倍特期货：11月13日早盘

　　股市保持上升趋势

　　观点：消息面上，财政部：副部长朱光耀在国新办吹风会上表示，中方决定将单个或多个外国投资者直接或间接投资证券、基金管理、期货公司的投资比例限制放宽至51%，上述措施实施三年后，投资比例不受限制。财政部：10月全国一般公共预算收入16,234亿元人民币，同比增长5.4%(9月增长9.2%).10月全国一般公共预算支出11,122亿元，同比下降8%(9月增长1.7%).财政部：自2017年1月1日起，在全国范围内实行以下企业所得税优惠政策：1。对经认定的技术先进型服务企业，减按15%的税率征收企业所得税；2。经认定的技术先进型服务企业发生的职工教育经费支出，不超过工资薪金总额8%的部分，准予在计算应纳税所得额时扣除；超过部分，准予在以后纳税年度结转扣除。双十一：公开数据显示，2017年天猫“双11”全球狂欢节的全天成交额为1682亿元，2016年为1207亿元，同比增长39%。银监会：2017年三季度末商业银行不良贷款余额1.67万亿元，较上季末增加346亿元；商业银行不良贷款率1.74%，与上季末持平。数据显示，三季度末，商业银行正常贷款余额94.6万亿元，其中正常类贷款余额91.1万亿元，关注类贷款余额3.4万亿元。市场方面，目前股市继续保持上升趋势，同时上周五股指期货走势明显强于现货指数走势，短期市场乐观情绪较高，上证指数以及深证成指继续创出年内新高，短期来看，股市有望继续上行，中证500有望向上突破盘整区域。

　　交易策略方面，股市保持上升趋势，持仓IC1712合约多单，后续目标冲击6675点。

　　(倍特期货 杜辉)

　　国债期货震荡

　　【盘面】周五，国债期货价格下跌。国债期货TF1712收报95.990点,下跌0.04%，国债期货T1712收报92.690点,下跌0.09%。

　　【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170014收益率上涨2.28bp至3.9500，10年期可交割活跃债券170018收益率上涨3.29bp至3.9200。

　　【资金面】周五，央行进行800亿逆回购操作，当日净投放500亿，银行间7天回购利率上涨4.12bp至2.9438，资金面稳中偏紧。

　　【消息面】上周三，海关总署公布的数据显示，按人民币计，中国10月进口同比15.9%，预期17.5%，前值19.5%；中国10月出口同比6.1%，预期7%，前值9%；中国10月贸易顺差2544.7亿，预期2804.5亿，前值1930亿。进出口数据不及预期对国债期货价格形成一定支撑，不过考虑到10月的季节性因素，此支撑力度偏弱。

　　上周四，统计局数据显示中国10月CPI同比涨1.9%，涨幅连续9个月低于2%，预期涨1.8%，前值涨1.6%；PPI同比涨6.9%，预期涨6.5%，前值涨6.9%。CPI和PPI数据未低于预期使得国债期货价格承压。但CPI连续9个月低于2%使得市场对11月通胀数据继续上升存在疑虑，国债期货价格承压力度偏弱。

　　上周三，国务院金融稳定发展委员会成立并召开第一次会议，强调要继续坚持稳中求进的工作总基调，坚持稳健货币政策，强化金融监管协调，提高统筹防范风险能力。市场预计近期会落实一些具体的监管措施，国债期货价格承压。

　　【操作策略】进出口数据不及预期对国债期货价格有一定支撑，但受资金面稳中偏紧、CPI、PPI数据未低于预期和金融监管强化的影响，国债期货价格承压。总体看，国债期货价格短期震荡。建议空仓观望。若TF1712合约突破95.900，T1712合约突破92.500可试空。

　　(倍特期货助理分析师 赵寰宇)

　　铜区间震荡

　　铜依旧没有摆脱区间震荡的行情，主要原因是主力多头过分集中，价格上下两难，上周伦敦库存小幅度增加，国内库存再次大幅增加，国内进口窗口打开一段时间，预计本周继续有进口铜到货。国内现货年底消费偏弱，大部分铜有小贴水，伦敦铜现货依旧维持贴水，预计第三个周三前库存仍然有增加的可能。短期继续维持区间震荡的判断，空头可以继续持有。

　　(倍特期货策略分析师 许劲松)

