倍特期货：11月13日解盘

　　股市继续上涨

　　观点：今日股市继续上涨，上证收报3447.84点，上涨0.44%。深证收报11695点，上涨0.43%。沪深300收报4128.07点，上涨0.39%。中证500收报6671.21点，上涨0.45%。上证50收报2873.51点，上涨0.39%。消息面上，财政部、税务总局、证监会联合发布通知，对内地个人投资者通过沪港通投资香港联交所上市股票取得的转让差价所得，自2017年11月17日起至2019年12月4日止，继续暂免征收个人所得税。统计局：前三季度全国工业产能利用率达到五年来最高水平。中国商务部：中美经贸成果双向互利，元首会晤为企业创造有利条件。中国10月新增人民币贷款6632亿元人民币，前值12700亿元。中国10月社会融资规模10400亿元人民币，前值由18200亿元修正为18199亿元。中国10月M2货币供应同比 8.8%，增速创历史新低，前值9.2%。中国10月M1货币供应同比13%，前值14%。中国10月M0货币供应同比6.3%，前值7.2%。中国央行：初步统计，2017年10月末社会融资规模存量为172.21万亿元，同比增长13%。市场方面，今日股市继续平稳上涨，成交量出现递增局面，股指今日继续保持强于现货的表现。短期来看，股市继续保持上升趋势，市场乐观情绪较高，中证500指数接近前期高点，有望向上突破。

　　交易策略方面，股市保持上升趋势，持仓IC1712合约多单，后续目标冲击6675点。

　　(倍特期货 杜辉)

　　物价指数不低预期 国债期货价格下跌

　　【盘面评述】周一，国债期货价格下跌。国债期货TF1712收报95.670点,下跌0.34%，国债期货T1803收报92.125点,下跌0.67%。

　　【消息面】周一，央行进行1800亿逆回购操作，当日净投放1500亿，银行间7天回购利率下跌0.15bp至2.9423，资金面稳中偏紧。

　　上周四，统计局数据显示中国10月CPI同比涨1.9%，涨幅连续9个月低于2%，预期涨1.8%，前值涨1.6%；PPI同比涨6.9%，预期涨6.5%，前值涨6.9%。CPI和PPI数据未低于预期使得国债期货价格承压。但CPI连续9个月低于2%使得市场对11月通胀数据继续上升存在疑虑，国债期货价格承压力度偏弱。

　　周一，中国10月新增人民币贷款6632亿元，预期7450亿元，前值1.27万亿元；M2同比增8.8%，再创历史新低，预期9.2%，前值9.2%；10月社会融资规模10400亿，预期11000亿，前值由18200亿修正为18199亿。10月末社会融资规模存量为172.21万亿元，同比增长13%。从增量看社融数据不及预期，对国债期货价格形成一定支撑，但在社融存量同比大增下，社融增量不及预期对国债期货价格支撑有限。

　　【操作策略】10月社融增量数据不及预期对国债期货价格有一定支撑，但受资金面稳中偏紧、CPI、PPI数据未低于预期和社融存量大增的影响，国债期货价格承压。总体看，国债期货价格短期下跌。建议空单持仓。TF1712合约止损位95.950，T1803合约止损位92.550。

　　(倍特期货助理分析师 赵寰宇)

　　金银中幅收跌 形态不同程度弱化

　　【盘面评述】继上周五晚沪金、沪金期价中幅回落后，今天日盘交易中，期价以低位震荡为主。沪金主力1806合约报收于279.65，跌0.41%，成交量萎缩，持仓量减少，从前20名持仓变化来看，多头略减而空头微增。日线中阴回试5、10日均线支撑，短期日均线及MACD上行未完全走坏。周线上期价受制于10周均线压力，周均线及MACD下行未改；沪银主力1712合约报收于3865，成交量放大，持仓量略减，从前20名持仓变化来看，多空却有小幅增仓。日线上期价受制于40日均线压力，重心下移。周均线偏弱下行态势未改。

　　基本面上，美国12月加息概率高；英、欧经济数据好，通胀率回升，宽松货币政策逐步收缩预期构成金银期价的中长期压力。今年前三季度黄金需求同比下降，基金持仓下滑。短支撑题材又有限。基本面中性偏空。金银周线级弱势均未改变，日线反弹弱化，沪银反弹有结束迹象。AU1806支撑279、277，压力281；AG1712支撑3800，压力3900。

　　【观点与操作策略】

　　观点：金周线偏弱，日线反弹弱化；银周线弱势，日线反弹或结束

　　策略：沪金1806暂时观望或盘中短线应对；银1712以3900为止损轻空尝试。

　　(倍特策略分析师：张中云)

