国贸期货：6月29日早报

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-06-29 08:33:45

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　　【结论及投资建议】

　　周三(6月28日)，隔夜欧美债市收益率大幅上行，国内市场承压，资金面宽松难阻债市走弱。Shibor悉数下行，为2016年8月4日以来首次，期债低开震荡收跌，现券收益率上行约2bp。

　　资金面方面，央行称，临近月末财政支出力度加大，对冲央行逆回购到期后银行体系流动性处于较高水平，6月28日不开展公开市场操作，当日有500亿逆回购到期，净回笼500亿元。尽管央行连续四日回笼资金，但资金面延续宽松。符合我们此前的预期，预计资金面将平稳跨季。应注意到6月初央行大量投放跨季流动性，即将进入7月，随着这些流动性到期，央行是否续作将继续对市场流动性带来扰动。

　　受欧央行行长德拉吉关于再通胀的发言影响，市场预计欧洲央行将在未来几个月进行缩减QE的可能性越来越高。欧美债市收益率大幅上行，美国10年期基准国债收益率涨6.6个基点至2.203%。30年期美债收益率涨5.4个基点，至2.750%；德国长债收益率飙升7个基点，至四周高位0.32%。首次影响，国内债市利率也普遍上行，期债则弱势震荡。

　　近期在吨钢利润保持高位的情况下，钢材库存下降，价格持续反弹，反映需求有边际改善的迹象，同时，钢厂开工率持续回升，工业生产短期较为平稳。而欧美日等经济体的经济逐渐向好和再通涨逐步明朗，也将对国内经济和通胀带来正反馈。因此，对国内的经济不能过度悲观。虽然流动性改善带来短期的行情，但金融去杠杆的政策引导下，下半年稳健中性的货币政策基调不会改变，流动性仍将维持紧平衡。短期期债或维持震荡。

　　操作上：

　　TF1709日内参考点位，上方压力：98.520；下方支撑：97.645。

　　T1709日内参考点位，上方压力：96.345；下方支撑：94.930。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫

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