倍特期货：9月13日早盘

　　蓝筹股止跌反弹 短期继续上行

　　观点：消息面上，央视：中共中央、国务院近日发布了《关于开展质量提升行动的指导意 见》，意见强调，提高供给质量，强调加强质量监管，要求到2020年建设质量强国取得明 显成效。财政部：2017年财政部以国有资本金注入方式向58户中央文化企业增资12亿元， 其中，推进文化领域供给侧结构性改革等投入8.7亿元；支持企业兼并重组等投入2.9亿元 ；解决企业历史遗留问题等投入0.4亿元。发改委：要扎实做好九方面工作：一是保持宏 观经济政策连续性稳定性，二是坚定不移深化供给侧结构性改革促进实体经济转型升级， 三是持续深化重点领域和关键环节改革，四是积极化解重点领域风险，五是以“一带一路 ”建设引领高水平对外开放，六是积极扩大居民消费和有效投资，七是培育壮大新动能和 改造提升传统动能，八是大力支持绿色发展，九是切实兜住民生保障和改善的底线。市场 方面，昨日股市分化明显，小盘股高位回调走弱，蓝筹股止跌反弹上涨。数据来看，蓝筹 股目前仍处于相对低估值局面，随着大宗商品价格不断提升，带来的是上市公司业绩的回 升，目前来看供给侧改革还未停止仍在继续，对大型国有企业而言，长期利好依然存在， 所以后市我们仍积极看好，小盘股方面，目前我们谨慎看待，预期盘整为主。

　　交易策略方面，IH1712合约多单继续持仓，后续目标2780点，IF合约暂时继续观察。

　　(倍特期货 杜辉)

　　铜调整回落

　　库存增加，伦敦铜再次回落，但是其他有色品种和黑色品种的强势限制了铜的跌幅。伦敦昨天库存增加一万多吨，第三个周三前的交货行为。交易上看，伦敦昨天偏弱走势，其他商品走强，铜价格在6700美金下方，伦敦持仓持续增加，目前接近36万手，comex净多头寸大，有调整需求，基本面继续中性跟随价格，交易继续受到整个商品气氛的影响，美元走强，人民币走弱，铜比价回升，短期看，继续震荡调整，上下都困难，建议继续观望。

　　(倍特期货策略分析师 许劲松)

　　金银小幅收涨 未改调整态势

　　【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收于1336.5，日线小阳仍在10日均线下，日均线及MACD上行开口收敛，技术调整态势维持，支撑1320，压力1345；COMEX银报收于17.980，日线小阳维持在5日均线之下，短线调整未变，支撑17.8、17.6，压力18.1。

　　消息面：美国7月JOLTS职位空缺 617.0万，预期 600.0万，前值 611.6万。英国8月CPI同比 2.9%，持平于5月份创下的2012年4月来新高，预期 2.8%，前值 2.6%。英国8月核心CPI同比 2.7%，创2011年以来新高，预期 2.5%，前值 2.4%。欧盟和英国将下一轮脱欧谈判的时间从9月18日推迟至9月25日。

　　【基金持仓】最新的黄金ETF持仓838.64吨，较前一日增长0.35%；白银ETF持仓量10173.58吨，较前一日持平。

　　【期货走势】昨晚内盘方面，沪金、沪银平开后小幅回升。沪金期5日均线及MACD下行未变，短线调整无结束信号；沪银仍在5日均线之下，5日均线及MACD下行，短线调整态势未改。基本面上，联合国对朝鲜的制裁并未强化地缘政治忧虑。美国飓风破坏力减弱，避险情绪减弱。英国8月CPI创新高或影响英国货币政策取向。黄金ETF持仓小幅回增。综合来看，短期基本面支持因素相对有限，在下周美联储议息会议前市场预计将相对谨慎，金银短线延续震荡调整仍是大概率事件。AU1712支撑281、279，压力283；AG1712支撑3940，压力4040。