　　沥青尾盘走高 突破压力

　　【盘面评述】Bu1712开盘2,546，最高2,590，最低2,538，收盘2,582，上涨1.65%，成交265,238，持仓299,184(-2,548)。Bu1806-Bu1712价差184(-12)。Bu1712尾盘发力，突破近几日的震荡行情，但当前布林上轨发散速度仍偏慢，对行情继续上攻形成一定压力。现货市场价格：东北2450-2600、华北2400-2500、山东2480-2600、西北3300-3950、华南2450-2650、华东2500-2600、西南3000-3100。

　　【观点与操作策略】因炼厂转产焦化和船燃，10月沥青供应环比下降5.22%。短期北方大部分气温偏高，给下游道路施工提供了良好的天气条件，沥青需求出现了集中的释放；华东终端需求逐步回升，库存维持偏低水平；华南、西南终端项目陆续开工，炼厂及社会库存量开始消耗；西北地区仍有少量工程需求，但炼厂出货有所放缓，11月中旬过后，西北地区需求预计将降至低位。天气同期相比偏好，使得短期需求好于预期，供需差异进一步收缩，加之油价高位，沥青基本面乐观，现货价格也因此接连上调，为期货走高提供支撑。操作上Bu1712多单仍可持有，以2500为保护。

　　(倍特期货 陈吟)

　　原油高位震荡 供给预期宽松 PTA偏弱整理

　　【现货市场】现货市场主流供应商港口自提价暂稳至5450元/吨；今日现货商谈基差贴水40-45元/吨，仓单商谈基差贴水15-20元/吨。日内现货因价格大涨后交投活跃，参与主要以贸易商及供应为主，预估今日成交约6万吨，日内成交听闻5310元/吨自提、5325元/吨自提、5335元/吨自提、5360元/吨自提、5370元/吨仓单、5375元/吨自提、5380元/吨自提、5420元/吨自提、5430元/吨自提、5440元/吨自提以及5480元/吨自提等。

　　据卓创资讯，PTA行业开工率70.11%，上涨0；聚酯行业开工率88.76%，下跌0.24；浙织机综合开工80%，上涨0。恒力石化220万吨装置因水洗短暂减产6000吨；仪征化纤65万吨/年装置停车检修至11月14日左右；华彬石化140万吨装置10月31日投料生产负荷五成，预计11月18-20日附近出料；远东石化140万吨预计重启生产时间待定；翔鹭石化450万吨装置预期11月10日重启；亚东石化90万吨装置预计检修至11月16日；天津石化34万吨装置预计近日检修一周；蓬威石化90万吨装置推迟重启至11月16日，桐昆石化220万吨新装置投产时间待定，11月PTA供应预期将变宽松。欧佩克减产预期和地缘危机持续，原油期货和PX价格持续震荡走高，PTA成本端支撑尚可，重点关注11月30日的OPEC半年度大会关于持续至2018年底的减产协议能否达成。PTA开工率最近维持稳定，但新老装置投产预期近期将小幅上涨，聚酯行业开工率近期维持高位，江浙织机开工率近期上涨5%，继续关注聚酯需求能否维持稳定和涤纶四季度产销情况，同时考虑到11月PTA新老装置投产预期压制期价上行空间，预计PTA偏弱整理。

　　【盘面分析】郑州PTA1801开盘报5346元/吨，收盘报5522元/吨，较上一交易日上涨150元/吨，涨幅2.79%，持仓量增加9.67万手至93.3万手。今日商品市场继续保持上涨，PTA震荡大幅上涨，同时持仓量在大幅减少后由于多头入场大幅增加。上游原油和PX价格高位震荡，成本端支撑尚可，现货市场价格不断上涨，11月新增产能预期压制期价上行空间，重点关注翔鹭石化450万吨装置重启情况，预计期货市场偏弱整理。

　　【操作策略】重点关注11月30日即将举行的OPEC半年度大会和翔鹭石化450万吨装置重启情况，预计PTA期货市场偏弱整理，TA1801预期震荡整理，支撑5350，压力5600。

　　(倍特期货助理分析师 程杰)

　　郑醇多因素支撑

　　【现货】：陕西2600，川渝2800，两湖2950，河南2850，内蒙2350，江苏2950，宁波3000，山东2850，华南3100，东北2700.CFR中国350美元/吨.(来源：卓创)