　　金银双双收跌 反弹未能持续

　　【外盘、消息】上周五晚，国际金银期价双双收跌。COMEX金报收于1278.2，跌0.90%，日线中阴破坏反弹，周线上影小阳未给出方向性突破，支撑1264，压力1295；COMEX银报收于16.920，跌0.56%,日线横盘中重心下移。周线为上影小阳仍受制于60周均线压力，调整态势未变，支撑16.8，压力17.3。

　　消息面：美国11月密歇根大学消费者信心指数初值 97.8，脱离最近13年终值最高位,预期 100.9，10月终值 100.7。英国9月工业产出环比 0.7%，创今年最大升幅，预期 0.3%，前值0.3%。英国9月工业产出同比 2.5%，预期 1.9%，前值1.8%。欧元区长期通胀预期指标涨至1.6851%，创八个月新高。委内瑞拉正式宣布发生债务违约事件。

　　【基金持仓】最新的黄金ETF持仓843.09吨，较上日持平；白银ETF持仓量9893.21吨，较上日持平。

　　【期货走势】上周五晚，沪金沪银期价中幅回落。沪金回吐了近两日涨幅，反弹形态出现弱化。周均线及MACD下行未变，期价刚好受制10周均线；沪银日线受制40日均线，期价重心下移，周均线下行弱势未改。基本面上，美国12月加息概率高；英、欧经济数据好，通胀率回升，宽松货币政策逐步收缩预期是金银期价的中长期压力。今年前三季度黄金需求同比下降，基金持仓下滑。短线美税改延迟，美元回落以及沙特问题带来的支持有限。总体来看，金银周线级弱势均未改变，日线反弹未能持续，沪银反弹结束迹象。AU1806支撑278，压力281；AG1712支撑3800，压力3900。

　　【操作策略】金周线看跌，日线反弹弱化，1806观望或盘中短线应对；银周线偏弱，日线反弹走坏，1712以3900为止损轻空尝试。

　　(倍特策略分析师： 张中云)

　　钢材维持偏强震荡 库存大降现货稳中趋涨

　　周五晚外盘CRB指数、原油收平，短线大涨后盘整；伦铜收跌，维持调整走势；美元指数收跌，95整数关压制回调。钢材现货小涨，上海螺纹4090，涨20；铁矿石470，跌3；唐山钢坯3800，涨90。截至10日螺纹社会库存较上周大幅下降25万吨，降幅6%，降幅较上周进一步扩大；说明终端需求消化不错，需求还未减弱，也或是北方停工前加紧赶工期所致；螺纹钢厂端库存大降9.6%，较去年同期低2.2%，库存处于历年低水平。采暖季即将来临，钢厂限产力度难降；上周我的钢铁调查的163家钢厂高炉产能利用率进一步降至86.08%，创8月以来新低。据我的钢铁网预测，环保限产对供给影响3000-5000万吨，对需求影响1000-2000万吨，供应影响明显大于需求，因此，短期即使需求转弱，难弥补供给减少量，现货有支持因素，后期环保限产还有利好扰动因素。上周库存大降，部分规格的钢材资源偏紧，现货市场商家心态变好，现货预计稳中趋涨。期货市场黑色系或分化，采暖季限产影响下，近日钢厂不断下调采购价，对焦炭形成压制。螺纹期货贴水400多，现货持稳，贴水支持下，期货预计维持偏强震荡走势，短线关注盘面主动性；矿石受供需矛盾压制板块中最弱。操作上，矿石波段不持仓，5月螺纹依托3740尝试轻仓低买；短线交易日内为主。

　　(倍特期货 刘明亮)

　　工业品多头氛围持续降温 胶反弹力度有限 暂难摆脱胶着态势

　　上周胶走势呈现胶着状态，反弹力度受制于其现货疲软，及巨量库存压制，但主动做空资金也不够，基本节奏与黑色系保持高度一致。随着有色整体上升势头放缓，黑色反弹也减弱，工业品整体多头氛围再度降温，带动天胶期价反弹的大环境明显弱化。天胶自身基本面基本没有看到任何实质性改变，交割库存继续大幅攀升，现货无任何启动迹象，期现价差仍然较大，主导胶价走势的核心矛盾看不到任何化解基础。另一方面，影响天胶价格的一个主要变量合成胶起伏加大，年底环保影响还在，但合成胶反弹持续性还有待观察，目前为止，合成胶对天胶价格产生的影响很有限，但仍需要作为重要变量加以关注；针对明年关税调整的炒作，随着关税调整不确定性增大，其对天胶走势的影响已大大减弱，可不作为重点关注因素。综合看，天胶短期走势仍主要受工业品整体情绪带动，难摆脱胶着状态，中期弱势转变条件仍不足，巨量库存压力下，期价震荡下跌，完成期现回归的大趋势仍难改变，只是过程难一蹴而就，多头不断拉升更远期升水，矛盾还将不断后移，期现回归时间会拉的很长，做空要有足够的耐心。操作上，趋势空单在期价站稳14600前，坚持持有；5~1月升水拉大超过500点后，新空考虑逐步介入；升水未拉大前，新空不急于介入。

