国贸期货：8月25日早报

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来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2017-08-25 08:26:51

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　　【国债期货】

　　【行情回顾】

　　周四(8月24日)，商品价格再度大涨，期债弱势运行，震荡收跌。五年期主力合约TF1712开盘价97.530，最高97.580，最低97.435，最终收于97.490，涨跌幅-0.06%，成交量9579手，持仓量43010手；十年期主力合约T1712开盘94.770，最高94.785，最低94.585，最终收于94.695，涨跌幅-0.07%。成交量3.22万手，持仓量59186手。

　　【结论及投资建议】

　　周四(8月24日)，黑色系扭转上日跌势，国债期货弱势震荡收跌，10年国债期货主力T1712跌0.07%，5年国债期货主力TF1712跌0.06%，现券收益率小幅上行。

　　资金面方面，央行公告称，8月24日开展800亿元中央国库现金管理商业银行定期存款操作，银行体系流动性总量处于适中水平，不开展公开市场操作。今日公开市场有1000亿逆回购到期。银行间资金面紧势有所缓解，银行间质押式回购利率多数下跌，不过Shibor连续两日全线上行。央行今日暂停公开市场操作。从央行近两日表述来看，保证总量前提下维持稍紧平衡的意图非常明显，对此市场已有充分的接受度。央行延续“削峰”思路，公开市场连续净回笼，结合财政部公布的特别国债发行方式，整体看政策层维护市场基本稳定的态度始终不变。随着8月缴税对市场的影响逐渐消退以及财政存款逐步下放，预计短期内银行间流动性状况将继续好转。

　　周四黑色系再度大涨，主因是国务院常务会议再提去产能，要求采取有效措施确保完成今年化解钢铁煤炭过剩产能，推动火电、电解铝、建材等行业开展减量减产，严控新增产能。市场对于去产能叠加环保限产预期过于强烈，多头氛围浓厚。由于受到钢产利润丰厚，下游煤炭、矿石纷纷提涨价格，向上游要利润，从而带动整个黑色再度狂飙。目前，从整个消息面来看仍然是利多因素不断叠加释放，多头情绪高涨。尽管资金趋缓，但商品暴涨拖累债市，期债表现仍然疲软。

　　短期来看，商品暴涨已经影响到债市，商品暴涨使得市场对经济企稳向好、通胀回升的预期升温，债市或偏弱运行。

　　操作上：

　　TF1709日内参考点位，上方压力：98.025；下方支撑：96.960。

　　T1709日内参考点位，上方压力：95.475；下方支撑：93.800。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫

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