倍特期货：7月31日早盘

　　政府再提金融风险 股市或将承压

　　观点：消息面上，新华社：庆祝中国人民解放军建军90周年阅兵于7月30日9时在位于内蒙古的朱日和训练基地举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平检阅部队并发表重要讲话。国务院：常务会议部署加大引进外资力度，要研究出台措施放开一些领域外资持股限制。部署稳妥化解地方债务风险，坚决遏制隐性债务增量。国务院：新闻办就财政金融政策有关情况举行发布会，财政部副部长刘伟在会上表示，将积极稳妥防范和化解地方政府债务风险，坚决遏制隐性债务增量，将保持政策连续性和稳定性，进一步实施好更加积极有效的财政政策。财政部：副部长刘伟表示，中国将研究专项债相关规定。财政部将继续加强对政府隐形债务的监督和处罚；将加快地方政府融资平台市场化转型。银监会：近日，中国银监会2017年年中工作座谈会召开，银监会主席郭树清深入分析经济金融形势和银行业面临的挑战，部署下半年银行业监管工作。会议指出，当前银行业风险防控形势依然复杂严峻，房地产市场潜在风险和政府隐性债务风险不容忽视。下半年，银监会将加大处置和核销不良贷款的力度，防止新增贷款过度集中。“一对一”盯防高风险机构，严密防范流动性风险。市场方面，上周股市小盘股表现积极，快速反弹，蓝筹股相对较弱，调整局面，主要是获利盘较多，调整压力增加导致，本周股市依然有利空影响，今日股市有望调整，但力度不大。

　　交易策略方面，持仓IF1709合约多单。IC1709合约多单，冲击6200点可短线平仓。

　　(倍特期货 杜辉)

　　美元弱势支持价格

　　铜价再次保持高位震荡，上周末国内库存有一定幅度的增加，但是美元弱势再次撑起了价格。交易上看，comex持仓中管理基金大幅减少了空头头寸，净多增加44711手至73624手，期前看空的投机资金平仓所致。伦敦铜现货依旧维持贴水，但是注销仓单又有一定的增加。国内库存增加，观察的现货出库量有所减少，国内铜现货维持贴水。今天市场关注即将公布的PMI数据。铜目前高位强势还在继续维持，黑色也偏强走势，暂时没看到逆转的迹象，周末李克强总理再次强调取缔地条钢，对螺纹价格利好。铜的基本面看，目前价格不足以有更大的上涨，持仓偏高，多头谨慎，建议获利平仓观望，没有多的不要追多，观望。

　　(倍特期货策略分析师 许劲松)

　　美GDP略低于预期 金银继续收涨

　　【外盘、消息】上周五晚，国际金银期价双双收涨。COMEX金报收于1275.2，日线大阳延续反弹。周线中阳突破周均线系统，周均线及MACD转平，弱势化解，支撑1260，压力1285；COMEX银报收于16.775，日线小阳站上60日均线，周线小阳站上10周均线，反弹仍延续，支撑16.5，压力16.9。

　　消息面：美国二季度实际GDP年化季环比初值 2.6%，预期 2.7%，前值1.2%。美国二季度劳工成本指数季环比 0.5%，增速持平于去年四季度所创2015年二季度来新低，预期 0.6%，前值 0.8%。美国7月密歇根大学消费者信心指数终值 93.4，创9个月终值新低，初值 93.1,6月终值 95.1。美国明尼阿波利斯联储主席Kashkari称,就业市场仍然强劲，但鲜有通胀迹象。朝鲜28日晚成功进行了第二次“火星-14”洲际弹道导弹试射。

　　【基金持仓】最新的黄金ETF持仓791.88吨，较前一日持平；白银ETF持仓量10693.75吨，较前一日持平。CFTC公布的截止7月25日当周，黄金非商业净多头寸90831张，较前一周增加51.04%；白银非商业净多头寸19417张，较前一周增加107.09%。

　　【期货走势】上周五晚内盘方面，沪金高开高走，突破60日均线和之前头肩顶的颈线，短线上行势头略有强化；沪银高开震荡，日线反弹维持，周均线及MACD下行仍未有效扭转。基本面上，美联储7月货币政策决议按兵不动，并承认通胀疲软。美国二季度GDP初值略低于预期，美联储进一步加息的紧迫性降低，美元弱势延续。此外，朝鲜罕见夜间试射导弹；CFTC最新的非商业净多头寸逆转六连跌势头而大幅增加。这些因素为金银期价短线走势提供了支持，金银短线延续上行，周线弱势有所缓和。AU1712支撑277，压力282；AG1712支撑3880，压力3950。

