倍特期货：10月19日早盘

　　股市调整压力增加

　　观点：消息面上，央行报告：将扎实推进人民币国际化，保持人民币在全球货币体系中的稳定地位。央行副行长潘功胜：央行已经基本上退出了常态化干预，十九大以后人民币汇率会有更加稳定的基础，中国将继续完善汇率机制。货币政策会依然保持稳健中性的基调。国资委党委书记郝鹏表示，从资产规模来看，目前央企资产总额已超过53万亿元，预计到年底可以达到55万亿元，五年将近翻了一番；从企业效益来看，五年来央企累计实现利润总额6.4万亿元，比上一个五年增长了30%多。国资委主任肖亚庆：当前国企破产实例较少是因为各级国资监管部门和国企主要会考虑破产对职工带来的影响；计划今年年底推动央企集团层面的公司制改革基本完成；国有企业重组的过程和目的一定要坚持市场化。环保部：预测10月18日到21日，天气条件将不利于污染物扩散，部分城市将出现短时重污染天气，京津冀及周边地区部分城市天气情况转差，污染较重；目前已有保定、邯郸等城市实施临时性管控措施。市场方面，昨日市场分化明显，小盘股跌幅较大，蓝筹股强势上涨。从市场成交量来看，股市买盘积极性并不高，同时目前市场整体仓位较高，继续买入资金略显不足，所以我们认为目前股市存在调整压力。

　　交易策略方面，IC1711合约空单持仓，观察市场调整力度。

　　(倍特期货 杜辉)

　　国债期货震荡

　　【盘面】周三，国债期货TF1712收报96.840点,上涨0.05%，国债期货T1712收报94.040点,上涨0.03%。

　　【可交割活跃券】5年期可交割活跃券170014收益率下跌0.49bp至3.7550，10年期可交割活跃券170018收益率下跌1.43bp至3.7250。

　　【资金面】周三，央行进行3000亿逆回购操作，单日到期2275亿MLF，单日净投放425亿，银行间7天回购利率下跌0.07bp至2.8711，资金面稳中偏松。

　　【消息面】周一，央行行长周小川表示，中国的债务杠杆太高，需要找机会降杠杆。降杠杆政策都有助于国债期货价格下跌。

　　周一，统计局数据显示9月CPI同比涨1.6%，连续8个月低于2%，预期涨1.6%，前值涨1.8%；PPI超预期涨6.9%，预期和前值均为6.3%。CPI和PPI未低于预期表明经济回稳，支撑国债期货价格下跌。

　　周四，统计局10:00将发布三季度GDP和工业增加值，零售销售等重磅经济数据。如果数据向好，短期国债期货将进入震荡。

　　【操作策略】受经济回稳和降杠杆影响，国债期货价格承压，但央行连续的流动性投放导致资金面稳中偏松对国债期货价格下跌有所阻碍。在周四10点数据发布前以观望为主。

　　建议空单轻持，TF1712合约止盈位97.000，T1712合约止盈位94.300。

　　(倍特期货助理分析师 赵寰宇)

　　铜达到短期目标位 后调整行情

　　伦敦铜回落，幅度不大，目前对未来的供应还保持谨慎，废铜到底能影响多少量目前未知，市场炒作环保和禁废铜进口，我们认为价格和持仓上看，两消息已经都反映在价格中了，短期需要调整，进一步的上涨后续还需要基本面支持。目前交易看，铜现货依旧升水，伦敦第三个周三前有一定量的交货，数量不大，现货贴水又有些放大，对价格趋势没有大影响。国内交易，持仓变化不大，主力多头持仓越来越大，后续跟进买盘需要新的政策，否则还有继续调整的可能。建议多头平仓后继续观望。

　　(倍特期货策略分析师 许劲松)

　　金银小幅回落 偏弱态势维持

　　【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收于1284.0，日线小阴延续下调走势，支撑1280，压力1300；COMEX银报收于17.045，日线收十字小阴，周线考验20周均线，支撑16.9，压力17.5。

