国贸期货：12月15日早评

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来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2017-12-15 08:43:54

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　　【基本面】

　　1、行情评述：周四rb1805延续回落，连续三个交易日日线收阴，01-05价差收窄。主力合约Rb1805日收3786，跌62或1.61%。

　　2、黑金品种综述：周四黑色金属震荡走弱，煤焦领跌，螺纹居中，矿卷稍显坚挺。螺纹钢基差高位震荡且小幅收窄，日内现货价格偏弱，南北价差走扩。炉料分化，铁矿石略显坚挺，普氏指数回落，煤焦期价跌幅较大，但现货相对坚挺，近期需注意主产地天气对煤焦供需影响。

　　3、我的钢铁网库存数据：螺纹钢35城市库存降2.61万吨至297.87万吨，但钢厂厂内库存增加20.25万吨，合计增加17.64万吨。热轧库存降1.63万吨至180.11万吨。

　　4、美联储12月份加息如预期落地，市场反应平淡。但值得注意的是，日内中国央行上调隔夜、七天和一个月常备借贷便利(SLF)利率各5个BP至3.35%、3.50%和3.85%，同步收紧银根的动作略超市场预期。

　　5、逻辑观点：周四期价继续弱势调整，现货跟跌，库存数据显示累库迹象初见端倪，库存数据略利多热卷，日内卷螺价差走扩。日内公布宏观数据整体平稳，钢材端需求及现货市场支撑随累库节奏升温而失去较大支撑，临近年末流动性收紧及当前价格下冬储节奏放缓，可能都不利于现货价格未来进一步上行。从基本面来看，北方需求逐渐趋弱，高价格支撑弱化；南方需求保持刚性，现货价格也呈现明显的南强北弱，南北价差拉大增加“北材南下”压力，且钢厂生产高利润下刺激未限产高炉满负荷甚至超负荷生产，需求即将冷冻拖累行业进入传统消费淡季，库存拐点出现也算是预期之中，一旦现货走弱对盘面可能有较大利空影响。其实盘面主力合约持续很久的历史高极值贴水也反映了一部分这一利空预期，不过期价高贴水于现货仍是短期矛盾之一，后期仍要关注基差修复的路径。

　　【行情评述及操作策略】

　　周四期现同跌，期价延续高贴水，但现货市场压力也逐渐显现。日内期价回踩提示支撑3780附近，收盘依旧偏弱。近期市场情绪悲观权重增加，宜谨慎。

　　前期空单未下破3750空单减持，近期仍以反弹抛空思路为主，参考5日均线为多空分水岭。

　　国贸期货研究员：张宝慧

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