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广州期货:12月27日日评

来源:中金在线特约 已入驻财经号     作者:佚名   2017-12-27 19:39:49
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  消息面:

  能源短缺 华东部分港口取消进口煤限制

  近期全国部分地区出现能源短缺情况,为保障能源供应,华东地区部分港口取消进口煤限制措施。

  广发期货煤炭行业研究员邓舜接受财新记者采访时表示,上海地区的电厂大约在12月19日前后接到相关部门通知,要求其加快进口煤通关时间。除此之外,华东地区个别海关也采取了类似措施。这些措施主要源于华东地区的一些电厂库存目前已经低至十天以下。

  邓舜补充说,目前华北、华南地区(广西、广东、福建)的海关和二类口岸仍沿用原来的政策,尚未加快通关,主要因为这些地区电厂库存仍维持正常,总体而言全国重点电厂12月中旬库存为16至17天。

  央行连续第四日暂停逆回购 当日净回笼400亿元

  央行连续第四个交易日暂停公开市场操作。12月27日,央行公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平。临近年末财政支出力度加大,对冲央行逆回购到期等因素后仍将继续推高银行体系流动性总量,今日不开展公开市场操作。当日实现净回笼400亿元。

  2017年1-11月份全国规模以上工业企业利润增长21.9%

  1-11月份,全国规模以上工业企业实现利润总额68750.1亿元,同比增长21.9%,增速比1-10月份放缓1.4个百分点。

  操作建议:

  螺纹钢/热卷:

  今日螺纹和热卷主力合约1805震荡偏弱,最终分别下跌0.39%和0.05%,收于3792和3857,现货方面,上海HRB400:20螺纹价格报4350元/吨(折实际重量4485元/吨),较上一交易日持平;天津HRB400:20螺纹价格报4120元/吨,较上一交易日上涨20;上海热轧板卷:4.75*1500*C:Q235B报4250,较上一交易日持平。基差方面,螺纹05合约基差较上一交易日扩大30至693;热卷05合约基差较上一交易日扩大13至393元/吨。宏观数据来看, 2017年1-11月份,全国房地产开发投资100387亿元,同比名义增长7.5%,增速比1-10月份回落0.3个百分点。剔除土地购置费的话,前三季度房地产投资增速5.5%。1-11月份,基础设施投资126720亿元,同比增长20.1%,增速比1-10月份提高0.5个百分点。1-11月份,房地产开发企业房屋施工面积768443万平方米,同比增长3.1%,增速比1-10月份提高0.2个百分点。房屋新开工面积161679万平方米,增长6.9%,增速提高1.3个百分点。房屋竣工面积76245万平方米,下降1.0%,1-10月份为增长0.6%。房地产开发企业土地购置面积22158万平方米,同比增长16.3%,增速比1-10月份提高3.4个百分点;房地产投资增速微降,施工面积、新开工面积和土地购置面积有所增加,整体来看不如预期表现的那么悲观。本周Mysteel调研163家钢厂高炉产能利用率71.33%较上周微增0.01%,剔除淘汰产能的利用率为77.40%较去年同期降9.42%,产能利用率维持低位,钢厂盈利率85.28%持平。库存方面,截至12月21日数据,螺纹社会库存为310.04万吨,周环比上涨4.09%,年同比降幅扩大至31.32%。钢厂库存为189.71万吨,周环比上升9.78%,年同比下降26.84%。随着需求的转淡库存开始出现季节性的累积。供给端限产的大环境下,由于会议期间需求受到抑制,10月需求延后释放11月表现为淡季不淡,螺纹钢库存持续大降,库存的降幅远大于产量的减少,可见淡季需求的爆发是此轮螺纹钢上涨的主要原因,但是随着天气逐渐变冷,需求的旺盛或难以持续,在需求开始转弱之后,现货价格或有所回调。需求端随着淡季的升入和部分省市采暖季期间“封土行动”的影响,需求高位出现大幅下滑,钢厂利润较高的情况下挺价意愿不强,短期螺纹价格或还有一定回调的空间。虽然目前来看,现货仍在弱势下跌,库存也处于累积阶段,但是库存目前绝对量仍然极低,产量也处于采暖季限产的压制之下,明年库存的高点预计会低于往年。另外需求只会被抑制不会被消灭,目前由于天气转冷和北京、天津、河南等省市的采暖季“封土行动”抑制的需求,明年仍会集中释放。最后,05期价尚有较大的贴水,目前来看螺纹最便宜可交割品在天津,27日天津现货折盘面价4338,升水05螺纹期价546。低库存与需求集中释放的错配预期给了05螺纹合约较强的支撑。短期操作来看,螺纹现货表现弱势,库存后期上涨趋势基本确定,所以目前价位操作上可暂时观望,3600-3700之间可考虑逢低布局多单。

  铁矿石:

