国贸期货：8月25日早报

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来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2017-08-25 08:26:51

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　　【基本面与行情分析】

　　上游煤炭主产地：山西局部地区受到矿难影响要求部分煤矿停止销售，短期内局部供应或将面临偏紧的情况。近期陕西榆阳地区部分煤矿坑口价小幅提涨，周边矿暂未跟进，由于煤管票限制和安全检查双严的背景下后期降价概率不大；内蒙煤管票趋于宽松，部分矿出货不畅。国家有关部门继续加大先进产能释放力度，推进产能置换进度，煤炭产量后续有望继续增加，煤炭供需紧平衡将得到缓解。

　　北方五港方面：截止8月24日，秦皇岛库存555万，较昨日环比下降8.5万吨。北方五港总库存1176万吨，北方港口下水煤成交价开始走稳，现5500大卡煤平仓价610—620元/吨左右，价格相对稳定。

　　8月24日最新一期的CCI动力煤5500K指数报620元/吨，较昨日环比下降1元/吨，5000K指数报550元/吨，较昨日环比下降4元/吨。

　　截止8月24日，沿海六大电厂库存合计1091.9万吨，较上一期环比下降9万吨左右，合计日耗煤量为84.4万吨，较昨日环比上升1万吨，存煤可用天数为13天，较昨日持平。近日沿海电厂负荷持续高位，耗煤量有所增加，电厂补货不积极，以长协为主，压价心态较强。

　　未来需要重点关注四季度供应、新增产能实际投产量和坑口库存累积情况。

　　行情回顾：昨日白天动力煤1801合约主要以震荡走势为主，夜间资金大量涌入，一举扭转之前颓势暴涨22.6或3.82%，突破前高613一度达到622高点。

　　【操作建议】

　　结论：主产区价格小幅上涨，港口煤价维稳，港口库存下降较快，贸易商加快出货步伐。上半年新增9000万吨的产能大部分供给将会在下半年逐步释放，预计九月份之后煤炭供给将会充裕，在现货价格缺乏大幅上涨的动力前提下，期价由于资金推涨的持续性并不强烈，操作建议：暂时观望，等待期价企稳。

　　国贸期货研究员：张孟超

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