　　【操作策略】金周线略强，日线震荡调整，1712极轻多单持有，无仓者短线交易；银周线弱势减缓，日线震荡调整，1712观望，等调整企稳再试多。

　　(倍特策略分析师： 张中云)

　　钢材现货回稳期货有支撑 矿石技术上反弹修正

　　周二晚外盘原油、CRB指数收平，区间震荡走势；伦铜下跌，上涨势道被破坏转弱；美元指数收平，维持在下行通道。钢材现货上涨，上海螺纹4080，持平；铁矿石572，涨7；唐山钢坯3790，跌20。上周螺纹社会库存环比增2.52%，增幅不大，库存累积速度并不快；螺纹钢厂库存小幅下降，降0.84%，库存仍处低位。9月钢厂新增短期检修，预计实际日均产量难有明显增长。目前库存不高、产量难增，环保又是主导政策因素，现货有实质利好支持；加上采暖季焦炭限产下降产量逐渐明朗，成本支撑下，钢厂库存低继续挺价，现货预计偏稳运行。近日，现货松动后涨价后，低位成交放量，据反应需求有好转，限制现货下跌空间，后市如果需求继续好转，会推涨现货。期货市场经历调整后的黑色系在双焦带动下止跌反弹，人气有所修复。采暖季限产城市陆续明确措施，华东、华北主流焦企对焦炭再提价100，焦炭仍然是黑色系反弹领头羊，钢材现货回稳也带来有力支持，矿石调整幅度过大有技术修正要求。操作上，1月矿石波段不持仓；螺纹1月不持仓，或背靠3900轻仓尝试低买。

　　(倍特期货 刘明亮)

　　暂难有打破胶僵持状态的诱因 天胶继续维持胶着走势

　　本周开始，黑色系整体回稳，对胶在内的工业品多头人气正面作用较明显，胶期价亦跟随人气企稳回升，但资金参与度降低，区间收窄，胶上资金观望气氛较浓。胶自身基本面仍旧没有太多可说的，另一影响胶走向的重要变量合成胶本周保持平稳，涨势明显趋缓，抄底资金暂难找到拉升期价的由头。目前工业品强势氛围还远未回到一周多以前，在自身高库存高升水的现实压力下，胶期价欲重回强势，需要多头有足够的信心，而信心的重树一是要有外部大环境的强力支持，还要有能直接影响胶价的定价诱发因素。我们一直强调，本轮工业品的走强，不是需求端引发的，主要是供给侧改革和环保因素限制了产能，在需求相对稳定的情况下，供需矛盾由供应减少发生了重大改变，导致工业品的小牛行情，胶目前唯一能与这些沾边的，只有合成胶，合成胶是否存在环保概念下的减产价升，是胶远期期价能否最终站住的重要变数，后续我们仍作为重点加以关注。现阶段，胶上下均暂难拓展空间，趋势性操作机会还看不到，1月短期波动区间可能在16200~17300之间，建议日内短线操作为主，忌追涨杀跌。

　　(倍特策略分析师：马学哲)

　　聚烯烃人气回升

　　【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9950、扬子石化华东10100、广州石化华南10400、兰州石化西南9900、大庆石化东北9900；T30S出厂价：齐鲁石化华北9050、镇海炼化华东9300、大庆炼化华南9250、兰化西南9050。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量1262吨，成交率96.4%；PP挂卖量3457吨，成交率62.4%。

　　【期货走势】L1805-L1801价差10(-20)，PP1805-PP1801价差19(-24)，L1801-PP1801价差800(-54)。L1801日线摆脱下降趋势线，周线回升至由MA5构成的上升趋势线以上。PP1801收回过去两个交易日跌幅，周线回归上升通道。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】按盘面价格计算，油制和煤制路线加工利润均偏高；当前库存虽处在较低水平，但大部分货源在中间套保商手上，实际需求并无明显放大。基本面虽然偏弱，但资金面依然强势，操作上不与主力资金较劲，空头回避。L1801支撑9900、压力10350，PP1801支撑9100、压力9570，L-PP价差偏离较大，基本面看L有棚膜需求支撑，稍好于PP，建议多L空PP套利单继续持有，止损735。