　　消息面：美国9月营建许可121.5万，创四个月新低，预期 124.5万，前值由127.2万。美国9月新屋开工112.7万，为一年新低，预期117.5万，前值118.3万。美国9月新屋开工环比-4.7%，预期-0.4%，前值-0.2%。美国纽约联储主席杜德利称，美联储正处于实现2017年加息三次的路径上。美联储发布经济状况褐皮书：美国所有12个地方联储所辖区的经济在“劳动力市场普遍趋于紧俏”之际扩张。英国8月三个月ILO失业率 4.3%，维持在42年低位。

　　【基金持仓】最新的黄金ETF持仓853.13吨，较上日持平；白银ETF持仓量10023.77吨，较上日持平。

　　【期货走势】昨晚内盘方面，沪金、沪银期价小幅回落。沪金日均线及MACD下行未变，期价继续逼近前低。周均线及MACD死叉下行未变；沪银日线下破10日均线，反弹形态走坏，周线弱势维持。基本面上，美联储主席面临更迭，美国经济报告有好有坏，但联储官员维持鹰派言论，12月加息可能存在。同时，中国国家信息中心祝宝良称货币政策无进一步放松空间。英国失业率维持低位，英央行央长表示未来可能升息，全球宽松货币政策全面收紧信号渐浓，这将是金银期价的主要制约因素。地区局势方面的不确定性对金银期价存有潜在支撑，但难成为趋势性主导题材。金银短期维持震荡偏弱态势，且国内相对更弱。AU1712支撑275.5，压力279；AG1712支撑3880、3850，压力3960。

　　【操作策略】金周线转弱，日线震荡回落，1712以279为止损位，轻仓持空或反弹试空；银周线偏弱，日线反弹走坏，1712以3960为止损，逢反弹轻仓试空。

　　(倍特策略分析师： 张中云)

　　黑色弱势再显 工业品人气回落 短期天胶受合成胶大涨影响有限

　　天胶本周以来的走势主要还是受黑色影响较大，基本节奏与黑色同步，同时，近期合成胶因环保减产，价格大幅走高，对天胶走势的带动作用也在逐步增强。由于黑色涨势逐步衰竭，黑色整体走势已明显趋弱，胶上多头资金无法借势，只靠合成胶的走强，难以带动胶上人气，还看不到有资金借合成胶大涨介入炒作天胶期价迹象。一方面天胶自身现实压力巨大，且矛盾继续后移代价承重；一方面合成胶价格大涨还未引发天胶期价的跟进，昨天合成胶继续大涨超过500元，但现货混合胶仍无反应，价格基本没动。若资金借此炒作，无非把远期升水继续拉大，库存将继续加速回流，胶内在核心矛盾会再加剧，为后续期价下跌埋下更大的隐患。因此，我们看到天胶近期走势再度出现胶着，资金主动打压和上攻意愿都不强，大资金观望氛围还是较浓。胶目前存在的两大内在核心矛盾仍未见有效化解条件，期价难言真正见底。合成胶走强影响可能延缓期价下跌步伐，但难以根本性化解核心矛盾，且合成胶价格起伏太大，转换速度太快，也存在巨大不确定性。因此，跟随炒作做多天胶意义并不大，不建议参与做多；趋势空单减磅后，可轻仓持有观望；在远期价格未反弹，1~11月升水未拉大超过2500点以前，新空暂缓介入。

　　(倍特策略分析师：马学哲)

　　聚烯烃上攻势头放缓

　　【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9750、扬子石化华东9700、广州石化华南10050、兰州石化西南9700、大庆石化东北9800；T30S出厂价：齐鲁石化华北8850、镇海炼化华东9000、大庆炼化华南9050、兰化西南8850。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量550吨，成交率72.7%；PP挂卖量3582.95吨，成交率89.6%。