　　【操作策略】金周线宽幅区间，日线震荡上行，1712观望，激进者盘中短多；银周线弱势未扭转，日线弱反弹，1712观望或盘中短线。

　　(倍特策略分析师： 张中云)

　　钢材高位震荡换月 矿石补涨偏强

　　周五晚外盘原油、CRB指数收涨，维持反弹走势；伦铜收涨，大涨后高位震荡；美元指数下跌，逼近前期大箱体下缘支撑区。钢材现货涨跌互现，上海螺纹3780，持平；铁矿石525，涨5；唐山钢坯3500，涨30。我的钢铁网调研本周螺纹社会库存增13.93万吨，环比增3.69%，钢材厂内库存增4%，增幅扩大；连续两周社会库存明显增加，很大程度上是供给缓慢扩张下，高温天气需求略降造成。不过库存绝对量仍处于低位，特别是钢厂端库存较低，高利润下，螺纹盈利仍在千元/吨以上，钢厂挺价意愿很强。由于现阶段电弧炉投产缓慢，总体上产量释放并不快，目前还不能弥补“地条钢淘汰后的缺口”；政策面，河北再刮环保风，8月将对“地条钢”再次进行清查，使得供给释放有限，供需仍然处于紧平衡。库存低、钢厂挺价，供需紧平衡，是现货主要支撑因素，这些因素未实质变化前，现货市场会维持强势。期货市场黑色系在现货持稳提振下维持相对强势，主力资金借助目前氛围，趁机适当拉远月，进行移仓换月，换到远月有拉升空间；矿石因高品位矿需求增加而补涨。操作上，矿石1月低多持有；螺纹1月轻多持有，设好止损。

　　(倍特期货 刘明亮)

　　胶9月巨量交割压力无法回避 多头放弃抵抗 期现价差迅速回归

　　随着时间临近，9月限仓在即，9月合约上巨量到期交割压力逐步增大，上周开始，胶走势明显趋弱，周末期，多头放弃抵抗，期价迅速回落，期现价差收窄。尽管工业品市场整体看涨氛围没有太大变化，黑色有色整体强势反弹格局延续，美元疲软对商品支撑作用明显，原油连续反弹，事实上，工业品整体看涨情绪是有增无减的。胶期价大跌，主要其是自身巨量到期交割压力已无法转移，多头不得已放弃抵抗。一方面，现货一直低迷，期现价差太大，修复是时间问题；一方面远期升水不断拉大，1~9月升水超过2700点，升水已接近极限，继续拉大，将可能导致烟片胶大量进口。时间上，本周9月合约按照规则开始限仓，胶走势受情绪影响降低，期价回归靠拢现货，期现价差迅速收缩，以此化解巨量到期交割矛盾，胶上周期价的大跌，完全是矛盾无法转移的结果。尽管期价大跌，期现价差有所修复，但9月仍对现货有一定升水，且1~9月升水超高，9月价格回归现货格局已难改变，9月期价疲弱，将大大压制远期的反弹空间。所以，即使工业品看涨氛围仍旧高涨，胶也难马上转强。预计，9月交割前，胶将维持抵抗性回归现货走势，远期极高升水短期难收缩。操作上，9月空单可继续持有，不追空，9月新空阻击点下移至12800，短空止损13300；仍建议暂不碰远期合约。

　　(倍特策略分析师：马学哲)

　　聚烯烃现走软迹象

　　【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9350、扬子石化华东9500、广州石化华南9650、兰州石化西南9400、大庆石化东北9400；T30S出厂价：齐鲁石化华北8350、镇海炼化华东8300、大庆炼化华南8550、兰化西南8300。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量822吨，成交率19.2；PP挂卖量4208吨，成交率20.2%。

　　【期货走势】L1801-L1709价差75(-)，PP1801-PP1709价差154(-4)，L1709-PP1709价差1222(+21)。L1709连收四阴，多头止损，跌破10日均线支撑；但周线尚维持在MA40的支撑之上，且下方均线排列较为紧密，下方空间暂难打开。PP1709跌幅相对偏大，跌向20日均线；周线跌破MA40，接下来关注布林中轨和MA5的叠加支撑效果。

