国贸期货：8月18日早报

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　　【基本面与行情分析】

　　上游煤炭主产地：最近晋、陕、蒙均加快了释放新增产能的步伐。8月份以来，山西、陕西和内蒙古三个煤炭主产区陆续公告的在建产能规模超过了8亿吨/年，新增产能高达5亿吨/年，约2亿吨新增产能正形成实际供应。近期内蒙古煤矿开始复产，供给恢复，陕西煤管票影响因素逐渐淡化，榆林地区煤价走弱，内蒙地区同样有降价，预计后期现货将难以持续坚挺。

　　北方四港方面：截止8月17日，秦皇岛库存590.5万，较昨日环比上升2.5万吨，处于历史高位。北方四港总库存位于1100万吨之上。北方港口下水煤成交价持续小幅下跌，现5500大卡煤平仓价625元左右。按照市场的走势，动力煤已经进入到降价通道之中，随着下游需求的逐渐减弱，原本囤积的煤炭将承受更大的销售压力，预计沿海港口的煤炭贸易活跃度有待进一步提高。

　　8月17日最新一期的CCI动力煤5500K指数报625元/吨，较昨日环比下降2元/吨，5000K指数报557元/吨，较昨日持平。

　　现立秋已过，国内出现大范围的高温天气的可能性逐步降低，随着后期天气逐渐转凉，电厂日耗将会进入下降趋势。截止8月17日，沿海六大电厂库存合计1162.25万吨，较昨日环比下降5万吨左右，合计日耗煤量为82.81万吨，较昨日环比增加2.2万吨左右，存煤可用天数为14.04天，较昨日环比减少0.43天。近日沿海电厂负荷有所下降，耗煤量也相应减少，终端接货不积极，压价心态较强。

　　未来需要关注四季度供应、新增产能实际投产量和坑口库存累积情况。

　　行情回顾：昨日期货市场大宗商品整体氛围回暖，动力煤1801合约在整个市场情绪影响下带动大涨12个点或2.2%，收盘报于599.2，期价重回5日均线之上。盘面看，期价回踩580技术支撑后，走势偏强。

　　【操作建议】

　　结论：港口煤价下跌，贸易商后期仍以看回调较多。后期淡季预期和囤货贸易商利润兑现需求影响下，北方港现货煤价调整压力大。上半年新增9000万吨的产能大部分供给将会在下半年逐步释放，预计九月份之后煤炭供给将会充裕，现货价格缺乏大幅上涨的动力，操作建议：580之上谨慎偏多思路，短线滚动为主，忌追高，同时等待反弹做空的机会。

　　国贸期货研究员：张孟超