　　【期货走势】L1801-L1805价差80(—)，PP1801-PP1805价差62(-32)，L1801-PP1801价差755(+16)。L1801和PP1801向上步伐放缓，小时图上出现疲态，MACD向上开口收窄。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】基本面偏弱，产量继续增加，而近期产品价格偏高导致下游采购放缓，库存继续上涨，供需矛盾仍未得到解决，市场运行压力依旧存在。图形上向上势头虽有放缓，但并未出现明确转向，激进者可少量试空，稳健者观望。L1801支撑9650、压力10000，PP1801支撑8900、压力9250。

　　(倍特期货 陈吟)

　　沥青暂难走出区间行情

　　【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2550-2650、华北2450-2600、山东2300-2500、西北3300-3950、华南2450-2550、华东2400-2550、西南2800-2900。 进口重交CFR完税价格成交区间：华南2600-2900、华东2500-3000、北方2500-3000。

　　【期货走势】布油指数收盘57.55(+0.21%)，美油指数收盘价52.40(+0.19%)。Bu1712继续维持窄幅波动，小时图上均线收敛，暂时看不出突破迹象。

　　【今日涨跌】偏弱震荡

　　【操作策略】沥青供应维持增长，而东北需求已进入收尾阶段，华南及云贵地区多雨天气影响下游工程进度，炼厂库存处在高位。供需矛盾较此前恶化。不过原油处在年内高位提供成本支撑，限制沥青下行空间。综合来看，沥青期货下有支撑、上有压力，短期波动空间有限，操作上观望或日内为主，Bu1712短线支撑2370、压力2450。

　　(倍特期货 陈吟)

　　原油价格高位震荡 PTA期货市场偏强整理

　　【外盘市场】美原油主力收于52.04美元/桶，涨0.16；布伦特原油主力收于58.15美元/桶，涨0.27；亚洲PX中FOB韩国收于837.2-839.2美元/吨，跌0；CFR中国收于855.2-857.2美元/吨，跌0。

　　【现货市场】PTA现货自提5173元/吨，涨26，和1801主力合约基差贴水27元/吨，基差放大；美金盘PTA市场船货报盘维持在640-650美元/吨附近，涨2，PTA一日游货源供应商报盘维持至660-700美元/吨附近，涨5，成交有限。仪征化纤65万吨/年装置停车检修至11月14日左右；海伦石化停车检修其1号120万吨/年装置至10月26日左右；华彬石化140万吨装置于10月17日升温试运行；翔鹭石化部分产能预计10月底可能重启，亚东石化150万吨新增产能预计10月计划开工。PTA开工率因为停车检修有所下降，聚酯开工率下跌1.03%后回升0.82%。国际原油期货价格、PX价格高位震荡，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。当前PTA现货市场整体保持稳定格局，成本端支撑趋强，但聚酯开工率回落和PTA新老装置投产预期制约市场走势，预计PTA市场反弹高度有限，稳中震荡整理为主。

　　【操作策略】郑州PTA1801夜盘开盘报5220元/吨，收盘报5186元/吨，较上一交易日下跌14元/吨，跌幅0.27%，持仓量减少1.35万手至109.8万手。PTA下跌后持续震荡整理，近期随市回升，同时空头多日主动减仓，导致持仓量大幅减少。上游原油价格连续上涨，成本端存在支撑，现货市场价格有所回升，预计期货市场偏强震荡为主，关注5200附近行情，以5100为支撑短线试多。

　　(倍特期货助理分析师 程杰)

　　郑醇维稳运行

　　【现货】：陕西2500，川渝2650，两湖2950，河南2600，内蒙2350，江苏2750，宁波2900，山东2650，华南2850，东北2850.CFR中国330美元/吨.(来源：卓创)

　　【盘面】据卓创了解， 据悉，受到装置问题，伊朗新建的总体230万吨/年的甲醇装置推迟至2018年一二季度投产。另外了解到国外部分装置存有检修计划，预计外货价格或继续维持坚挺态势。国内方面，现货市场暂未有大的变化，除部分区域小幅调整外，大体上维持稳定。近期的牵制点仍在于黑色系上，同样影响着其他版块的推动情绪，不过基于甲醇自身基本面的持稳预期，试空还需谨慎。目前盘面走势表现渐稳，收复前面小平台下沿压力，稳健者可再次等待确认，激进者可逢低试轻多参与。

