广发期货：10月20日期货早评

　　第1页: 短期震荡格局不变第2页: 美联储主席呼之欲出 观望为主第3页: 国债期货全线收高第4页: 广发期货技术分析早报

　　[国债期货走势]

　　周四，国债期货TF1712合约收盘涨0.2000 ，涨幅0.2066 %，报96.9850 ，最高97.2000 ，最低96.8800 ，成交13,935.0000 手，持仓66,493.0000 手，减仓1318手。T1712合约收盘涨0.2200 ，涨幅0.2342 %，报94.1750 ，最高94.5000 ，最低94.0750 ，成交45,421.0000 手，持仓69,131.0000 手，减仓947手。

　　[一级市场]

　　进出口行1年期固息增发债中标收益率3.76%，投标倍数3.74；3年期固息增发债中标收益率4.2768%，投标倍数4.08。中债进出口行债到期收益率数据显示，进出口行1年、3年期债最新到期收益率分别报3.9325%、4.3568%。进出口行5年期固息增发债中标收益率4.3431%，投标倍数3.71；10年期固息增发债中标收益率4.4318%，投标倍数4.22。

　　国开行5年期固息增发债中标收益率4.2750%，投标倍数3.02；7年期固息增发债中标收益率4.4156%，投标倍数2.1。

　　[二级市场]

　　利率债品种多数走强。其中，国债1Y下行0.25bp至3.4937%，国债5Y下行2.54bp至3.7334%，国债10Y下行1.99bp至3.7167%；国开1Y下行3.08bp至3.8922%，国开5Y下行2.37bp至4.3702%，国开10Y下行2.00bp至4.2892%。

　　信用债收益率多数下行。其中，AAA中短期票据1Y上行3.19bp至4.5662%，3Y下行2.92bp至4.7461%，5Y下行1.36bp至4.8165%；AA+中短期票据1Y上行3.19bp至4.7362%，3Y下行2.92bp至4.9161%，5Y下行1.36bp至5.0065%；AA中短期票据1Y上行3.19bp至4.8862%，3Y下行2.92bp至5.0661%，5Y下行1.36bp至5.2465%。

　　[公开市场操作]

　　周四(10月19日)，央行公开市场进行800亿7天、600亿14天逆回购操作，当日有400亿逆回购到期，净投放1000亿，连续三日大额净投放。

　　[货币市场]

　　银行间质押式加权回购利率多数下行。R001、R007、R014、R1M分别报2.6115%、3.0742%、4.1564%、4.2907%，分别较上日加权平均价下行1.69bp、10.46bp，上行15.25bp，下行0.72bp。

　　Shibor多数下行。隔夜Shibor跌0.40bp报2.5920%；7天期Shibor跌0.63bp报2.8405%；14天期Shibor涨0.39bp报3.7758%；1个月期Shibor跌0.57bp报4.0285%。

　　[操作建议]

　　周四，期债全线收高，现券收益率有所下行。资金面方面，央行为对冲税期、政府债券发行缴款和逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性基本稳定，连续三日大额净投放，资金面整体延续宽松，短端货币市场利率下行，但受缴税预期的影响，跨月14天及偏长期资金利率延续上行。基本面方面，当日公布较多经济数据，其中，中国三季度GDP同比增速为6.8%，未超出市场预期，数据公布后，期债涨幅扩大；1-9月，全国固定资产投资(不含农户)同比增速比1-8月回落0.3个百分点，虽然1-9月全国房地产开发投资同比增速比1-8月提高0.2个百分点，但受房地产调控持续性的影响，1-9月商品房销售面积同比增速创2015年以来最低增速；中国9月社会消费品零售总额同比增10.30%，好于预期，当天公布的经济数据整体对期债形成支撑。不过在十九大期间，监管层对于监管的表态，仍对市场情绪形成一定的压制，使期债涨幅收窄。十九大代表、中国银监会主席郭树清表示，今后整个金融监管趋势会越来越严，监管部门会严格执行法规。央行行长周小川谈系统性金融风险时表示，要防止资产价格剧烈调整所导致的风险。受二级市场情绪转暖的影响，一级市场表现向好，进出口行四期债中标利率远低于中债估值，国开行两期债中标利率亦低于中债估值，表明需求旺盛。整体上，周四公布的经济数据、市场情绪边际转暖带动一级市场需求旺盛、央行连续大额净投放下资金面整体较为宽松对期债形成支撑，不过十九大期间监管层对监管的表态形成压制，受多空因素的影响，建议短期观望为主。