　　(倍特期货 陈吟)

　　沥青等待需求改善

　　【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2600-2750、华北2500-2650、山东2450-2550、西北3300-3900、华南2600-2750、华东2550-2650、西南2900-3000。 进口重交CFR完税价格成交区间：华南2650-2800、华东2650-29500、北方2650-2950。

　　【期货走势】布油指数收盘54.08(+0.46%)，美油指数收盘价49.33(+0.39%)。Bu1712跌势缓和，日线回升至布林通道内，但依然在短期下降趋势线压制之下。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】马瑞原油继续贴水，沥青仍有较强的成本支撑。现货价格维持稳定，表明炼厂的信心有所恢复。中央第四轮环保督查接近尾声，预计道路施工将密集展开，沥青需求会有恢复。Bu1806-Bu1712价差处在相对高点，近月贴水幅度较大限制下探空间。总体来看沥青继续下行的动力并不强，低位多单可以轻仓介入，支撑2420，压力2550。

　　(倍特期货 陈吟)

　　郑醇震荡尚未脱离区间

　　【现货】：陕西2550，川渝2800，两湖2850，河南2600，内蒙2450，江苏2860，宁波2900，山东2700，华南2950，东北2850.CFR中国357美元/吨.(来源：卓创)

　　【盘面】据卓创了解，供需面：西北地区甲醇生产企业库存合理，货源仍供给烯烃为主。内地生产企业供应趋稳，部分区域后续或有降幅计划，烯烃需求尚可，传统下游受环保影响采购偏淡。截至2017年8月底，中国已建成CTO/MTO产能1241.5万吨/年，目前国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工率在79.38%，整体消费甲醇产量约2957万吨/年，占到甲醇下游消费占比的40%以上。预计年底，中国MTO/CTO产能将达到1461.5万吨/年，整体对甲醇的消费量将继续呈现增加。总的来看，当前内地下游烯烃装置存检修预期，需求面亦会缩减，但国外甲醇装置同样也存在着检修计划，因此外货价格暂难以回调，对沿海市场存在偏强支撑。另一方面，盘中化工品出现回调，化工氛围有所衰减，在多方面扰动背景下，甲醇或显僵持，高位仍有震荡。

　　【操作建议】：市场震荡转强，基本面仍有支持，新单继续关注2850-3000点位区间，区间内短线操作或等待突破后跟进。

　　(倍特期货 李闯)

　　玻璃震荡 关注建材

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1464，河北德金1384，河北迎新1480，滕州金晶1680，湖北亿钧1640，武汉长利1740.(来源：卓创)

　　【盘面】据卓创了解，国内浮法玻璃产销平稳，北方价格相对稳定，南方市场涨势明显。华中企业响应行业会议号召，两湖及江西原片企业价格统一上调2元/重量箱；华北、华东市场运行平稳，整体产销一般；上游原、燃料涨势不减，成交尚稳。今年玻璃供给端压力增幅不大，因此价格重心偏向持稳。短期玻璃市场震荡走弱，与现货氛围背离，其中一个因素是对淡季合约的提前预期，另一个因素是受建材系的影响。综合考虑，我们认为基本面会限制玻璃的调整空间，不过也不得不尊重技术形态，因此操作上要注意市场节奏。

　　【操作建议】：考虑到原、燃料成本端预期，近期调整存有修复可能，可参考1400分水持仓。

　　(倍特期货 李闯)

　　郑煤强势维持

　　【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混575-585元/吨，京唐港580-590元/吨。秦皇岛港实际成交价：635-645元/吨(来源：卓创)

