倍特期货：09月25日解盘

　　股市小幅下跌

　　观点：今日股市震荡下跌。上证收报3341.55点，下跌0.33%。深证收报10930.67点，下跌1.26%。沪深300收报3817.79点，下跌0.52%。中证500收报6489.84点，下跌1.25%。上证50收报2680.65点，上涨0.06%。创业板收报1843.62点，下跌1.22%。消息面上，德国大选初步结果出炉：默克尔赢得第四任期。中国秦皇岛煤炭价格持平623元/吨，库存上涨至584万吨。保监会副主席：监管部门的工作重点是监管，不是做大行业。中国联通董事长王晓初：混改方案预计1个月能审批完成。银监会：中国8月末银行业金融机构资产总额238.95万亿元人民币，同比+10.9%。发改委：中国总杠杆率上升速度明显放缓，正趋于稳定。市场方面，今日市场分化明显，银行为代表的蓝筹股反弹上行，创业板等小盘股大幅下跌，市场风格转换。短期来看，这种市场节奏有望继续保持下去。

　　交易策略方面，IH1712合约多单持仓，后续目标2780点。

　　(倍特期货 杜辉)

　　沥青出货有好转 低多继续持有

　　【盘面评述】Bu1712开盘2,488，最高2,504，最低2,474，收盘2,484，下跌0.08%，成交641,444，持仓641,944(-8,598)。Bu1806-Bu1712价差218(—)。小时图上布林通道稳定，上下轨构成短期震荡行情的支撑和压力位。现货市场价格：东北2600-2750、华北2500-2650、山东2350-2450、西北3300-3900、华南2450-2550、华东2400-2500、西南2800-2900。

　　【观点与操作策略】沥青供应量稳中增加。环保督查结束后下游项目陆续开工，沥青出货量有所增加。加之且国庆假期临近，下游囤货需求存在，炼厂库存压力得到缓解。国庆假期之后，北方剩下不到一个月的可施工期，道路建设将出现赶工情况，沥青刚性需求有保障。基本面较为乐观，操作上低位多单可持有，以2430为止损保护。。

　　(倍特期货 陈吟)

　　郑醇现货市场存支撑预期

　　【现货】：陕西2550，川渝2800，两湖2900，河南2750，内蒙2550，江苏2650，宁波2760，山东2800，华南2820，东北2950.CFR中国335美元/吨.(来源：卓创)

　　【盘面】据卓创了解，国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工率在75.49%，较上周略提升2.14%。其中西北的煤制烯烃企业开工率都比较高，利润较好。据粗略了解部分主流煤炭制烯烃的企业利约1500-2000元/吨，而外采甲醇制烯烃的企业利润在500元/吨左右，对甲醇需求具有拉动作用。同时预计10月份主产区烯烃企业仍将保持较大需求量，且将保持稳定外采，再加上10月中下旬吉林康奈尔的投产，市场需求面较为稳定。总的来看，当前现货市场表现依旧较为坚挺，西北与华东价差过于收窄，因此利于支撑盘面期价走势。短期看，工业品调整氛围仍有压制，但甲醇自身基本面下调空间已经不大，节前谨慎思路，前高空单可考虑逢低减持操作，同时关注60日线，或将成为下一步试买区域。

　　【操作建议】：工业品板块调整有压制，高位空单2720-2750保护参考，考虑到自身基本面有持稳预期，建议围绕60日线逢低减空。新仓方面节前谨慎对待，激进者依托60日线试轻多。

　　(倍特期货 李闯)

　　玻璃不变 现货挺价

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1504，河北德金1416，河北迎新1488，滕州金晶1680，湖北亿钧1640，武汉长利1740.(来源：卓创)

　　【盘面】据卓创了解， 临近十一假期，市场调整动力相对不足，周末市场守稳。邢台市工业和信息化局发布采暖季错峰生产攻坚行动的紧急通知，其中涉及沙河地区玻璃企业24家，浮法玻璃企业涉及共计11家，均要求从10月1日起限产15%。涉及企业总产能共计28000T/D，在产产能共计24950T/D，对国内整体供给影响并不大。当前玻璃市场基本面依旧持稳，只是进入10月份后市场需求有转淡预期，后市提涨存有阻力。盘中玻璃走势偏弱，而且近期建材系重挫后元气尚未恢复，因此预计玻璃以趋弱震荡为主，考虑到现货市场挺价，则期货盘面下方空间暂会有限。

　　【操作建议】：考虑到原、燃料成本端预期，调整空间或受限，不过技术形态偏弱，空单以1360保护持有。

　　(倍特期货 李闯)

　　郑煤下跌动能不足

　　【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混575-585元/吨，京唐港580-590元/吨。秦皇岛港实际成交价：705-710元/吨(来源：卓创)

　　【盘面】：秦皇岛港口库存9.22日570万吨(9.21日562.5万吨)：截至9月25日，沿海六大电厂平均库存量为1031.77万吨，平均日耗71.21万吨，可用天数14.49天。海关总署公布的最新数据显示，8月份，中国进口动力煤(包含烟煤和次烟煤，但不包括褐煤)989万吨，同比减少76万吨，下降7.14%，环比增加110万吨，增长12.51%。 2017年1-8月份累计进口动力煤7128万吨，同比增加1082万吨，增长17.9%。从目前的供需数据看，虽然今年进口量出现增长，但是沿海库存方面依旧处于偏低位置，说明今年需求面增长较快。近期期市动煤出现走跌，主要是受到发改委连续发文强调煤炭供应和保障基调的影响，连续追涨后出现恐慌，获利盘有所压制。总的来看，目前现货煤价高位坚挺且上下游库存不高，因此当前形势下更易于冬储预期的上推炒作，操作上给予择机减空反手建议。

