午评：黑色系高开高走 鸡蛋弱势下探

　　11月13日，商品期货中涨幅前三的品种为：热轧板1801(HC1801)涨2.36%、天然橡胶1801(RU1801)涨2.24%和铅1712(PB1712)涨1.34%；跌幅前三：焦炭1801(J1801)跌1.73%、聚氯乙烯1801(V1801)跌0.86%和菜籽油801(OI1801)跌0.82%。

　　黑色系方面：据和讯网消息，钢材现货继续兑现限产逻辑，钢厂利润创新高，华北测算值已经超过1300。华北1200左右。高利润已经维持一年左右，利润长期维持有赖于供给侧改革的进一步推进。随着去产能力度边际下滑，预计明年利润高位回落至500以下合理区间。由于环保对高炉的限制，废钢比大幅提升，铁水与废钢的比值已经回落至1以下。铁矿石供应宽松，四季度发货量增加明显，增量主要为中高品。需求边际衰减，环保限产影响显著；港口总量仍将增加，高流动性品种库存压力尚可，巴西资源连续增加；按照限产四季度需求环比减少2400-3200万吨；按照保守的30%限产幅度估算，2017年四季度国内过剩1800万吨，按照50%限产国内3400万吨，库存预计累计到1.6亿吨左右。2018年2季度随着钢厂复产，供需缺口1100万吨左右。焦煤三季度末供需转弱，未来半年悲观。国外供应方面，澳洲因飓风以及个被煤矿事故供应不及预期；蒙古出口在过去三个月受限。三季度开始澳洲供应恢复，目前蒙古通关缓解。国内供应方面，增产不及预期，四季度产量有望环比回升。需求主要增量来自中国，欧洲、印度、日本需求疲弱。今年四季度到明年一季度下游环保，需求走弱。库存已经回升，预期转弱，未来半年偏悲观。

　　鸡蛋方面：据国投安信表示，从短期贸易形式来看，近期鸡蛋到货下降，走货加快，库存减少，贸易形式有所改善。一方面，上半年超淘带来的影响是深刻的，部分地区仍然有到货紧张的情况不时出现，另一方面，节后补库提振需求，同时上涨的期货价格对部分贸易商心理产生提振，短期看涨预期增强。根据季节性规律，10-11月为鸡蛋需求相对淡季，整体需求难以产生趋势性好转。