　　【盘面】：秦皇岛港口库存9.11日560万吨(9.8日557万吨)：截至9月12日，沿海六大电厂平均库存量为1068.81万吨，平均日耗67.53万吨，可用天数15.8天。据卓创了解，今年10月10日至11月3日，将进行大秦线“秋季集中修”，为期25天，每天上午3-4小时检修，届时将会对正常的铁路运量带来一定影响。对照去年的历史数据，2016年大秦线秋季集中修时间为10月8日至28日，为期21天。检修期内，大秦铁路日均运量为103.09万吨。而今年大秦线秋季检修时间增加4天，按照当前125万吨左右的日均发运量来测算，今年秋季例行检修期间的日均运量将下降20万吨左右，累积减少运量或超500万吨。从当前库存数据上看，供给端依旧紧张，对于后面预期上，我们需继续关注库存数据，若在淡季9、10月份库存都不能累计上来，那后面冬储炒作支撑会变得更加强势，易涨难跌格局仍会维持下去。

　　【操作建议】库存低位支撑下震荡走强，多单保护635-645.

　　(倍特期货 李闯)

　　焦煤焦炭震荡

　　【现货市场】现货市场，政策方面，呼和浩特铁路局红砂坝站开行万吨列车，该站距呼和浩特铁路局与太原铁路局两局交界处仅60公里，将对蒙西、山西、陕西三地的煤炭交流提供有利条件。 价格方面，自9月13日零时起，淄博地区、潍坊地区、滨州地区、临沂地区焦炭生产企业冶金焦均提涨100元，二级焦执行2250元／吨，一级焦执行2350元／吨。山西焦煤集团九月份第二次调整公路地销价格：其中，曙光上调价格60元每吨，9月份累涨170，涨完执行挂牌承兑价1400元每吨；双柳上调价格60元每吨，9月份累涨170，涨后执行挂牌承兑价1440元每吨；贺西上调价格70元每吨，9月份累涨150，涨后执行挂牌承兑价1450元每吨；吕梁山执行挂牌承兑价1260元每吨；斜沟执行承兑价780元每吨。综合来看，焦煤焦炭现货坚挺，供应端未能有效释放，后续仍有提价意愿，环保问题及采暖季限产的影响程度是后期关注焦点，短期内焦煤焦炭目前库存结构下，并无向下驱动力，多单谨慎持有。

　　【期货走势】现货强势，库存低位提供支撑。期货方面，短期内随钢材震荡，中期强势。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】焦煤1801，依托1350；焦炭1801依托2250持有多单。

　　(倍特策略分析师：范宙)

　　油脂震荡

　　【消息】

　　美国农业部(USDA)公布月度供需报告，美豆单产预估上调至每英亩49.8蒲式耳，高于8月的49.4蒲式耳，亦高于分析师平均预估的48.8蒲式耳；2017/18年度美国大豆年末库存预估为4.75亿蒲式耳，与8月预估持平，高于市场预期的4.44亿蒲式耳。美国农业部(USDA)公布，截止9月10日当周，美豆生长优良率下滑至60%，符合预期。马来西亚棕榈油局(MPOB)周一公布，马来西亚8月末棕榈油库存较上月增加8.79%至194万吨；8月棕榈油产量较7月下滑0.9%至181万吨。出口增加6.34%至149万吨。ITS公布，马来西亚9月1-10日棕榈油出口量为379652吨，较8月1-10日出口的355009吨增加6.94%。船运调查机构SGS公布，马来西亚9月1-10日棕榈油出口量为396672吨，较8月1-10日出口的363007吨增加9.3%。