　　【操作建议】库存低位有支撑，前空减持，依托620可试轻多参与。

　　(倍特期货 李闯)

　　焦煤焦炭下跌

　　【盘面评述】今日焦煤焦炭继续大幅下跌，资金增仓明显。现货方面，多地焦煤仍在提价，焦炭现货维持稳定，目前转变的只是市场预期。近期市场预期限产后焦煤需求削减，即使目前供应状况，供需状况亦会好转。现货市场，山山西地区焦炭市场现二级主流价格为2050-2080元/吨，准一级2150-2200元/吨，一级焦报2260元/吨，以上均为出厂含税价；河北邯郸地区二级冶金焦出厂含税2210元/吨；邢台准一级出厂报2270元/吨，唐山二级到厂2260-2320元/吨，准一级到厂2360-2370元/吨。综合来看，近期市场预期有所转变，由于无限产要求，焦煤更加弱势，短期价格下跌过快，如未能在第一时间放空，则不建议现在追空，目前焦煤焦炭期货均已贴水20%左右，此位置再介入，易有反复。焦煤1801，最高1223，最低1137，收于1175。焦炭1801，最高2064，最低1956，收于2012.5。

　　【观点与操作策略】焦煤焦炭，观望，等待时机。

　　(倍特策略分析师：范宙)

　　双节备货基本结束 油脂疲弱未改

　　【盘面评述】马来西亚船运调查机构ITS数据显示，马来西亚9月1-25日棕榈油出口较上月同期增长16.1%至1085116吨，8月1-25日出口为934544。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截止2017年9月17日当周，美国大豆生长优良率下滑至59%，低于预期，之前一周为60%，上年同期为73%；收割率为4%，此前分析师预测值为5%。USDA公布，截止2017年9月14日当周，美国大豆抽检验量为928575吨，略低于市场预估的100-130万吨。美国农业部(USDA)周一公布民间出口商报告向中国出口销售26.1万吨大豆，2017/18市场年度付运。现货方面，一级豆油日照地区出厂报价6190元/吨(跌40)，张家港贸易商报价6300元/吨(跌50)；24度棕榈油张家港地区港口报价5850(跌50)，广州地区报5720-5750元/吨(跌100—130不等)；四川成都进口四菜7000元/吨(平)。期货方面，y1801,阴线，收于6174，跌1.06%；p1801，阴线，收于5592，跌0.78%；OI801，阴线，收于6694，跌1.79%。

　　【观点与操作策略】美豆大概率丰产，国内前期压榨利润可观，大豆进口量庞大，油厂开机率回升，而近期双节备货基本结束，豆油承压；马来西亚ITS机构公布的出口利好数据并未有效提振棕榈油行情，油脂疲弱未改。y1801、OI801下破60日均线，短空为宜，二者分别关注6150、6680处的行情表现；p1801破5600一线，多单退出。

　　(倍特期货 刘思兰)

　　两粕突破前期震荡区间

　　【盘面评述】

　　现货方面,今日豆粕现货报价山东青岛2920涨20、天津2970涨30、东莞2920涨60、广西防城港2910涨70、周口2980涨40。菜粕现货未报。

　　期货方面，豆粕1801合约收于2809，涨39点，涨幅1.41%。菜粕1801合约收于2258，涨37，涨幅1.67%。

　　基本面上, 美国农业部USDA公布的数据显示，截至2017年9月14日当周，美国大豆出口检验量为928,575吨，前一周修正后为1,106,758吨，初值为1,106,268吨。美国农业部(USDA)发布的每周作物生长报告中显示，截至9月17日当周，美国大豆收割率为4%，分析师此前预期为5%，去年同期为4%，五年均值为5%。当周，美国大豆生长优良率下滑至59%，低于预期，之前一周为60%，上年同期为73%。美国农业部(USDA)周三公布，民间出口商报告向中国出口销售13.20万吨美国大豆，2017/18市场年度付运。此外，民间出口商报告共向未知目的地出口108万吨大豆，其中96万吨为2017/18市场年度付运；12万吨为2018/19市场年度付运。这是美国农业部在过去九个交易日中第八日报告大豆出口。美国农业部(USDA)本周四公布的出口销售报告显示：截至9月14日当周，美国2017-18年度大豆出口净销售2,338,100吨，远高于市场预估的120-150万吨。

　　【操作策略】

　　USDA9月供需报告再次让市场意外,这已是USDA数据连续两月,高于市场预期值，属于中度利空的报告,美豆丰产预期及供应宽松格局确立,美豆收割期即将临近,丰产预期也随时间逐渐消化。美豆出口销售进度接近历史最快纪录，刺激美豆期价触及一个月高位。国内两粕在环保等因素制约下及传统消费旺季来临，加之双节前需方备货需求继续提振市场。技术上国内两粕也在通过二次筑底有向上需求。国内两粕跟随外盘节奏。今日两粕日内高位震荡,操作上仍然以豆粕1801 2650，菜粕1801 2100，以上述点位为支撑继续多单持有。

　　(倍特期货 刘体峰)

　　以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！