倍特期货：9月12日早盘

　　股市窄幅震荡 短期有望向上突破

　　观点：消息面上，发改委：国家支持香港利用区域特点，参与粤港澳大湾区建设，打造海上丝绸之路枢纽及贸易中心；支持香港在高度成熟的资本市场基础上，探索绿色债券市场和绿色信贷准则，推动人民币国际化，探索PPP等新的融资模式。财政部：中国8月份全国一般公共预算收入1.07万亿元人民币同比增长7.2%；中国8月份全国一般公共预算支出1.46万亿元人民币同比增长2.9%；中国1-8月一般公共预算收入同比增长9.8%，支出增长13.1%。央行：发了《关于调整境外人民币业务参加行在境内代理行存放存款准备金政策的通知》，境外人民币业务参加行在境内代理行存放存款准备金从即日起取消。国务院：印发《关于支持山西省进一步深化改革促进资源型经济转型发展的意见》。到2020年，煤炭先进产能占比逐步提高到2/3，打造清洁能源供应升级版。引导退出过剩产能、发展优质产能，推进煤炭产能减量置换和减量重组。市场方面，沪深300指数已经连续横盘10个交易日，市场多空分歧较大，但昨日市场存在利空却未能将股市打压下去，显示短期市场资金买盘较为积极，获利平仓资金出局力度低于预期。所以在连续震荡之后，沪深300指数有望向上突破。

　　交易策略方面，蓝筹股调整充分，持续下跌空间有限。IH1712合约持仓多单，IF合约暂时不操作。

　　(倍特期货 杜辉)

　　铜调整回落

　　昨天交易企稳，铜价格低位回升，伦敦铜库存继续下降，注销仓单减少，但是现货贴水也缩小，中国进口数据环比持平，这样看，国际铜第三个周三前库存增加的可能性依旧存在。市场目前关注的还是供应端和政府政策方面，昨天铝价格大涨，黑色企稳，工业品下跌恐慌情绪减退，铜价格回升。短期基本面继续没有指引，技术上看，铜大跌后反弹正常，但是还不能确定后期又恢复上涨，从持仓等角度看，我们更倾向于反弹后还有再次向下调整的可能性，建议多头还是不要参与，有反弹至53000附近价格少量做空。

　　(倍特期货策略分析师 许劲松)

　　避险忧虑降低 金银回落调整

　　【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收于1332.2，日线中阴下破10日均线，日均线及MACD上行开口收敛，表现为技术调整，支撑1320，压力1345；COMEX银报收于17.865，日线小阴回补缺口并下破10日均线，短线进入调整，支撑17.8、17.6，压力18.1。

　　消息面：联合国安理会投票，一致批准加强对朝鲜制裁的措施。朝鲜警告美国将为其推动新制裁行动付出“对等代价”。美国国家飓风中心称，飓风“厄玛”进一步减弱为热带风暴。

　　【基金持仓】最新的黄金ETF持仓835.68吨，较前一日增长0.14%；白银ETF持仓量10173.58吨，较前一日持平。

　　【期货走势】昨晚内盘方面，沪金期价低开于10日均线之下震荡，短期日均线及MACD上行开口收敛，短线调整但仍在上行通道范畴内；沪银平开后小幅回升，但日均线及MACD仍向下勾头，短线调整势头维持。基本面上，联合国安理会批准对朝鲜的制裁，但制裁措施并未强化地缘政治忧虑。美国飓风破坏力减弱，美元、道指双双收涨，削弱避险需求。黄金ETF持仓回升。综合来看，短期基本面支持因素有所减弱，在下周美联储议息会议前市场或将相对谨慎，金银短线预期转入震荡调整。白银因商品属性更重形态上相对更弱。AU1712支撑281，压力284；AG1712支撑3940，压力4080。

　　【操作策略】金周线阶段转强，日线震荡调整，1712多单在281-284之间高平低吸换手交易；银周线弱势减缓，日线震荡调整，1712暂时观望，向下不破支撑再试多。

　　(倍特策略分析师： 张中云)