　　【盘面】据卓创了解，供需面：近期主产区甲醇库存略有下降，烯烃工厂需求平稳。内地企业部分烯烃负荷稍有提升，下游备货维持刚需。从供应面看，西北产区部分检修装置有望恢复，但其配套下游甲醇制烯烃装置也存在同步恢复计划，因此供给压力预期不大。另外随着国际原油市场的看涨预期，油价持续表现坚挺，化工品重心易受此支撑提振。国内甲醇原、燃料端主要是动力煤，因此原油与煤炭的双重走强在近期是较为利好的支撑面。那么最新的可流通货源数据更是给甲醇多加上了一层堡垒，预计沿海供应偏紧的态势在近期仍会是主要的挺价因素。风险点需要关注内蒙区域价格，目前内蒙与江苏价差已达到600元/吨，也就意味着套利窗口打开的临界点，若继续扩张到600元/吨之上，那么盘面的卖压将会增强，后面还需具体跟踪两区域的价差动向。

　　【操作建议】：基本面坚挺持稳，多单依托2800-2850持有。

　　(倍特期货 李闯)

　　玻璃持稳震荡

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1504，河北德金1416，河北迎新1488，滕州金晶1680，湖北亿钧1660，武汉长利1760.(来源：卓创)

　　【盘面】据卓创了解，湖北三峡新型建材股份有限公司四线1000t/d生产线于2017年11月1日放水冷修。厂家计划2018年5月点火复产。湖南省巨强微晶板材料科技发展有限公司计划新上一条白玻生产线，日产500吨。据了解，生产线将于11月20日点火。近期受采暖季环保影响，限产、停产因素制约了供给面的释放，最新数据显示国内浮法玻璃库存与去年同期相比并没有发生多大的变化，但是不难发现今年的玻璃价格重心却出现了小幅上移，这主要是受成本端的提振推动。当前原、燃料纯碱与煤炭价格均在同期高位，同时再叠加环保的严查，成本端势必会抬升玻璃价格重心，这也是为什么在淡季背景下玻璃价格迟迟未迎来预期的下滑。考虑到正值淡季期间，预计后期玻璃仍会以走区间为主，短期呈技术性震荡反弹节奏未坏，多空因素僵持背景下，需要注意前高区域的压力。

　　【操作建议】：短线反弹节奏，多单依托1390-1410保护，上方1450减多反手参考。

　　(倍特期货 李闯)

　　焦煤焦炭震荡

　　【盘面评述】今日焦煤焦炭高开低走，焦炭增仓明显。现货方面，焦煤跌势加剧，焦钢企业限产影响需求，同时焦化企业因为利润恶化，增加对上游的压力。焦炭开始出现分化，继河南苏北焦化开始提涨外，山西临汾地区部分干熄焦也开始提涨，幅度为100元/吨，报价方向的混乱虽不一定表明价格见底，但空间应该有限。综合来看，期价对于前期利空反映较为充分，目前价位基本和现货平水，1月后市并不具备强烈多空驱动，建议以5日均线为依托，轻仓参与。焦煤1801，最高1228，最低1190.5，收于1210.5。焦炭1801，最高1835，最低1762，收于1783.5。

　　【观点与操作策略】焦煤焦炭，贴水行情修复基本到位，以5日线分界，小级别试仓，无利润尽量不隔夜。

　　(倍特策略分析师：范宙)

　　报告利空影响未退 上游原料陆续到港加压

　　【盘面评述】11月13日中华粮网农情遥感监测显示，本周阿根廷产区本周降水仍不会很多，有利于播种工作，不过除布宜诺斯艾利斯一带仍略偏湿以外，其他产区有墒情偏低的可能。马来西亚棕榈油局(MPOB)11月10日称，马来西亚10月末棕榈油库存环比增加8.4%至219万吨，产量较9月增加12.9%至200万吨，出口环比增加2%至155万吨。分析师此前预期10月末马来西亚棕榈油库存将增加9.6%至220万吨，预期产量增加9.4%至195万吨，出口量料增加2.3%至155万吨。美国农业部(USDA)11月10日在月度供需报告中预计，美国2017/18年度大豆产量将创纪录新高，达到44.25亿蒲式耳，大豆单产维持在49.5蒲式耳/英亩，两个数据均高于分析师预估。现货方面，一级豆油日照地区出厂报价6060元/吨(-20元/吨)，张家港贸易商报价6110元/吨(-20元/吨)；24度棕榈油张家港地区港口报价5750元/吨(-30元/吨)，广州地区报5670元/吨(-30元/吨)。期货方面，y1801,阴线，收于6074，跌0.56%；p1801，阳线，收于5630，跌0.28%；OI801，阴线，收于6774，跌0.99%。

　　【观点与操作策略】USDA、MPOB报告利空影响未退，上游大豆、油菜籽原料陆续到港，在粕类压榨利润可观前提下油脂供应端压力会比较大。当前，豆油商业库存重回160万吨高位，棕榈油维持在46万吨，预计近日期价偏弱震荡。y1801短空，止损6100；OI801短空，止损6800；P1801关注MA60支撑有效性，观望。

