午评：沪铜稳定拉升上涨 黑色系全盘下跌

　　12月25日，截至中午收盘，商品期货中涨幅前三的品种为：沪铜1802涨1.31%，沪银1806涨1.31%，豆一1805涨1.14%；跌幅前三：硅铁1805跌4.33%，锰硅1805跌2.91%，螺纹1805跌1.94%。

　　沪铜方面：据中国证券报消息，铜金融属性仅次于原油和黄金，美元指数2017年初最高点至三季度初低点下滑12.35%。此外，俄罗斯汇率稳步小幅上涨，抬高铜开采生产升本，在成本端推高铜价，导致目前铜价重心上移。因此，在供需端没有明显利空情况下，铜价难以过度下跌。从铜目前供需状况来看，供给方面，铜精矿加工费谈判限制现货铜精矿市场。国家统计局12月18日公布数据显示，中国11月精炼铜产量较上年同期增加9.8%，至786000吨，为2014年12月以来最高水平。环比来看，10月精炼铜产量为78.1万吨，环比仅增加0.5万吨。精炼铜产能虽然投放较多，但受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以导致铜价格大幅下滑。从需求面来看，目前四季度依然处于淡季，现货的表现也证实了这一观点，下游企业接货相对谨慎，铜价格的宽幅震荡也加大了下游的接货操作难度，处于纠结状态。短期供应弹性较低，消费需求也没有改善，矛盾不明显。中长期可以关注精炼铜产能投放以及矿供应的限制因素。未来行情主要在周期性节奏把握上，随着时间不断推移，价格空间才有望扩大。目前铜期货远期合约保持良好的升水格局，在当前格局下行情宽幅策略为主，场外期权策略上可利用卖出宽跨式组合。

　　黑色系方面：据和讯期货消息，明年市场主要需要关注两方面的问题：一是需求端还有继续下行的风险，国内货币政策将维持总体偏紧的基调，地产仍处于回落周期。而由于供给侧改革带来的产能去化已经基本完成，价格重心和钢厂利润都存在回落的压力。二是环保限产可能存在常态化的问题，钢焦企业由于采暖季产能受到限制，将集中在4-10月之间进行生产，使下游采购行为和原料补库节奏随之发生变化，造成期价波动依然较大。“明年黑色系商品价格整体可能较今年有所回落，但幅度有限。随着供需面的逐渐宽松，钢价会在2018年见到这一轮持续两年多涨势的拐点，原料价格会跟随钢价见顶。” 西南期货分析师夏学钊说。目前硅铁市扬依旧运行混乱，大厂报价维持高位，中小型硅铁厂家报价持续下挫，硅铁72#价格从8000—8500元/吨不等。而硅铁期货新晋主力仍大幅贴水现货。宁夏地目前停产整顿时间虽然截止到月底，但在巡查中发现13家企业已恢复生产。需密切关注新一轮钢厂招标以及1月份主产复产情况。