　　双焦带动黑色系人气修复 钢材反弹修正看现货是否止跌上涨

　　周一晚外盘原油、CRB指数收涨，区间震荡走势；伦铜收涨，周五大阴线上涨势道被破坏；美元指数反弹，维持在下行通道。钢材现货下跌，上海螺纹4080，跌30；铁矿石565，跌12；唐山钢坯3810，涨30。上周螺纹社会库存环比增2.52%，增幅不大，库存累积速度并不快；螺纹钢厂库存小幅下降，降0.84%，库存仍处低位。9月钢厂新增短期检修，预计实际日均产量难有明显增长。目前库存不高、产量难增，环保又是主导政策因素，现货有实质利好支持；加上采暖季焦炭限产产量下降逐渐明朗，成本支撑下，钢厂库存低会继续挺价，现货预计偏稳运行。前期现货涨价后，终端需求跟进不佳，但近日现货下跌后，低位有放量，商家有亏损，也限制现货下跌空间。期货市场因近期人民币汇率升值过快，比价修复导致有色金属持续大跌，工业品人气转弱，黑色系跟随调整。昨日空头情绪集中宣泄后，采暖季限产城市纷纷明确措施，华东、华北主流焦企对焦炭再提价100，推动焦炭强势反弹，带动黑色系反弹，扭住调整势头，后市双焦进一步走强，有望修复人气；钢材看现货是否止跌上涨，决定反弹修正力度。操作上，1月矿石波段不持仓；螺纹1月不持仓，或背靠3900轻仓尝试低买。

　　(倍特期货 刘明亮)

　　多头人气继续恢复 胶止跌回稳 维持震荡胶着走势

　　经历上周末期价大跌后，工业品在黑色企稳带动下，多头人气逐步恢复，多头有卷土重来之势。天胶基本节奏与工业品整体情绪保持一致，但在上周期价重挫后，多头信心难马上恢复，加上胶上纯投机做空资金仍旧不多，多头难在相对低位觅到投机对手，目前胶上空头仍主要以非标套利盘和实盘为主，博弈角度讲，多头资金硬拉期价难有大量止损盘，再让资金拉升期价上一个台阶建仓，需要外部环境重新回到一周前的氛围，多头需要重树信心。单从胶自身基本面是很难支持多头资金强行拉抬期价的，远期长时间超高升水结构，以及不断增加的交割库存压力，仍是长期悬在多头头上的两把利剑，在自身供需关系没有重大变化前，目前唯一影响胶价格定位的变量依旧是合成胶，合成胶近期走势平稳，节奏基本与天胶期价走势保持同步，涨跌的主动性均不够，还看不到因环保因素概念可能导致的减产影响。合成胶若没有大变化，多头资金就缺乏拉升天胶期价的由头，只是目前工业品仍在多头氛围下，空头投机力量非常有限，高库存下的升水修复行情时间也尚早，那么，胶震荡胶着走势就难打破。操作上，暂没有明确的多空倾向，市场情绪起伏也较大，且逻辑不清，预判难度较大，在没有极端价格或升水出现前，仍建议多看少动。

　　(倍特策略分析师：马学哲)

　　聚烯烃基本面偏弱 短期维持弱势

　　【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9950、扬子石化华东10100、广州石化华南10400、兰州石化西南10000、大庆石化东北10000；T30S出厂价：齐鲁石化华北9050、镇海炼化华东9300、大庆炼化华南9250、兰化西南9200。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量1288吨，成交率21.6%；PP挂卖量3151吨，成交率2.9%。

　　【期货走势】L1805-L1801价差30(+15)，PP1805-PP1801价差43(+14)，L1801-PP1801价差854(+17)。L1801重心延续下沉，5日线下穿10日线，MACD死叉开口放大，周线低于上升趋势线。PP1801日线MA20的支撑岌岌可危，周线低于MA5。

　　【今日涨跌】震荡下行

　　【操作策略】按盘面价格计算，油制和煤制路线加工利润均偏高；当前库存虽处在较低水平，但大部分货源在中间套保商手上，实际需求并无明显放大。基本面偏弱，短期仍有下行动力，以逢高沽空为操作思路，L1801支撑9770、压力10200，PP1801支撑8850、压力9400，L-PP价差仍然偏低，多L空PP套利单可继续持有。

　　(倍特期货 陈吟)

　　沥青近月贴水过高 轻仓试多

　　【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2600-2750、华北2500-2650、山东2450-2550、西北3300-3900、华南2600-2750、华东2550-2650、西南2900-3000。 进口重交CFR完税价格成交区间：华南2650-2800、华东2650-29500、北方2650-2950。

　　【期货走势】布油指数收盘53.83(+0.50%)，美油指数收盘价49.14(+1.03%)。Bu1712日线虽仍在下降趋势线下方，对布林下轨的偏离有待修正，周线在从6月下旬的起涨点至8月高点的75%回撤处暂时找到支撑。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】马瑞原油继续贴水，沥青仍有较强的成本支撑，中游库存短期增加，但环保督查结束后到12月之前，北方道路施工将密集展开，沥青需求会有恢复，该预期或有助价格止跌。Bu1806-Bu1712价差处在相对高点，近月贴水幅度较大限制下探空间。总体来看沥青继续下行的动力并不强，低位多单可以轻仓介入，支撑2425，压力2540。