　　【操作建议】：短期工业品氛围尚不稳定，稳健者等待确认过程，激进者重新依托2600-2650逢低试多参与。

　　(倍特期货 李闯)

　　玻璃震荡不变

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1504，河北德金1416，河北迎新1488，滕州金晶1680，湖北亿钧1660，武汉长利1760.(来源：卓创)

　　【盘面】据卓创了解，国内浮法玻璃市场大致稳定，仅华北、华南少数企业报价上调。1-9月份新点火及复产生产线共计11条，冷修生产线9条，与2016年年底相比日熔量增加2550吨，增幅1.62%，供给端压力不大。银十即将走过，市场氛围平平，不过基差牵制下尚存有挺价基础，预计后期冬季需求端将难有释放，因此合约趋势上预期偏弱。目前成本端仍有支撑且黑色系并未继续创低，短期内或以震荡形势展开，若现货市场不继续出现走高迹象，那么后面操作上可主要把握逢高试空的机会，围绕基准交割地区域价格试空则更为稳妥。

　　【操作建议】：需求面有减弱预期，而成本端抬升亦有支持，短期僵持震荡为主，20日线多单依托1360保护；后面关注1400上方的试空机会。

　　(倍特期货 李闯)

　　郑煤库存低位支持

　　【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混575-585元/吨，京唐港580-590元/吨。秦皇岛港实际成交价：730-740元/吨(来源：卓创)

　　【盘面】：秦皇岛港口库存10.17日709万吨(10.16日710.5万吨)：截至10月18日，沿海六大电厂平均库存量为964.9万吨，平均日耗59.15万吨，可用天数16.3天。　本周环渤海动力煤价格指数下跌2元/吨至583元/吨，据卓创了解，目前主产地在安全、环保检查持续影响下，煤矿开工受阻产量增幅明显放缓。陕西、内蒙古露天煤矿、炮采煤矿、手续不全的煤矿均处于停产整顿状态，部分煤矿出于安全考虑也将主动停产、限产。山西大同、朔州地区中小型煤矿、民营煤企在会议期间也面临停产，停产时间长达半个月。动力煤主产地价格继续高位盘整运行，局部地区煤价小幅上涨10-20元/吨。总的来看，当前国内煤炭市场氛围依旧持稳坚挺，库存不高，不过政策导向有压制，煤价大起大落均受一定限制。操作上依托基本面逢低试多或更为稳妥。

　　【操作建议】库存叠加压力不大，多单依托620持有。

　　(倍特期货 李闯)

　　多空交织 盘面走势反复

　　【消息】中国粮油信息中心周三称，主要压榨厂本周的豆油库存触及160万吨，高于去年同期的130万吨，大豆库存高企是因为大豆到港量创纪录所致。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中称，截止2017年10月15日当周，美国大豆收割率为49%，之前一周为36%，去年同期为59%，五年均值为60%；美国大豆生长优良率在61%，较市场预期和之前一周持平，上年同期为74%。美国农业部(USDA)公布，截至2017年10月12日当周，美豆出口检验量为1770324吨，高于市场预期的110-140万吨，前一周修正后为149万吨，初值为148万吨。气象服务机构Meteorlogix播报，美国中西部、巴西中部未来数日天气炎热干燥。马来西亚船运调查机构ITS公布，马来西亚10月1-15日棕榈油出口较上月同期增长10.3%至69万吨，9月1—15日出口为69万吨。

　　【现货】根据wind统计，10月18日现货价格，一级豆油6146.67元/吨(平)，菜油6631.25元/吨(涨23.75元/吨)，24度棕榈油5798.33元/吨(平)。10月18日港口库存方面，豆油133.6万吨(涨11.2万吨)，棕榈油43.5万吨(涨0.7万吨)；10月16日豆油商业库存159.98万吨(较10月12日涨4.53万吨)。压榨收益方面，截止10月12日当周，国产大豆豆油收益1041元/吨(同比跌1.13%)，豆粕收益2568元/吨(同比涨0.94%)；进口大豆豆油收益1138元/吨(同比跌0.78%)，豆粕收益2304元/吨(平)。