　　【今日涨跌】偏弱震荡

　　【操作策略】聚烯烃供应压力逐渐提升、需求缺乏亮点，短期易跌难涨。但适逢月初，石化惯例挺价，现货坚挺或限制期货下跌幅度。预计近期聚烯烃将以阴跌为主，操作上逢高可轻仓试空，以前高为止损信号，日内L1709支撑9230、压力9550，PP支撑8000、压力8380。

　　(倍特期货 陈吟)

　　沥青无转弱条件

　　【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2400-2500、华北2450-2550、山东2450-2650、西北3250-3800、华南2450-2500、华东2550-2750、西南2850-2950。 进口重交CFR完税价格成交区间：华南2550-2800、华东2550-2950、北方2550-2950。

　　【期货走势】布油指数收盘52.54(+1.17%)，美油指数收盘价49.36(+1.07%)。Bu1709涨势有所放缓，但仍守在由20日均线构成的上升趋势线之上。周线继续收阳，但未能有效突破布林中轨阻力，MACD形成金叉，趋势仍然向好。

　　【今日涨跌】偏强震荡

　　【操作策略】经过前期持续上涨后，Bu1709暂时高位震荡消化前期涨幅。马瑞原油7月结算价2368元/吨，沥青成本支撑仍然可靠；中游华东市场供应偏紧局面有所缓解，但炼厂库存仍然处于低位；下游道路施工进入开工旺季，沥青需求在未来几个月内将呈现出持续向好的态势。供需上看不到行情转向的基本条件，预计短暂调整后仍将维持向上趋势，操作上多单继续持有，Bu1709短期支撑2510、压力2700。

　　(倍特期货 陈吟)

　　郑醇换月整理阶段

　　【现货】：陕西2050，川渝2200，两湖2400，河南2150，内蒙1950，苏州2370，宁波2480，山东2200，华南2450，东北2300.CFR中国278美元/吨.

　　【盘面】据卓创了解，国内甲醇整体装置开工负荷为66.46%，环比下跌2.77%；西北地区的开工73.22%，环比下跌2.67%。国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工率在79.05%，较上周下跌5个百分点。本周期内，受神华新疆停车、兴兴能源降负荷影响，国内CTO/MTO装置整体开工率下降，但中煤蒙大负荷提升至满负荷，其余装置运行基本稳定。沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存继续上涨至77.93万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源增加至18.25万吨附近。从最新一期的基本面数据上看，下游开工降负与库存提升均会给市场带来一定压力，我们之前建议的区间操作暂时变为观望为宜。从盘面节奏上来看，化工板块整体仍处于一个回调整理的状态，相关联动品种L、PP未能延续上冲，且后面即将进入换月阶段，近月主力若没有强势基本面支撑下也难有向上推动空间。综合考虑，主力整理重心或存有下移，空间不好判定，操作上择机把握远月低位试多机会。

　　【操作建议】：整理氛围显弱，1709已有多单以60日线保护；未持仓者可先观望，等待换月趋稳后再介入。

　　(倍特期货 李闯)

　　玻璃随市整理 择机操作

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1336，河北德金1320，河北迎新1352，滕州金晶1500，湖北亿钧1490，武汉长利1560.

　　【盘面】据卓创了解，国内浮法玻璃市场价格运行一般，近期部分区域出货有好转。重点监测省份生产商库存总量为2873万重量箱，较上周四增加37万重量箱，增幅1.3%。国内浮法玻璃企业整体库存依旧呈增长态势，华北沙河地区企业出货略有好转，库存较上周同期略降；其他地区库存量整体变化不大，但市场交投氛围显弱，深加工企业接单量较去年同期有所下滑。目前已属于玻璃市场的旺季前夕，但玻璃价格却迟迟难有大的突破，那么主力合约逐步临近换月阶段，后面的上方空间也确实难再看好了。目前交割区域价格多在1350左右波动，考虑到短期旺季仍有支撑，期价亦或维持在该区域整理。后面的操作上可以关注下1801，1801是最淡季的合约，如果1709的高位都已经在这了，目前近远月价差还不算大，那么1801就还会有调整空间。技术上下破20日线参与空单；节奏上关注黑色系

　　【操作建议】：随市震荡，1709合约暂已1380分水参考；同时关注1801，技术上下破20日线参与空单；节奏上关注黑色系。

　　(倍特期货 李闯)