　　(倍特期货 陈吟)

　　郑醇基本面仍有支持

　　【现货】：陕西2500，川渝2800，两湖2800，河南2600，内蒙2400，江苏2860，宁波2940，山东2700，华南2900，东北2850.CFR中国359美元/吨.(来源：卓创)

　　【盘面】据卓创了解，截至2017年8月底，中国已建成CTO/MTO产能1241.5万吨/年，目前国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工率在79.38%，整体消费甲醇产量约2957万吨/年，占到甲醇下游消费占比的40%以上。预计年底，中国MTO/CTO产能将达到1461.5万吨/年，整体对甲醇的消费量将继续呈现增加。总的来看，当前内地下游烯烃装置存检修预期，需求面亦会缩减，但国外甲醇装置同样也存在着检修计划，因此外货价格暂难以回调，对沿海市场存在偏强支撑。另一方面，盘中化工品出现回调，化工氛围有所衰减，在多方面扰动背景下，甲醇或显僵持，高位仍有震荡。

　　【操作建议】：市场震荡转强，基本面仍有支持，新单继续关注2850-3000点位区间，区间内短线操作或等待突破后跟进。

　　(倍特期货 李闯)

　　玻璃建材联动

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1464，河北德金1384，河北迎新1480，滕州金晶1680，湖北亿钧1600，武汉长利1700.(来源：卓创)

　　【盘面】据卓创了解，周末国内浮法玻璃市场零星上调，上游原、燃料涨势不减，成交尚稳。今年玻璃供给端压力增幅不大，因此价格重心偏向持稳。短期玻璃市场震荡走弱，与现货氛围背离，其中一个因素是对淡季合约的提前预期，另一个因素是受建材系的影响。综合考虑，我们认为基本面会限制玻璃的调整空间，不过也不得不尊重技术形态，因此操作上要注意市场节奏。

　　【操作建议】：随市震荡，空单轻持1400保护。

　　(倍特期货 李闯)

　　郑煤强势维持

　　【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混575-585元/吨，京唐港580-590元/吨。秦皇岛港实际成交价：630-640元/吨(来源：卓创)

　　【盘面】：秦皇岛港口库存9.8日557万吨(9.7日544.5万吨)：截至9月11日，沿海六大电厂平均库存量为1074.47万吨，平均日耗71.79万吨，可用天数15天。据卓创了解，今年10月10日至11月3日，将进行大秦线“秋季集中修”，为期25天，每天上午3-4小时检修，届时将会对正常的铁路运量带来一定影响。对照去年的历史数据，2016年大秦线秋季集中修时间为10月8日至28日，为期21天。检修期内，大秦铁路日均运量为103.09万吨。而今年大秦线秋季检修时间增加4天，按照当前125万吨左右的日均发运量来测算，今年秋季例行检修期间的日均运量将下降20万吨左右，累积减少运量或超500万吨。从当前库存数据上看，供给端依旧紧张，对于后面预期上，我们需继续关注库存数据，若在淡季9、10月份库存都不能累计上来，那后面冬储炒作支撑会变得更加强势，易涨难跌格局仍会维持下去。

　　【操作建议】库存低位支撑下震荡走强，多单保护630-635.

　　(倍特期货 李闯)

　　焦煤焦炭震荡

　　【现货市场】现货市场，政策方面，大秦铁路2017年9月9日发布公告显示，2017年8月，公司核心经营资产大秦线完成货物运输量3843万吨，同比增加32.2%。较上月增加209万吨，增长5.75%。2017年1-8月，大秦线累计完成货物运输量28480万吨，同比增加34.33%。价格方面，自9月13日零时起，淄博地区、潍坊地区、滨州地区、临沂地区焦炭生产企业冶金焦均提涨100元，二级焦执行2250元／吨，一级焦执行2350元／吨。山西焦煤集团九月份第二次调整公路地销价格：其中，曙光上调价格60元每吨，9月份累涨170，涨完执行挂牌承兑价1400元每吨；双柳上调价格60元每吨，9月份累涨170，涨后执行挂牌承兑价1440元每吨；贺西上调价格70元每吨，9月份累涨150，涨后执行挂牌承兑价1450元每吨；吕梁山执行挂牌承兑价1260元每吨；斜沟执行承兑价780元每吨。综合来看，焦煤焦炭现货坚挺，环保问题及采暖季限产的影响程度是后期关注焦点，短期内焦煤焦炭目前库存结构下，并无向下驱动力，多单谨慎持有。