　　(倍特策略分析师：马学哲)

　　LLDPE/PP基本面暂不具备下跌条件

　　【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9850、扬子石化华东9900、广州石化华南10150、兰州石化西南9850、大庆石化东北9900；T30S出厂价：齐鲁石化华北8900、镇海炼化华东9300、大庆炼化华南9350、兰化西南9150。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量4.608吨，成交率0%；PP挂卖量4426吨，成交率54.3%。

　　【期货走势】L1801-L1805价差10(—)，PP1801-PP1805价差-92(-19)，L1801-PP1801价差733(+24)。L1801有所调整，日线实体回落至MA40处，该均线保持平稳，指示近一段时间L1801均处在震荡行情中。PP180回调，但未改变短期均线向上倾向，周线上看前高阻力仍未形成有效突破。

　　【今日涨跌】震荡偏强

　　【操作策略】油化工和煤化工的成本支撑依然偏强。石化厂维持高开工率，市场供应稳定，但结构性供应不足。陕西省率先出台政策，要求塑料煤化工行业在秋冬季治霾攻坚时段间限产或停产，而其他污染严重地区可能相继出台措施，PE/PP供应有缩减预期；下游方面，受环保影响，小型加工厂关闭，但由于大中型加工厂符合已满，订单未出现实质性转移，需求虽也有走弱，但总体影响可能小于供应端。短期PE/PP供需矛盾不明显，不具备走弱基础，操作上逢低可尝试加多，日内L1801支撑9700、压力10000，PP1801支撑9000、压力9300。

　　(倍特期货 陈吟)

　　沥青现货调价不止 期货有支撑

　　【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2400-2550、华北2400-2500、山东2450-2550、西北3300-3950、华南2450-2650、华东2500-2600、西南3000-3100。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2500-2800、华东2420-2950、北方2420-2950。

　　【期货走势】布油指数收盘63.04(-0.05%)，美油指数收盘价57.08(-0.14%)。Bu1712短期再2540处来回拉锯，涨势虽有所停歇，不过5日均线上穿60日均线，表明后市仍然看好。

　　【今日涨跌】震荡偏强

　　【操作策略】近期因燃料油效益较高、炼厂转产，10月沥青供应环比下降5.22%。近期北方大部分气温偏高，给下游道路施工提供了良好的天气条件，沥青需求出现了集中的释放；华东终端需求逐步回升，库存维持偏低水平；华南、西南终端项目陆续开工，炼厂及社会库存量开始消耗；西北地区仍有少量工程需求，但炼厂出货有所放缓，11月中旬过后，西北地区需求预计将降至低位。天气同期相比偏好，使得短期需求好于预期，供需差异进一步收缩，加之油价高位，沥青基本面乐观，现货价格也因此接连上调，为期货提供支撑。操作上Bu1712多单仍可持有，以2500为保护。

　　(倍特期货 陈吟)

　　原油震荡走高 供给预期宽松 PTA偏弱整理

　　【外盘市场】美原油主力收于56.74美元/桶，跌0.43；布伦特原油主力收于63.52美元/桶，跌0.41；亚洲PX中FOB韩国收于880.5美元/吨，跌0.3；CFR中国收于898.5美元/吨，跌3。

