕榈油盘面仍弱，建议观望。
研究员：杨玮彬、曾沙
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