　　【期货走势】现货强势，库存低位提供支撑。期货方面，短期内随钢材震荡，中期强势。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】焦煤1801，依托1350；焦炭1801依托2250持有多单。

　　(倍特策略分析师：范宙)

　　油脂震荡

　　【消息】美国农业部(USDA)公布，截止9月10日当周，美豆生长优良率下滑至60%，符合预期。马来西亚棕榈油局(MPOB)周一公布，马来西亚8月末棕榈油库存较上月增加8.79%至194万吨；8月棕榈油产量较7月下滑0.9%至181万吨。出口增加6.34%至149万吨。ITS公布，马来西亚9月1-10日棕榈油出口量为379652吨，较8月1-10日出口的355009吨增加6.94%。船运调查机构SGS公布，马来西亚9月1-10日棕榈油出口量为396672吨，较8月1-10日出口的363007吨增加9.3%。

　　【现货】国内市场，9月11日现货价格，一级豆油6430元/吨(跌1.67元/吨)，菜油6741.25元/吨(跌36.25元/吨)，24度棕榈油5748.33元/吨(涨15元/吨)。9月11日港口库存方面，豆油120万吨(较前日平，去年同期121.4万吨)，棕榈油33.4万吨(较前日平，去年同期28.7万吨)。

　　【期货走势】昨日，CBOT受技术性卖盘打压，跌0.06%；BDM毛棕榈受减产增出口利好影响，涨1.52%。今日夜盘，y1801,收于6344，涨0.16%；p1801，收于5526，跌1.01%；OI801，收于6918，涨0.2%。

　　【操作策略】国内油脂市场暂受马棕油产量减少、出口增加提振。昨日USDA下修美豆优良率，加之双节备货做支撑，市场看涨情绪愈浓。建议静待夜间USDA公布美豆月度供需报告，y1801、OI801日内顺势交易为主，P1801前多轻仓持有，止损5600。

　　(倍特期货 刘思兰)

　　两粕等待USDA报告指引

　　【外盘、消息】外盘技术性卖压拖累美豆收跌,美豆粕指收305.6跌1.1跌幅0.36%。基本面上, 出口需求强劲限制跌幅。美国农业部(USDA)上周五公布，民间出口商报告向中国出口销售264,000吨美国大豆，2017/18市场年度付运。美国农业部公布的出口销售报告显示，8月31日止当周，美国2016-17市场年度大豆出口销售净减少36.64万吨，本年度总计有235.9万吨大豆被结转至下一年度。当周，美国2017-18年度大豆出口销售净增152.3万吨。美国农业部(USDA)上周五公布的出口销售报告显示，8月31日止当周，美国2016-17市场年度大豆出口销售净减少36.64万吨，本年度总计有235.9万吨大豆被结转至下一年度。当周，美国2017-18年度大豆出口销售净增152.3万吨。当周，美国大豆出口装船为71.67万吨，较之前一周增加4%，但较前四周均值增加7%。当周，美国2016-17年度大豆新销售17.8万吨，2017-18年度大豆新销售389.08万吨。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2017年9月10日当周，美国大豆生长优良率下滑至60%，符合预期，之前一周为61%，上年同期为73%。当周，美国大豆落叶率为22%，之前一周为11%，去年同期为24%，五年均值为25%。

　　【现货市场】昨日豆粕现货报价山东烟台2810、天津2850跌20、东莞2830跌10、广西防城港2800、周口2910。菜粕现货未报。

　　【期货走势】夜盘两粕延续小幅震荡，1801豆粕增仓2.73万，1801菜粕增仓1.08万。

　　【操作策略】

　　基本面上，进入9月美豆进入成熟期，而天气表现良好，未来丰产预期愈强，市场将面临较大收割压力。但值得注意的是上月的田间调查报告和其他消息都隐约透露出美豆单产或许被高估，9月美农报告有将整体产量数据下修的可能。美豆系列品种是涨还是跌,都在等待9月12日的美农供需报告。技术面上看国内两粕短期筑底完成, 但国内滞涨情绪严重，等待基本面刺激。关注豆粕1801合约2700-2750，菜粕1801合约2100-2150支撑，交易上日内短线顺势交易为主，9月美农报告出炉之前.两粕依旧形势不明朗,趋势单暂不入场,避免震荡带来过度损耗。

　　(倍特期货 刘体峰)

　　以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！