国贸期货：10月12日早评

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来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2017-10-12 08:28:03

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　　【基本面】

　　1、巴西甘蔗行业协会(Unica)周二发布的甘蔗压榨监测报告显示，随着本年度压榨工作进入最后阶段，9月下半月的甘蔗压榨量及糖产量均下滑。Unica称，9月下半月中南部地因糖产量为284. 8万吨，上半月则为312. 6万吨。糖厂在9月下半月压榨甘蔗4030万吨，上半月压榨量则为4544万吨。

　　2、Unica把17-18制糖年巴西中-南部地区的食糖产量上调至超过16-17制糖年3,560万吨的水平。此前Unica预期巴西中-南部地区仅产糖3,520万吨。泰国方面，甘蔗收榨量较先前的预期或增加700万吨，至1.10亿吨，食糖产量较先前的预期增加80万吨，达到1,260万吨，可供出口增至890万；吨欧盟方面，法国和德国食糖产量分别增产200万吨，至580万吨和450万吨的影响，新制糖年欧盟的食糖产量预期可能会增加90万吨，至2,050万吨，较16-17制糖年增产380万吨。

　　3、法国农业部周二大幅上调2017年甜菜产量预估至4,190万吨，上月预估为4, 050万吨，最新的产量估值较去年的产量高出21%。俄罗斯海关周二公布的数据显示，俄罗斯1-8月原糖进口量降至10, 500吨，去年同期为 226, 600吨。

　　4、云南省 2016/2017榨季，至9月30日，工业累计销糖151.81万吨(去年同期销糖159.48万吨)，销糖率80.84%(去年同期销糖率83.48%)工业库存食糖35.97万吨(去年同期工业库存食糖31.55万吨)。9月云南单月销量18.2万吨，同比减少0.91万吨，环比减少1.17万吨。工业库存35.97万吨，同比增加4.42万吨。据统计，截止9月30日，云南社会库存为45.54万吨，同比76.64万吨，减少31.1万吨。

　　5、广东省16/17制糖期截至2017年9月底，累计榨蔗量811.19万吨(去年同期704.62万吨)，产糖量77.18万吨(去年同期63.09万吨)，出糖率9.51%(去年同期出糖率8.95%)，销量69.85万吨(去年同期52.63万吨)，产销率 90.50(去年同期83.4%)。其中9月单月销糖3.49万吨，同比减少1.7万吨，工业库存结转7.33万吨(去年同期10.46万吨)。

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：国际上生产过剩的预期一致存在，但最近公布的巴西最新压榨数据不及预期，甘蔗压榨量及糖产量的下滑助力了原糖上涨。ICE3月原糖围绕14美分的价位震荡收涨，收盘期价涨0.17美分，涨幅1.21%，盘中最高14.27，最低13.91，报收14.17美分/磅。日K开盘于10日均线，盘中出现一波拉升，将期价从14.00直接拉高到14.20附近，之后在14.20附近震荡，收出带上、下影线的小阳线，将上日跌幅全部收复。成交量一般，MACD仍在0轴之下，快慢线有粘合之势，绿柱相较于上日有所缩短。近期留意主产区天气和产销情况。

　　现货方面：国内主产区现货报价除西部地区外基本呈现上调格局，成交量一般。南宁中间商报6610元/吨，较上日报价未变，成交一般；柳州报价上调5元/吨至6460-6540元/吨；湛江报价6420-6450元/吨，较上日上涨10元/吨；昆明、乌鲁木齐中间商今日没有报价；日照报价上升30元/吨至6580元/吨。

　　期货方面：国际原糖上涨加之国内现货稳中有涨，这在一定程度上刺激了郑糖的上扬。从节后两天企稳上涨的盘面走势来看，给多头信心的恐怕也就是现货的持稳了。从远近合约来看，1801和1805之间远月维持贴水近月扩大到256。持仓量最大的主力合约1801高开高走，在平稳走势中试探6180-6200的短线压力，盘中最高6195，最低6121，收盘涨1.86%，收于6185。1801合约减仓2550手，总持仓681178手。日K开盘于10日均线，盘中强势上升突破20日均线，收出略带上、下影线的连续第二根大阳线，成交量一般偏大，MACD快慢线在0轴之下，快线开始上穿慢线，绿柱消失开始出现红柱。留意本周后几日走势。

　　操作上：郑糖与现货糖(柳糖)存在一个310的基差，对于手中有现货的白糖企业，存在高位卖出现货的同时低位从盘面接回进行修复基差的动力。本周郑糖走势偏强，低位尝试做多的逻辑目前看来正确。操作上，盈利长线空单可以适当获利减持，短线逢低做多的逻辑和昨日一样，郑糖已经站上了前期6150-6180压力位，并试探6200的价位，本周一旦有效突破6200，在多头基差修复的带动下，资金杀跌的势头将会有所收敛，短线做多仍然值得考虑。

　　SR1801日内参考点位，上方压力： 6200-6250；下方支撑：6100-6120；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：敬章洲

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