  今日铁矿石主力合约1805震荡偏弱,最终下跌0.48%,收于515.5,成交量小幅下降,持仓量增加6.36万手。外盘方面,新交所铁矿FE05合约下跌1.10%,报68.21。26日,普氏62%指数报73.45,较前一交易日下跌1.15。现货方面,PB粉和金布巴粉折盘面分别为571.1和517.7。以金布巴粉为交易标的,目前01合约基差为29。PB粉和超特粉价差218元/吨,高低品位价差暂稳。对于05合约而言,螺纹钢和焦炭在采暖季放开之后,有供需双走强的预期,但是就铁矿石而言,需求端钢厂高利润的情况下采暖季结束之后有大幅释放的预期,供给端一季度由于天气原因一般是外矿的发货淡季,供需上存在一定的错配。另外钢厂在限产和高利润情况下,为了生产效率最大化,对高品位铁矿石仍然十分青睐,钢厂尚未集中冬储,目前港口高品位矿占比仍然不高,高低品味铁矿石结构性紧张的问题有可能再次重演。由于钢厂铁矿石库存目前仍然不高,对铁矿石价格形成了一定的支撑,回调至500附近多单可考虑入场。

  焦煤、焦炭:

  27日,焦煤1805和焦炭1805收1292.5和1970.0,分别下跌7.81%和2.26%,持仓量分别增加29434和39654手。现货方面,京唐港国产主焦煤持平于1600元/吨,澳大利亚焦煤上涨50至1640元/吨。焦炭天津港一级、准一级上涨100至2495和2440元/吨。当前基差增加33.5至307.5元/吨和增加157.5至525.0元/吨,对应仓单基差分别为32.5和410.0。今日双焦继续回调,但钢材方面今日止跌,预计原料端承压将减弱。从当前基本面看,当前焦化企业销售仍然较为顺利,库存数据显示本周焦化厂库存和钢厂焦炭库存均有微幅上升,焦化企业库存维持低位,大部分焦化厂仍然维持零库存情况,预计将逐步开始堆积库存,现货价格可能在高位盘整后回落。目前山东代表钢厂焦炭补库进度良好,库存可用天数接近一个月,预计在利润收窄的情况下将出现打压焦价的行为。华北钢厂基本补库正常,钢厂利润由于钢价大幅回调再度缩窄,焦炭港口贸易商开始有所抛货,本轮焦炭补库行情结束,价格转弱。焦煤方面,当前焦化企业对优质低硫煤补库需求仍然良好,结构性紧缺现象存在,且由于山西主产区由于环保原因禁止柴油车运输10天,预计将递延焦企的补库进度。因此焦煤供需面并未发生改变,但受到下游弱势拖累同样出现大幅下跌。焦炭05预计仍将偏弱运行下方1950寻找支撑,焦煤05由于12-1月下旬现货价格上涨预期较好,建议等待焦炭期价下方企稳,若下行至1270可考虑再度多单试多。

  动力煤:

  27日,动力煤1805收611.8元/吨,下跌3.01%。现货方面,秦皇岛Q5500动力煤持平705元/吨,CCI5000上涨2元至634元/吨。广州港Q5500维持825元/吨。秦皇岛库存增加2.5万至676.0万吨,主要港口库存小幅下降。下游沿海六大发电集团库存增加2.10至1028.8万吨,库存可用天数14天,日均耗煤量73.8万吨,电厂库存有所企稳,日耗量继续75万吨附近运行,旺季特征明显。运费方面,CBCFI煤炭运费指数大幅下跌98.28至1410.11,秦皇岛至广州运费价格下跌4.7至68.5元/吨,受运砂禁令影响,运费价格继续回落。运输方面,秦皇岛锚地船舶与预到船舶数量131艘,铁路到车辆7187辆,铁路调入量为58.7万吨,港口吞吐量56.2万吨。基本面来看,各主产地供应仍处收缩尤其是陕西地区,坑口价格继续回升,港口价格小幅上行,铁路运力持续受限。库存方面,主要港口库存今日小幅回落,秦皇岛港库存维持670万吨附近,下游沿海电厂库存继续下降,总体库存可用天数水平维持14天左右。需求方面,下游日耗有所下降,船运价格高位继续回落,锚地船舶和预到船舶高位运行,港口调入调出有所减少,南方港口现货价格持平。当前电厂进入传统供暖旺季,日耗预计仍有上升空间,对沿海电厂库存造成一定压力,对坑口块煤销售压力有减缓作用,坑口销售预期转好的情况下,库存压力减少,预计坑口市场有可能重新回升与港口共振缓慢上涨。近期市场总体而言,当前动力煤需求回暖,5000大卡煤性价比开始减弱,用煤旺季预计现货价格仍维持高位运行。当前12月的安全生产检查月对供应造成一定影响支撑产地市场煤价,动力煤现货价格持续上涨需要日耗继续回升至75上方以及铁路运力限制产地到港口的供应量。但需要注意的是由于南方进口煤已经到港,六横港已经放行量30万吨,后续仍有较大的量等待1月1日陆续进入国内市场,预计将对华南沿海市场造成较大冲击,因此盘面远月期价受到压制。05合约政策风险显现,今日出现大幅下跌,基差再次扩大至接近100的相对高位水平,建议继续观望为主,等待600附近观看市场情绪是否有所转向。

  广州期货金属研究组

  王栋 从业资格号:F3028811

  邓文哲 从业资格号:F3032559

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