　　【现货市场】PTA现货自提5365元/吨，涨65，和1801主力合约基差贴水7元/吨，基差绝对值缩小；美金盘PTA市场船货报盘维持在675-685美元/吨附近，涨5，PTA一日游货源供应商报盘维持至700美元/吨附近，涨0，成交有限。恒力石化220万吨装置因水洗短暂减产6000吨；仪征化纤65万吨/年装置停车检修至11月14日左右；华彬石化140万吨装置10月31日投料生产负荷五成，预计11月18-20日附近出料；远东石化140万吨预计重启生产时间待定；翔鹭石化450万吨装置预期11月10日重启；亚东石化90万吨装置预计检修至11月16日；天津石化34万吨装置预计近日检修一周；蓬威石化90万吨装置推迟重启至11月16日，桐昆石化220万吨新装置投产时间待定，11月PTA供应预期将变宽松。PTA开工率因为新老装置重启和停车检修近期维持稳定，聚酯开工率近期维持高位，江浙织机开工率近期提高5%。国际原油期货价格、PX价格高位震荡，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。当前PTA现货市场整体保持稳定，成本端支撑尚可，下游聚酯开工率维持高位，织机开工率小幅上涨，11月面临多套装置预备停车检修，但同时多套新老装置投产预期制约市场走势，预计PTA市场稳中震荡整理为主。

　　【操作策略】近期PTA主力持续整理后随市震荡上涨，同时1801持仓量持续减少，市场资金逐步转向1805合约。上游原油和PX价格高位震荡，成本端支撑尚可，现货市场价格逐渐回升，华彬石化140万吨装置投料生产负荷五成，近期多套设备停车检修但停车时间较短，同时11月部分新老装置预期投产，近期PTA开工率维持稳定，但预期将小幅上涨，聚酯开工率维持高位，江浙织机开工率近期小幅上升，预计期货市场偏弱震荡为主，TA1801预期震荡整理，支撑5250，压力5450。

　　(倍特期货助理分析师 程杰)

　　郑醇库存下滑

　　【现货】：陕西2500，川渝2800，两湖2950，河南2850，内蒙2350，江苏2950，宁波3000，山东2850，华南3100，东北2700.CFR中国341美元/吨.(来源：卓创)

　　【盘面】据卓创了解，国内甲醇整体装置开工负荷为64.10%，环比上涨0.76%；西北地区的开工71.28%，环比上涨2.65%。国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工率在71.41%，较上周提升0.71%。沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存上升至67.54万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源下降至10.05万吨附近。从最新的数据上看，上下游开工负荷方面整体变化不大，不过这个沿海可流通货源下滑较快，这说明市场供应面还是较为紧张的，之前可流通货源数据上很少出现在10万吨附近这么低的位置，因此预计近期供给面缩紧的因素会继续支持市场挺价氛围。盘面走势上，郑醇偏强节奏略有调整，基于各方面的考虑，新单操作上仍建议逢低试多参与，后期对触碰九月初高点区域行情报有期待。另外，郑商所发布了交割仓库的调整通告，新增的两个港口均出现了贴水交割情况，对盘面重心存有潜在压制，短期注意盘面反应。

　　【操作建议】：基本面持稳，多单依托2780-2830持有介入。

　　(倍特期货 李闯)

　　玻璃震荡反弹

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1504，河北德金1416，河北迎新1488，滕州金晶1680，湖北亿钧1660，武汉长利1760.(来源：卓创)

　　【盘面】据卓创了解，重点监测省份生产商库存总量为2730万重量箱，较上周四减少46万重量箱，减幅1.66%。江苏、陕西库存缩减较明显，华北沙河部分生产线停产，供应缩量叠加近期出货好转，当地库存微降。近期国内部分地区在产产能缩减较明显，后期计划冷修、改产生产线较多，或在一定程度上减轻需求不振带来的出货压力。盘中玻璃走势表现偏强，刚刚突破1400区间上沿，基差再次收缩，通常情况下玻璃期货升水沙河区域价格是有难度的，尤其是淡季背景下后市也不好出现有力的支撑题材，因此暂不看好后期盘面的涨幅空间。不过技术上也通常存有惯性，短期则多受益于环保期间供给端收缩的炒作，短时操作上应当注意规避板块氛围的联动走势，独立性看待。总的来看，现货价格的走势倾向仍是我们关注的重点，交割厂库价格若未出现调涨，那么中线上则可等待反弹宣泄后的试空机会。

　　【操作建议】：短线走势偏强，多单依托1390-1410保护，上方1450减多反手参考。

　　(倍特期货 李闯)

　　郑煤短期温和探涨节奏

　　【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混575-585元/吨，京唐港580-590元/吨。秦皇岛港实际成交价：685-695元/吨(来源：卓创)

