广发期货：11月08日期货早评

　　第1页: 指数进入震荡期第2页: 贵金属：避险回归 金银反弹第3页: 期债震荡走高，市场情绪偏谨慎第4页: 广发期货技术分析早报第5页: 沙特政治肃清，油价强提振

　　[国债期货走势]

　　周一，国债期货TF1712合约收盘涨0.1050 ，涨幅0.1093 %，报96.065，最高96.1900 ，最低96.0350 ，成交11,386.0000 手，持仓43,139.0000 手，减仓3128手。T1712合约收盘涨0.1800 ，涨幅0.1938 %，报93.0650 ，最高93.1050 ，最低92.8100 ，成交32,679.0000 手，持仓45,284.0000 手，减仓3720手。

　　[一级市场]

　　农发行3年期固息增发债中标收益率4.4368%，投标倍数3.51；农发行5年期固息增发债中标收益率4.4852%，投标倍数3.37。中债农发行债到期收益率数据显示，11月3日，3年、5年期到期收益率分别为4.4883%、4.5109%。

　　[二级市场]

　　利率债品种多数走弱。其中，国债1Y下行2.17bp至3.5977%，国债5Y上行0.01bp至3.8871%，国债10Y上行-1.22bp至3.8694%；国开1Y上行1.87bp至4.0860%，国开5Y上行0.82bp至4.5199%，国开10Y上行-0.99bp至4.4889%。

　　信用债收益率涨跌不一。其中，AAA中短期票据1Y下行0.8bp至4.6771%，3Y下行1.22bp至4.8961%，5Y上行2.1bp至4.9626%；AA+中短期票据1Y上行0.8bp至4.9071%，3Y下行1.22bp至5.0661%，5Y上行2.1bp至5.1326%；AA中短期票据1Y上行0.8bp至5.0571%，3Y下行1.22bp至5.2261%，5Y上行2.1bp至5.3926%。

　　[公开市场操作]

　　周一央行称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，11月6日不开展公开市场操作。今日1600亿元逆回购到期。

　　[货币市场]

　　银行间质押式加权回购利率多数下行。R001、R007、R014、R1M分别报2.5260%、2.9302%、3.5942%、4.2776%，分别较上日加权平均价下行-4.24 bp、上行1.60 bp、下行-3.17 bp，上行7.65 bp。

　　Shibor多数下跌。隔夜Shibor跌-6.52 bp报2.5120%；7天期Shibor跌-2.79 bp报2.7970%；14天期Shibor跌-1.65 bp报3.8122%；1个月期Shibor跌-0.74 bp报4.0059%。

　　[操作建议]

　　周一，国债期货震荡收高，现券窄幅波动，资金面延续宽松对债市有所提振，但是债市的震荡走势还是说明目前交易情绪较为谨慎，谨慎的源头来自于本周将要公布的宏观金融数据。流动性方面，11月以来，资金面一直延续宽松状态，银存间质押式回购利率多数回落，R001和R007较一周前分别下降了48.25bp和89.66bp。Shibor利率涨跌不一，长端资金利率小幅上升，目前市场流动性总体较好，对债市形成依托。一级市场方面，农发行两期债中标利率低于上日中债估值，且投标倍数均超过3，说明需求较为旺盛，一级市场的回暖对期债也形成利好。但是目前债市还未回归资金面，交易情绪的担忧仍在基本面和监管面上，本周将迎来国内经济的数据周，周二不定时发布10月外汇储备，周三不定时发布10月进出口数据，周四发布10月CPI和PPI数据，周五不定时发布10月信贷数据，从前期PMI的数据来看，未来量价齐升的局面或不再，CPI上涨空间有限，PPI或开启下行通道，经济前高后低的局面基本确立，叠加通胀不会对货币政策产生影响，债市或开始修复前期悲观情绪。监管方面，央行行长周小川指出要强化金融风险源头管控，一手抓金融机构乱搞同业、乱加杠杆、乱做表外业务、违法违规套利，一手抓非法集资等严重扰乱金融市场秩序的非法金融活动。市场对监管有所预期，但是具体政策的出台或对债市形成新的冲击。

　　总体来说，目前市场流动性较为充裕，一级市场开始逐渐回暖，基本面下行压力开始显现，债市或开始修复前期悲观情绪。市场对监管有所预期，但是预期外政策的出台或对债市形成新的冲击。建议可在92.5附近轻仓试多T1803，目标位94，止损位92.2。