国贸期货12月04日早评
来源：中金在线特约
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作者：佚名 2017-12-04 08:57:46
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【结论及投资建议】
1、资金面：央行公告称，11月末财政支出力度较大，对冲央行逆回购到期等因素后银行体系流动性总量处于较高水平，12月1日不开展公开市场操作。当日有400亿逆回购到期，净回笼400亿，本周累计净回笼400亿。下周(12月2日-12月8日)央行公开市场将有7800亿逆回购到期，其中周一到周五分别到期900亿、1700亿、2400亿、2700亿、100亿，此外周四还有1880亿MLF到期，无正回购和央票到期。年末因素的流动性将面临一定扰动，但从近几月央妈的操作来看，2M品种投放呵护跨年、“削峰填谷”维稳资金面的意图不变， 料紧平衡仍是大概率事件。
2、基本面：11月财新制造业PMI降至50.8，低于 10 月份的51.0，该数值虽然仍高于 50.0 的临界值，降至 5 个月以来最低，显示制造业运行仅有轻微改善。由于新业务增长乏力，用工持续下降，中国制造业景气程度有所下降。
操作上：
货币政策维持中性、基本面韧性较强，去杠杆持续推进，债市缺乏持续走强动力。操作上，暂时观望。
国贸期货研究员：樊梦真
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