广发期货：8月1日早评

　　第1页: 股指期货早报：短期IC相对占优，建议逢低做多第2页: 贵金属早报:美元指数疲软 金银上行第3页: 国债期货早报：国债期货震荡下行第4页: 原油早报：EIA月报出炉，油价持续上涨

　　图表数据来源：Wind资讯 广发期货发展研究中心 市场要点

　　1.发改委表示要鼓励有条件有需求的地区探索新设政府出资市场化债转股专项基金，开展市场化债转股；针对市场化债转股项目投资期限较长、收益较低、不确定性高情况，政府出资部分可以适当让利，提高社会资本积极性。

　　2. 第三批中央环保督察组陆续向被督察省份反馈督察情况，截至目前，督察组已向天津市、山西省、安徽省、福建省、辽宁省反馈督察情况。根据公开的信息来看，五省份已有2980人因环境保护问题被问责。

　　3. MSCI指数提供商警告，密切关注将纳入MSCI新兴市场指数的222只大盘A股，停牌超50天将剔除，并且至少12个月内不会将其重新纳入指数中。

　　交易提示

　　5年期主力合约为TF1709，10年期为T1709。

　　TF1709合约交易所最低交易保证金为1.2%。T1709保证金为2%。

　　TF1709涨跌停板为1.2%，T1709涨跌停板为2%。

　　[国债期货走势]

　　周一，国债期货TF1709合约收盘跌-0.1250 ，跌幅-0.1283 %，报97.3400 ，最高97.4850 ，最低97.3000 ，成交9,463.0000 手，持仓40,653.0000 手，减仓1738手。T1709合约收盘跌-0.2650 ，跌幅-0.2791 %，报94.6850 ，最高94.9800 ，最低94.6600 ，成交34,672.0000 手，持仓45,109.0000 手，减仓190手。

　　[一级市场]

　　农发行3年期固息增发债中标利率3.9994%，全场倍数5.15；5年期固息增发债中标利率4.1059%，全场倍数4.56。

　　[二级市场]

　　利率债品种多数走强。其中，国债1Y下行-0.59bp至3.3830%，国债5Y上行0.03bp至3.5408%，国债10Y上行0.13bp至3.6034%；国开1Y下行-0.44bp至3.6717%，国开5Y下行-0.36bp至4.1305%，国开10Y上行0.45bp至4.2008%。

　　信用债收益率涨跌不一。其中，AAA中短期票据1Y下行-0.72bp至4.4245%，3Y上行1.71bp至4.5153%，5Y上行0.78bp至4.6116%；AA+中短期票据1Y下行-0.72bp至4.6345%，3Y上行1.71bp至4.7253%，5Y上行0.78bp至4.8516%；AA中短期票据1Y下行-0.72bp至4.7845%，3Y上行5.71bp至4.9153%，5Y上行0.78bp至5.2216%。

　　[公开市场操作]

　　央行进行1600亿7天、800亿14天逆回购操作，当日有2400亿逆回购到期，完全对冲当日到期量。

　　[货币市场]

　　银行间质押式加权回购利率全线上行。R001、R007、R014、R1M分别报3.0671%、3.6735%、4.0636%、4.2358% Shibor多数上行。隔夜Shibor报2.8060%；7天期Shibor涨报2.8770%；14天期Shibor报3.7030%；1个月期Shibor报3.8890%。

　　[操作建议]

　　央行进行1600亿7天、800亿14天逆回购操作，当日有2400亿逆回购到期，完全对冲当日到期量，从6月末至今，央行连续展开中性的公开市场操作，释放稳健的货币政策信号，制造业PMI数据走低，对债市利好，但是月末资金面紧势不改，叠加对监管重来的预期，昨日国债期货震荡下行，现券收益率上行。基本面方面，7月份制造业PMI为51.4%，比上月向下小幅波动0.3%，增速放缓一方面是供需扩张增速减缓导致，另一方面也和近期全国大范围持续晴热高温、部分地区遭受暴雨洪涝灾害有关，一些企业例行设备检修，制造业生产活动有所放缓。基本面不稳定对债市有一定的利好。一级市场方面，农发行两期固息增发需求旺盛，对债市形成托底。但是流动性方面，月末资金面紧势不改。Shibor市场五涨三跌。利率市场窄幅波动，涨跌不一，代表性利率的7天Shibor微涨0.50个基点至2.882%，银行间回购利率全线上涨，说明市场存在对短期流动性担忧的预期。监管方面，银监会、证监会、保监会等金融机构相继召开了年中会议。证监会将开展2017年期货公司专项检查，重点打击“绕道借壳”等行为。银监会表示下半年要加大处置和核销不良贷款的力度，防止新增贷款过度集中；落实穿透原则；争取年内出台18项新制定和新修订监管制度。财政部明确表态对地方政府变相发债进行查处和问责。监管部门集中表态表明监管力度要加码，对债市的冲击较大。

　　总体来说，基本面对债市影响有限，流动性紧势不改叠加对监管的预期，未来对债市的影响较大。资金面上需要关注8月第一周大量逆回购到期以及月中的MLF到期后的续作情况，另外8月末特别国债的到期和续作问题也不容小视，资金面和监管面不确定的情况下，操作上建议以观望为主。