　　【现货】根据wind统计，9月12日现货价格，一级豆油6433.33元/吨(涨3.33元/吨)，菜油6755元/吨(涨13.75元/吨)，24度棕榈油5798.33元/吨(涨50元/吨)。9月12日港口库存方面，豆油120万吨(平)，棕榈油32.2万吨(跌1.2万吨)；9月8日豆油商业库存135.84万吨(较9月8日跌0.66万吨)。压榨收益方面，截止9月7日当周，国产大豆1092元/吨(同比涨1.01%)，进口大豆1184元/吨(同比涨0.6%)

　　【期货走势】昨日，CBOT受美国农业部上调单产预估利空指引，跌1.1%；BDM毛棕榈受减产增出口利好影响，涨0.93%。今日夜盘，y1801,收于6382，涨0.41%；p1801，收于5738，涨1.7%；OI801，收于6930，涨0.12%。

　　【操作策略】昨日夜间公布的月度供需报告将单产报告意外上调，与前期市场预期背道而驰，利空豆油、菜油市场，y1801、OI801可逢高轻仓试空；棕榈油现货升水，豆棕价差低位，预计近期棕榈油近期追随豆油回调，P1801前多平仓。

　　(倍特期货 刘思兰)

　　USDA 报告意外不断

　　外盘、消息】外盘USDA意外上调单产预估,美豆粕指收301.5跌4.1跌幅1.34%。基本面上, 出口需求强劲限制跌幅。美国农业部(USDA)上周五公布，民间出口商报告向中国出口销售264,000吨美国大豆，2017/18市场年度付运。美国农业部公布的出口销售报告显示，8月31日止当周，美国2016-17市场年度大豆出口销售净减少36.64万吨，本年度总计有235.9万吨大豆被结转至下一年度。当周，美国2017-18年度大豆出口销售净增152.3万吨。美国农业部(USDA)上周五公布的出口销售报告显示，8月31日止当周，美国2016-17市场年度大豆出口销售净减少36.64万吨，本年度总计有235.9万吨大豆被结转至下一年度。当周，美国2017-18年度大豆出口销售净增152.3万吨。当周，美国大豆出口装船为71.67万吨，较之前一周增加4%，但较前四周均值增加7%。当周，美国2016-17年度大豆新销售17.8万吨，2017-18年度大豆新销售389.08万吨。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2017年9月10日当周，美国大豆生长优良率下滑至60%，符合预期，之前一周为61%，上年同期为73%。当周，美国大豆落叶率为22%，之前一周为11%，去年同期为24%，五年均值为25%。美国农业部本周二报告称，2017/18年度美国大豆产量料将达到创纪录的44.31亿蒲式耳，高于市场预期的43.28亿蒲式耳，基于单产为每英亩49.9蒲式耳的预期。8月美国农业部预估美国大豆产量为43.81亿蒲式耳，单产预期为每英亩49.4蒲式耳。2017/18年度美国大豆年末库存预估为4.75亿蒲式耳，与8月预估值持平，高于市场预期的4.44亿蒲式耳。美国农业部将2017/18年度美国大豆出口预估上调2,500万蒲式耳，将美国2016/17年度大豆出口预估上调2,000万蒲式耳。　　

　　【现货市场】昨日豆粕现货报价山东烟台未报、天津2850跌20、东莞2830跌10、广西防城港2800涨20、周口2910。菜粕现货未报。

　　【期货走势】夜盘两粕延续小幅震荡，1801豆粕减仓4.63万，1801菜粕减仓2.25万。

　　【操作策略】

　　基本面上，昨晚USDA9月供需报告再次让市场意外,这已是USDA连续两月调高美豆2017/18预估单产和产量，外盘产量和库存的双重压力再次使外盘承压,外盘应声下跌后反弹收回，9月中旬已到，距离美国大豆收割和上市的时间以不长，外盘和国内走势表现出明显的易涨难跌，国内两粕震荡行情已到了不得不走出的格局，二次筑底过程也已临近尾声，豆粕1801合约2700-2750，菜粕1801合约2150-2200，区域支撑上多下空，短线不参与。

　　(倍特期货 刘体峰)

　　以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！