午评：PTA延续高开高走 棕榈破位下探

　　11月14日，商品期货中涨幅前三的品种为：PTA1801(TA1801)涨2.54%、玉米淀粉1801(CS1801)涨2.16%和焦炭1801(J1801)涨1.45%；跌幅前三：棕榈油1801(P1801)跌1.28%、菜籽油801(OI1801)跌0.97%和黄大豆1号1801(A1801)跌0.95%。

　　PTA方面：据信达期货消息，PTA库存仍处于历史底部，而且在明年1月之前都不会出现库存大量累积的现象(如果11月底嘉兴2期成功开车，预计12月PTA累库20万—25万吨，即社会总库存不超过100万吨，库存仍处偏低水平)，因此中短期内(1—2个月)，低库存现状仍会对PTA现货加工费构成支撑，只要原料端不坍塌，PTA现货价格向下的弹性不大。目前PTA期货1801合约基本平水现货，且离交割只有两个月左右的时间，期价走势会紧跟现货步伐。

　　通过以上对原料端及供需面的研判，我们认为后期对PTA的操作重点在于时间尺度的把握，短期来看(2—3周)，基于原油保持着不错的上升势头，看好PX加工差的低位反弹，加之PTA库存低位对加工费的支撑，预计短期PTA期货1801合约仍有300—400点的反弹空间，即短期上行目标区间在5700—5800元/吨。但长期来看(1个月以上)，基于对原油反弹缺乏持续性，以及PTA库存累积压制加工费的上行空间来判断，PTA期价难有持续的上行动力。

　　棕榈方面：据生意社消息，马来西亚棕榈油局(MPOB)上周发布的月报显示，2017年10月份马来西亚棕榈油产量较9月份提高12.9%，这也是三个月以来的首次环比增长。10月份棕榈油产量达到200.9万吨，这也是两年来首次突破200万吨，因为产量季节性增长，以及当月的工作天数增加。吉隆坡Kenanga研究公司种植园分析师Voon Yee Ping称，10月份的棕榈油产量达到200万吨，这可能是2017年的最高单月产量。2015年中期出现的厄尔尼诺天气所带来的不利影响已经大体结束。尽管如此，2016年中期沙巴岛仍然出现一些干燥天气，所以在明年年中之前可能继续限制棕榈油产量的恢复性增长。贸易商也表示，年底的季风降雨可能导致棕榈油产量下滑。大雨会中断油棕榈收获，降低产量。