国贸期货：11月09日早评

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来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2017-11-09 08:31:33

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　　【结论及投资建议】

　　周三(11月08日)，国债期货早盘弱势震荡，午后拉升收高。10年期债主力T1712涨0.17%，5年期债主力TF1712涨0.11%。银行间现券收益率先上后下， 10年国债活跃券170018收益率下行0.2bp报3.88%，上午最高报4.9175%。Shibor多数上涨，隔夜品种续涨。

　　资金面方面，央行公告称，2017年11月8日以利率招标方式开展了1600亿元逆回购操作。其中，700亿元7天、300亿元14天、600亿63天期逆回购中标利率分别为2.45%、2.60%、2.90%，均与上次持平。当日有2000亿逆回购到期，净回笼400亿。资金面近两日从月初的偏松开始逐步收敛,央妈的态度没有发生任何转变，调控手段越发精准，一方面引入两个月的新品种，近期的投放显示央行呵护资金面平稳跨年意图，另一方面，今日对7、14、28和63天逆回购操作需求询量，了解不同期限的需求，年底前银行间流动性预计整体无虞。

　　基本面方面，午盘休市时段海关总署公布10月外贸数据。按人民币计，中国10月进口同比增长15.9%，不及预期的17.5%，前值19.5%；出口同比增长6.1%，不及预期的7%，前值9.0%。进出口数据双双显著不及预期，午后开盘国债期货迅速拉升。出口延续弱势一方面是人民币有效汇率的升值对出口有所抑制，另外美国等发达国家PMI景气有所回落并未带动我国出口回升，但欧盟、日本出口基本保持平稳。内需的疲弱是进口放缓的主因，需求的影响逐步大于供给，工业品价格进入回落阶段。未来世界经济持续保持复苏，出口压力不大，但内需走弱，再叠加高基数，进口增速将面临一定压力。

　　贸易数据显示国内基本面仍然脆弱，从月初的10月份PMI数据可以看出，不仅仅是贸易面临压力，国内生产和需求均有所回落，说明国内基本面虽有韧性但离开启复苏周期仍重道远，周四即将公布的通胀数据或有反弹，但幅度料不会太大，年内整体的通胀压力可控。基本面或再度有利于期债，建议关注基本面变化带来的交易性机会。

　　操作上：

　　TF1712日内参考点位，上方压力：96.670；下方支撑：95.750。

　　T1712日内参考点位，上方压力：93.720；下方支撑：92.230。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫、樊梦真

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