　　郑煤现货坚挺 期市显弱

　　【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混580-590元/吨，京唐港580-590元/吨。秦皇岛港实际成交价：640-650元/吨(来源：卓创)

　　【盘面】：秦皇岛港口库存7.27日573.5万吨(7.26日577万吨)：截至7月28日，沿海六大电厂平均库存量为1240.17万吨，平均日耗84.77万吨，可用天数14.6天。据卓创了解，最新一期环渤海动力煤价格指数报收于583元/吨，环比上涨1元/吨。进入七月份后，下游电厂消耗持续走高，目前日耗煤量已处于历史高位区域，需求面依旧较强。另外，现货价格维持高位坚挺态势，基差已拉到50元/吨上下，我们之前预计后面的转势点可能在8月初显现，主要考虑到目前电厂耗煤强劲，短时仍存夏季高温炒作支撑，不过盘面上率先有所显现。从历史数据的规律上看，进入8月后，夏季高温逐步消退，尤其是9-10月份，火力发电会出现较为明显的下滑，若考虑9月交割月，那么市场煤炭价格应会有季节性调整，所以我们这里在操作提示上暂不建议在追多，前多卡好止盈后可择机逢高再试空单。总的来看，基差拉大后逢高试空的机会不知道还有没有，至少技术上已收破20日线，因此空单可先轻仓试，后面有机会再逢高加仓。

　　【操作建议】技术上看，主力合约与次主力合约均已收破技术点位，不过目前主力基差偏大，下跌节奏存有限制，1709空单可背靠20日线轻试，1801背靠40日线轻试。

　　(倍特期货 李闯)

　　焦煤焦炭上涨

　　【现货市场】现货市场，政策方面，在国新办27日举行的新闻发布会上，中央财经领导小组办公室副主任杨伟民表示，现在煤炭价格回升确实是比较快的，因素也是比较复杂的，下一步可能需要对前一个阶段去产能的做法做一些微调。数据方面，内蒙古检验检疫局27日消息称，上半年，经内蒙古检验检疫系统检验检疫合格，共进口煤炭1977万吨，货值达12.7亿美元，同比分别增长118%和348%，进口煤炭主要来自蒙古国工业煤。 价格方面，焦炭调价：山东日钢29日零时起焦炭(A13S0.7CSR57)基价涨50元/吨，省内资源执行1840元/吨，省外资源执行承兑到厂价1850元/吨；山东莱钢永锋7月29日零时起焦炭采购价调涨50元/吨，二级焦执行1790元/吨，准一级焦价格承兑到厂价1870到厂。唐山焦炭市场涨势，供需协商议价，二级焦(CSR55)承兑到厂价1770-1800元/吨，优质资源(CSR60)1850-1860元/吨；山西焦炭僵持博弈，太原一级焦(CSR65)承兑出厂价1750-1780元/吨，长治准一(CSR60)1630-1660元/吨，焦企提涨议价。综合来看，近期煤炭市场政策频传，产地天气及环保因素制约产能释放，现货异常强势。买涨气氛带动下，下游开始补库，多单耐心持有。

　　【期货走势】下游开始补库，现货焦煤出现补涨。期货方面，短期内随钢材震荡，中期强势。

　　【今日涨跌】上涨

　　【操作策略】焦煤1709，依托1200；焦炭1709依托1840持有多单。

　　(倍特策略分析师：范宙)

　　外盘提振 油脂短期偏强震荡运行

　　【消息】美国农业部(USDA)公布，截止7月23日当周，美豆长优良率为57%，前一周为61%，去年同期为71%；开花率为69%，前一周为52%，去年同期为74%；截止7月20日当周，我国进口装运美豆144550吨，前一周为140999吨，增2.5%。马来西亚棕榈油协会(MPOA)公布，7月1日至20日期间，马来西亚棕榈油产量会比上月同期提高5.7%，其中马来西亚半岛的产量提高11%，沙巴的产量减少5.1%，沙捞越的产量提高5%。航运调查机构ITS公布，7月1日至25日棕榈油出口量达1016689吨，上月同期为985534吨，环比增长3.2%。海关数据显示，6月份豆油进口量达14.1万吨，创2015年9月以来单月进口新高，相比5月份增长88%，较去年同期增226.3%；菜籽油进口量达7.6万吨，较5月份增加13.4%，较去年同期增加21.3%；进口棕榈油21.7万吨，较5月份减少24.7%，较去年同期减少8.5%。