　　【期货走势】昨日，CBOT美豆受收割加快预期提振，跌0.2%。夜盘，y1801,收于6056，跌0.16%；p1801，收于5554，跌0.11%；OI801，收于6694，涨0.24%。

　　【操作策略】节后，粕类需求旺盛招致油厂开机率高企，豆油累计产量持续攀升，但双节备货结束后，豆油成交不及产量增速，导致库存升高，此外，天气预报数日内美国中西部、巴西中部天气干燥有利于推进当地收割、播种进程，油脂承压，y1801、OI801多单退出，观望；P1801于5620处承压，下探5500，日内短空。

　　(倍特期货 刘思兰)

　　两粕延续震荡局面

　　【外盘、消息】外盘受累预计美豆收割加速,美豆粕指收324.7 跌0跌幅0%。美国农业部(USDA)上周五公布的豆粕出口销售报告显示：截至10月5日当周，美国2016-17年度豆粕出口净销售减少19,500吨，2017-18年度豆粕出口净销售256,500吨。当周，美国2016-17年度豆粕出口装船133,300吨。美国农业部(USDA)本周一公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售227,300吨美国大豆，2017/18市场年度付运。美国农业部报告，截至2017年10月12日当周，美国大豆出口检验量为1,770,324吨，高于市场预估的110-140万吨，前一周修正后为1,490,367吨，初值为1,484,650吨。美国全国油籽加工商协会(NOPA)本周一公布报告显示，9月美国大豆加工速度低于预期，但压榨量创10年来同期最高水准。 USDA在每周作物生长报告中公布称，截至2017年10月15日当周，美国大豆收割率为49%，分析师此前平均预期为49%，之前一周为36%，去年同期为59%，五年均值为60%。当周，美国大豆生长优良率在61%，较市场预期和之前一周持平，上年同期为74%。当周，美国大豆落叶率为94%，之前一周为89%，去年同期为95%，五年均值为93%。预报显示巴西将降雨，这将在作物生长早期有助于促进生长，给市场带来压力。　

　　【现货市场】昨日豆粕现货报价山东青岛3030、天津3100跌20、东莞2960跌20、广西防城港2960、周口3050跌30。菜粕现货未报。

　　【期货走势】夜盘两粕回落，1801豆粕增仓0.91万，1801菜粕减仓1.84万。

　　【操作策略】

　　基本面上, USDA10月月度报告下调美豆单产预估和年末库存预估,本次报告利多成分超出市场预期，促使美豆主力11月合约上探千点心理关口。但由于全球大豆市场供过于求的基本现状仍在持续，缺乏持续推动豆类品种上涨动力，本周开始美豆有所回调,但回调幅度有限，短期内保持千点附近震荡局面。国内两粕昨夜小幅回升，但外盘依旧弱势.短期内两粕仍将紧随外盘走势，但大方向上依旧看多。操作上仍然以豆粕1801 2650，菜粕1801 2100为支撑，继续多单持有。谨慎者或高位多单可以止盈观望。

　　(倍特期货 刘体峰)

　　玉米/淀粉震荡偏弱

　　【盘面回顾】

　　昨日， C1801开盘1677，最高1685，最低1673，收盘1675，微跌0.18%，成交24.7万手，持仓96.7万手(+38634)。CS1801开盘1957，最高1964，最低1943，收盘1952，微涨0.26%，成交12.5万手，持仓33.6万手(-254)

　　【供需逻辑】

　　未来一段时间天气良好，有利于玉米收割上量，新粮集中上市，价格承压。玉米淀粉开工率继续回升，货源供应充足，对于玉米淀粉现货价格形成压力。关注重大会议期间华北物流问题。

　　【操作建议】

　　玉米短期低位震荡为主，C1801合约波段操作，1660-1700高抛低吸；CS1801可逢高抛空，2000止损。

　　(倍特期货助理分析师 何志)

　　以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！