　　(倍特期货 刘思兰)

　　基本面平静 两粕小幅反弹

　　【盘面评述】

　　现货方面,今日豆粕现货报价山东青岛3000、天津3020、东莞2940、广西防城港2940、周口3020。菜粕现货未报。

　　期货方面，豆粕1801合约收于2834，涨33点，涨幅1.18%。菜粕1801合约收于2227涨9点,涨幅0.41%。

　　消息面, 美国农业部(USDA)上周四下修美国2017/18年度大豆产量预估，并再度调降期末库存预估。11月供需报告显示，美国2017/18年度大豆年末库存预估从4.30亿蒲式耳降至4.25亿，市场预估为4.20亿。美国2017/18年度大豆产量预估从44.31亿蒲式耳降至44.25亿，市场预期为44.08亿。美国农业部(USDA)上周四公布的出口销售报告显示，11月2日止当周，美国2017-18市场年度大豆出口销售净增116.06万吨，市场预估为130-180万吨；较前一周减少39%，较前四周均值减少34%。当周，美国2018-19市场年度大豆净销售400吨，市场预估为0-5万吨。当周，美国大豆出口装船为252.02万吨。当周，美国2017-18年度大豆新销售147.06万吨，2018-19年度大豆新销售400吨。11月2日止当周，美国2017-18市场年度豆粕出口销售净增21.29万吨，市场预期为10-30万吨。2017-18市场年度豆粕出口装船19.55万吨。当周，美国2017-18年度豆粕新销售25.33万吨。农业咨询机构AgRural上周五称，截至上周四，巴西2017/18年度大豆种植工作已经完成57%，五年均值为56%，去年同期为63%。巴西中西部大豆产区的播种工作迅速推进，不过10月期间的降雨导致部分地区播种进展受阻。该咨询机构称，南部各地的天气温暖干燥，料有助于该地区的大豆播种推进。巴西农业部下属的国家商品供应公司(CONAB)之前预期该国2017/18年度大豆产量为1.064-1.086亿吨，低于上一年度所创下的1.141亿吨纪录高位。AgRural预期该国2017/18年度大豆产量为1.102亿吨。　　

　　【操作策略】

　　基本面.上周公布的USDA11月月度供需报告，并为像预计那样大幅调降美豆单产和总产,短期内美豆系品种期价将迎来适度的回调,但基于全球丰产这个早已被市场消化的前提来说.长期来看美豆依旧难以有所突破，仍然将处于震荡盘整状态。豆粕因国内10-12月到港大豆低于预期刺激,今日盘中上涨幅度较大,但美豆系品种仍在盘整中,短期内国内两粕也难以走出大的方向。豆粕1801 2750 老多持有。两粕今日短线多单可持有过夜,择机止盈离场。　

　　(倍特期货 刘体峰)

　　玉米/淀粉涨幅放缓 多单继续持有

　　【盘面回顾】

　　今日，连盘玉米期价震荡，C1801收盘小幅上涨5元/吨，报收1687元/吨，远期月合约涨幅略大，C1805合约上涨10元/吨，报收1740元/吨，C1801合约成交大幅减少，成交量30.2万手(-33.2万手)。淀粉期价继续震荡上行，但涨幅放缓，CS1801报收2088元/吨(+9元/吨)，CS1801成交大幅减少，成交量21.4万手(-17.3万手)。

　　【供需逻辑】

　　上周，国内玉米现货价格偏弱，主产区新粮上市节奏有所加快，供应压力增强，下游需求表现仍无多大起色。当前东北产区新玉米仍处于集中上市期，同时华北供应节奏有望加快，预计短期国内玉米价格仍然是偏弱震荡节奏。国内淀粉上周现货价格强势上涨，主要是由于淀粉库存地位，当前企业库存仅维持6天左右，现货价格支撑较强，短期淀粉价格在供应不足情况下表现或仍将坚挺。但是随着后期玉米集中供应及开工率维持高位，淀粉持续上涨的基础不牢、动力不足。因此，淀粉价格后市大概率是呈现近强远弱格局，关注华北环保限产以及深加工政策对于现货价格的节奏影响。

　　【操作建议】

　　玉米期价短期在淀粉支撑下站上 5 日均线，多单谨慎持有；淀粉短期基本面各类利好汇集，盘面贴水仍然较多，行情料将继续偏强，前多可继续持有，价格高位后市场情绪易反复，追多风险较大。

　　(倍特期货助理分析师 何志)

　　以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！