　　【盘面】：秦皇岛港口库存11.9日692万吨(11.8日693万吨)：截至11月10日，沿海六大电厂平均库存量为1286.77万吨，平均日耗58.63万吨，可用天数21.9天。海关总署数据显示，中国10月份进口煤炭2128万吨，同比减少30万吨，下降1.39%；环比减少580万吨，下降21.42%。1-10月份，全国共进口煤炭22612万吨，同比增长12.1%。因控制劣质煤进口的政策影响，四季度开始效果开始显现，预计年底两个月进口量上仍会呈缩减态势。虽然今年煤炭新增产能上存有释放，但今年的火电需求上则出现了较大增长，造成了煤炭社会库存始终不高，支撑煤价长时间维持坚挺。后市预期上，我们依然看好煤价的坚挺态势，只不过也会担心高煤价背后的政策市打压，因此操作上要注意保护，单边趋势上的维持时间应不会太长，盘面前高区域压力偏大，逢高获利减仓后再看高位震荡区间。

　　【操作建议】煤炭市场整体持稳，多单依托627-635持有。

　　(倍特期货 李闯)

　　焦煤焦炭震荡

　　【现货市场】现货市场，政策方面，11月11日，辽宁省沈阳焦煤股份有限公司红阳三矿发生煤与瓦斯突出事故，现沈煤集团矿井已全部停产整改。吕梁市将开展为期7个月的选(储)煤厂专项整治。太原局部分站区11月15日将进行防冻液喷洒的费用收取，标准可能将是6-7.5元，发煤成本提高。价格方面，河钢集团焦炭采购价下调100，一级焦累降520，执行火运1900元/吨，高硫焦累降620，执行1690元/吨，11日执行。综合来看，近期焦煤下调频率加快，焦炭仍在下调，但降幅和接受程度不如前期。近期河南、苏北地区焦化企业提涨30-50元/吨，苏北地区焦化前段时间库存消耗较快，地方焦炭供应紧张。部分焦化基本无利润，加之后期若环保加强，焦炭可能继续反弹。

　　【期货走势】目前期货相对现货的贴水基本修复，关注反弹力度，以5日均线分界，短线参与。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】焦煤焦炭，贴水行情修复基本到位，不宜过分看多。以5日线分界，小级别试仓，无利润尽量不隔夜。

　　(倍特策略分析师：范宙)

　　USDA、MPOB月度供需报告双双偏空

　　【消息】马来西亚棕榈油局(MPOB)11月10日称，马来西亚10月末棕榈油库存环比增加8.4%至219万吨，产量较9月增加12.9%至200万吨，出口环比增加2%至155万吨。分析师此前预期10月末马来西亚棕榈油库存将增加9.6%至220万吨，预期产量增加9.4%至195万吨，出口量料增加2.3%至155万吨。船运调查机构ITS11月10日公布的数据显示，马来西亚11月1-10日棕榈油出口为43.6988万吨，较10月同期出口的44.8249万吨减少2.5%。美国农业部(USDA)11月10日在月度供需报告中预计，美国2017/18年度大豆产量将创纪录新高，达到44.25亿蒲式耳，大豆单产维持在49.5蒲式耳/英亩，两个数据均高于分析师预估。

　　【现货】根据wind统计，11月10日现货价格，一级豆油6123.33元/吨(-35元/吨)，菜油6783.75元/吨(-56.25元/吨)，24度棕榈油5795元/吨(-30元/吨)。11月10日港口库存方面，豆油136.2万吨(+0)，棕榈油46万吨(+0)；11月8日豆油商业库存160万吨(+0.5万吨)。成交量方面，11月10日，散装豆油9000吨(-2.04万吨)，棕榈油200吨(-800吨)，菜油1900吨(-400吨)。

　　【期货走势】周五，CBOT美豆技术性反弹，涨0.06%；美豆油跌1.05%；BMD棕榈油跌0.32%。夜盘，y1801,收于6094，跌0.23%；p1801，收于5636，跌0.18%；OI801，收于6804，跌0.56%。

　　【操作策略】上周五USDA、MPOB报告双双出炉，盘面受此打压，一路下跌，回吐近日涨幅。美农报告维持49.5蒲式耳/英亩不变，总产创纪录新高的预估打压多头信心。MPOB报告增产虽符合预期，且前一波下跌小趋势已将此利空因素有所消化，但在美农报告偏空的影响下，在午后仍走跌。就国内基本面而言，豆油商业库存重回160万吨高位，棕榈油维持在46万吨，库存压力依旧，预计近日期价偏弱震荡。y1801、p1801、OI801多单暂退，p1801关注MA60处表现，OI801关注6800一线支撑有效性。

　　(倍特期货 刘思兰)

