国贸期货：7月13日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-07-13 08:21:18

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　　【基本面】

　　1、印度气象局(IMD)称，季风降雨已经覆盖印度大部分地区，迄今为止的降雨量位于预期范围内。这有助于提高农业增产的希望。今年印度农户提高了稻米和大豆播种面积。印度气象局称，截至7月9日，今年雨季的累计降雨量比长期平均水平低2%。不过近来降雨量很大，截至7月5日的一周里，降雨量比平均水平高出21%。印度气象局长K.J. Ramesh说，和我们预期的那样，降雨分布一直不错，遵循典型的模式。

　　2、贸易商称，装运多达70万吨进口大豆的货轮正在中国港口排队等候卸货。数月来的巨量采购导致港口拥堵严重，库存增至多年高点。供职某国际贸易公司的贸易商称，日照港的拥堵问题最为严重。该港口是中国大豆进口的主要港口。上周晚些时候，共有六七艘装载着大约40万吨大豆的货轮等待卸货。由于缺乏足够的仓库，这些大豆无法卸货。数据显示，此前一周有十一艘货轮在日照港口等待靠岸，还有两艘货轮等待卸货。供职某国际贸易公司的另外一位贸易商称，在中国其他地方，还有装运着大约30万吨大豆的货轮堵在港口无法卸货。贸易商称，5月份中国大豆进口量达到创纪录的959万吨，6月份的到货量可能达到900万吨。

　　3、7月USDA供需报告，平均预期2016/17年度美国大豆期末库存为4.34亿蒲式耳，预测范围在3.82亿蒲式耳到4.7亿蒲式耳，美国农业部6月份的预测为4.5亿蒲式耳。预计2017/18年度美国大豆期末库存为4.83亿蒲式耳，预测范围在3亿蒲式耳到5.88亿蒲式耳，美国农业部6月份的预测为4.95亿蒲式耳。平均预期2016/17年度全球大豆期末库存为9320万吨，预测范围在9250万吨到9400万吨，美国农业部6月份的预测为9320万吨。分析师预计2017/18年度全球大豆期末库存为9220万吨，预测范围在9030万吨到9300万吨，美国农业部6月份的预测为9220万吨。平均预期2016/17年度巴西大豆产量为1.14亿吨，预测范围在1.133亿到1.15亿吨，美国农业部6月份的预测为1.14亿吨。预期2016/17年度阿根廷大豆产量为5770万吨，预测范围在5700万到5800万吨，美国农业部6月份的预测为5780万吨。

　　【行情分析及操作策略】

　　油脂方面：周三，沿海一级豆油主流价位在6050-6150元/吨，部分波动10-30元/吨(天津贸易商6060-6070，日照贸易商6050，张家港贸易商6150，广州贸易商6100-6120)。沿海24度棕榈油价格稳定在5810-5900元/吨，(天津贸易商5810-5820平，日照黄海5950平，张家港贸易商报5850平，广州报5810，厦门5900平)。周三，连盘油脂高开低走，逐步回吐涨幅，现货豆油棕榈油滞涨企稳，部分跌10-50买家观望居多，成交清淡。盘面在大涨后严重超买，技术面有调整要求，目前大豆到港庞大，库存已超700万吨，山东港口因筒仓不足无法卸货，排队船只拥塞，且巴西豆高油，高温天气不易存放，油厂被迫全线开机，周压榨量或突破190万吨，豆油库存接近130万吨，基本面压力难消，油脂反弹主要依赖天气炒作大幅推升美豆，随着美豆有调整迹象，国内油脂现货也将滞涨震荡整理。总的来说，天气炒作结束之前，油脂难有大跌，整体偏强。

　　粕类方面：周三，沿海豆粕价格2900-2950元/吨一线，稳中跌10-30元/吨，(其中天津2930，山东2860-2930，江苏2940-2960，东莞2910-2920，广西地区2900-2940)。周三，连粕滞涨小跌，豆粕现货滞涨企稳，部分跌10-30成交仍淡。目前养殖业恢复较慢，油厂豆粕库存仍居高难下。当前豆粕上涨主要依赖于美豆天气炒作，随着美豆有回调迹象，短线豆粕或将震荡调整，但天气炒作结束之前，整体仍偏强，暂难有大跌。

　　操作上：期货单边操作：涨幅较大时，不过分追涨，遇回调，跌稳之际可逢低适量补库。现货端，上周已备货的暂观望，近阶段买家逢低保持适量库存即可，暂还不宜大单赌市场；本轮行情上涨对天气炒作的依赖程度非常高，一旦有明显降雨，行情将剧烈波动。多单可考虑适当止盈离场。

　　Y1709日内参考点位，上方压力：6250；下方支撑：5850；

　　P1709日内参考点位，上方压力：5680；下方支撑：5350；

　　OI709日内参考点位，上方压力：6650；下方支撑：6250；

　　M1709日内参考点位，上方压力：2980；下方支撑：2750；

　　RM709日内参考点位，上方压力：2650；下方支撑：2300；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙

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