　　【现货】国际市场，受美豆优良率下降的提振，豆油价格走高；棕榈油出口增加，但产量大幅提升会对棕榈油价格施压，总体来说，需求仍处于季节性淡季，供过于求的势态仍在维持。价格方面，上周五一级豆油主产区现货价格较前日变动不大，其中张家港报价6150(平)，日照报价6000(平)；24度棕榈油价较前日下降10—40不等，其中广东报价5680(平)，张家港报价5720(跌30)；菜油价较前日变动不大，其中四川报价6800(涨50)，江苏报价6450(平)。港口库存方面，豆油118.2万吨(较前日平，较上月同期增7.3万吨)，棕榈油37.2万吨(较前日平，较上月同期减10.7万吨)。油厂压榨利润方面，国产大豆(大连)压榨亏损548元/吨(上月同期亏743)，进口大豆(大连)压榨盈利74元/吨(上月同期亏127)，油菜籽(江苏)压榨亏损1301元/吨(上月同期亏1301)。价差方面，豆油与棕榈油价差为396.67元/吨(较前日跌3%)，菜油与豆油价差为386.25元/吨(较前日跌4.6%)。总体来说，油脂现货挺价，库存高位，油厂压榨利润亏损面有所改善，但实际上供过于求的局面未得到改善。此外，油脂价差偏低，由于替代性而导致的价格提振概率不大。

　　【期货走势】上周五，BDM毛棕榈油受马币走强涨势转弱，CBOT大豆受降雨不及预期影响而上涨。上周五y1801，阴线，收于6236，,跌幅1.1%,20日均线支撑较强，偏强震荡；p1801，阴线，收于5388，跌幅1.14%，20日均线较强支撑，形成上升通道； OI801，阴线，收于6680，跌幅1.59%，布林中轨支撑，震荡。

　　【操作策略】油脂依托外盘偏强震荡，但基本面利空形式未改，期价大幅上涨概率不大，短期可多单轻持。y1801，支撑位6190；p1801，支撑位5280；OI801,支撑位6640。

　　(倍特期货 刘思兰)

　　两粕继续震荡

　　【外盘、消息】外盘受豆油期货上涨带动,美豆粕指收327.4跌0.4跌幅0.12%。消息面上,美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2017年7月23日当周，美国大豆生长优良率为57%，低于预期的60%，之前一周为61%，上年同期为71%。当周，美国大豆开花率为69%，之前一周为52%，去年同期为74%，五年均值为67%。当周，美国大豆结荚率为29%，之前一周为16%，去年同期为33%，五年均值为27%。美国农业部周四发布的报告显示，美国上周出口销售大豆83.52万吨，分析师预期为40-130万吨。天气方面，据最新消息显示，爱荷华州的玉米及大豆田迎来的降雨量不及预期，天气预报仅显示阵雨将在未来约两周内再次降临中西部地区。Commodity Weather Group称，这令中西部多达四分之一的作物面临风险。

　　【现货市场】现货方面, 上周五豆粕现货山东烟台2840涨20、天津2850涨20、秦皇岛2900涨50、东莞2880涨50、广西防城港2860涨20、周口2900涨20。菜粕现货营口2540、黄埔港2330跌30、防城港2340、东莞2340、滁州2250、邢台2200、成都2400。

　　【期货走势】夜盘两粕收涨，1709豆粕减仓3.19万，1709菜粕减仓1.00万。

　　【操作策略】基本面上，全球大豆库存及美豆新季单产及产量前景并未下调，反而全球大豆产量和库存预估双双上调,表明供需面上外盘是总体是宽松偏空的。但7-8月之间,天气才是影响豆系品种行情的最大因素。我们认为美豆系品种大幅下跌可能性不大，来回震荡的概率加大。天气炒作仍会继续，8月底之前仍然大概率出现天气升水行情。上周五夜盘国内两粕震荡上行，豆粕1709 2800,菜粕1709 2280,区间下沿支撑有效，操作上老多继续持有。但今日外盘电子盘开盘后豆系品种大幅下跌，如两粕今日期价收盘价下破以上支撑，则老多减持，出场暂时观望为主。

　　(倍特期货 刘体峰)

　　以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！