　　报告过后 两粕延续震荡

　　【外盘、消息】外盘因技术性反弹提振收涨。美豆粕指收318.5涨2.5涨幅0.79%.消息面, 美国农业部(USDA)上周四下修美国2017/18年度大豆产量预估，并再度调降期末库存预估。11月供需报告显示，美国2017/18年度大豆年末库存预估从4.30亿蒲式耳降至4.25亿，市场预估为4.20亿。美国2017/18年度大豆产量预估从44.31亿蒲式耳降至44.25亿，市场预期为44.08亿。美国农业部(USDA)上周四公布的出口销售报告显示，11月2日止当周，美国2017-18市场年度大豆出口销售净增116.06万吨，市场预估为130-180万吨；较前一周减少39%，较前四周均值减少34%。当周，美国2018-19市场年度大豆净销售400吨，市场预估为0-5万吨。当周，美国大豆出口装船为252.02万吨。当周，美国2017-18年度大豆新销售147.06万吨，2018-19年度大豆新销售400吨。11月2日止当周，美国2017-18市场年度豆粕出口销售净增21.29万吨，市场预期为10-30万吨。2017-18市场年度豆粕出口装船19.55万吨。当周，美国2017-18年度豆粕新销售25.33万吨。农业咨询机构AgRural上周五称，截至上周四，巴西2017/18年度大豆种植工作已经完成57%，五年均值为56%，去年同期为63%。巴西中西部大豆产区的播种工作迅速推进，不过10月期间的降雨导致部分地区播种进展受阻。该咨询机构称，南部各地的天气温暖干燥，料有助于该地区的大豆播种推进。巴西农业部下属的国家商品供应公司(CONAB)之前预期该国2017/18年度大豆产量为1.064-1.086亿吨，低于上一年度所创下的1.141亿吨纪录高位。AgRural预期该国2017/18年度大豆产量为1.102亿吨。　　

　　【现货市场】上周五豆粕现货报价山东青岛3000、天津3020涨20、东莞2940跌20、广西防城港2940涨20、周口3020跌20。菜粕现货未报。

　　【期货走势】夜盘两粕小幅反弹，1801豆粕减仓2.65万，1801菜粕减仓0.72万。

　　【操作策略】

　　基本面,上周公布的USDA11月月度供需报告，再次让市场大跌眼镜.报告并为像预计那样大幅调降美豆单产和总产,导致整个市场瞬间由升转跌, 短期内美豆系品种期价将迎来适度的回调,但基于全球丰产这个早已被市场消化的前提来说.长期来看美豆依旧难以有所突破，仍然将处于震荡盘整状态。国内两粕以美豆系品种为指引,在短期内也将迎来回调,周五夜盘两粕触低小幅反弹,但反弹幅度有限,豆粕1801 2750支撑,老多持有。两粕短线保持震荡思路.盘中短线偏多参与。

　　(倍特期货 刘体峰)

　　玉米/淀粉现货依然紧张 盘面贴水依然较多

　　【盘面回顾】

　　上周，连盘玉米期价在淀粉强劲表现带动下小幅上涨，截至上周五，C1801合约报收1685元/吨，较上周1673上涨12元/吨。上周国内淀粉期价强势收涨，截至上周五，CS1801合约报收2076元/吨，较上周1898上涨87元/吨。

　　【供需逻辑】

　　上周，国内玉米现货价格偏弱，主产区新粮上市节奏有所加快，供应压力增强，下游需求表现仍无多大起色。当前东北产区新玉米仍处于集中上市期，同时华北供应节奏有望加快，预计短期国内玉米价格仍然是偏弱震荡节奏。国内淀粉上周现货价格强势上涨，主要是由于淀粉库存地位，当前企业库存仅维持6天左右，现货价格支撑较强，短期淀粉价格在供应不足情况下表现或仍将坚挺。但是随着后期玉米集中供应及开工率维持高位，淀粉持续上涨的基础不牢、动力不足。因此，淀粉价格后市大概率是呈现近强远弱格局，关注华北环保限产以及深加工政策对于现货价格的节奏影响。

　　【操作建议】

　　玉米期价短期在淀粉支撑下站上 5 日均线，多单谨慎持有；淀粉短期基本面各类利好汇集，盘面贴水仍然较多，行情料将继续偏强，前多可继续持有，价格高位后市场情绪易反复，追多风险较大。

　　(倍特期货助理分析师 何志)