倍特期货：6月28日早盘

　　股指高位震荡 市场调整压力增大

　　观点：消息面上，国务院总理李克强：中国将保持宏观经济政策稳定，保持稳健的货币政策和积极的财政政策。中国不会搞“大水漫灌”式的强刺激；中国有信心保持中高速增长；中国不发展就是最大的风险；金融领域风险是总体可控的，中国有足够能力防范各类风险，有足够能力确保经济运行在合理区间；引导外资投向中国的中西部和东北；所有外资企业的利润可按意愿自由进出，不会有任何限制。统计局：工业利润率保持同比上升，杠杆率持续下降。5月份规模以上工业企业利润同比增长16.7%，增速比4月份加快2.7个百分点；1-5月份，利润同比增长22.7%，增速比1-4月份放缓1.7个百分点。财政部：下一步，将按照党中央、国务院决策部署，实施好积极的财政政策，实行进一步减轻企业负担的政策措施，全年减税降费超过万亿元；深化财税体制改革，研究个人所得税改革方案。市场方面，昨日股市高位震荡，市场分化明显，蓝筹股白马股依然是市场参与的重点，中小盘股和创业板走势偏弱。整体来看，在连续上涨之后，股指持续上行的难度较大，自身存在回调压力。

　　交易策略方面，沪深300指数出现跳空缺口，IF1709合约空单可持仓观察， 后续目标3500点。

　　(倍特期货 杜辉)

　　铜区间行情依旧

　　美元大跌，金属受到支持上涨，加上伦敦库存持续下降，注销仓单维持高位。消费上中性偏弱，中国国际都维持现货贴水。目前市场没有逻辑主线，市场更多关注短期库存变化，周围商品变化，还有利率汇率市场变化，每一个短期的变化都会已发铜价的波动。昨晚持仓增加，资金开始有买进兴趣，但是预计也是短期行为，铜价到目前位置基本面面有些不支持，但是美元走弱，因此操作上建议没有做空的暂缓，有空的少量持有，预计本周上海库存有所增加。

　　(倍特期货策略分析师 许劲松)

　　因美元及道指走跌 金银小涨未改偏弱态势

　　【外盘、消息】隔夜，国际金银期价小幅收涨。COMEX金报收于1249.8，日线小阳表现为偏弱震荡。周线上5、10周均线向下构成压力，支撑1240，压力1260；COMEX银报收于16.695，日线小阳重回5日均线之上，短线相对更抗跌，但周线弱势未改，支撑16.3，压力17.0。

　　消息面：IMF将美国2017年经济增长预期由2.3%下调至2.1%，将2018年经济增长预期由2.5%下调至2.1%。美联储主席耶伦伦敦讲话称，美联储将继续非常循序渐进地加息，有部分迹象表明，资产估值偏高。通胀预期存在部分疲软问题，这在一定程度上令人担忧。美国费城联储主席Harker仍然支持FOMC在2017年再加息一次，美联储料将在2017年某个时间点开始缓慢地缩表。欧洲央行行长德拉吉称，目前所有迹象都显示欧元区经济在变强劲和普遍复苏，改变政策立场仍需审慎。

　　【基金持仓】最新的黄金ETF持仓853.68吨，较前一日持平；白银ETF持仓量10504.07吨，较前一日持平。

　　【期货走势】昨晚内盘方面，沪金低开震荡，仍处在日均线系统之下。周均线及MACD下行仍偏弱；沪银昨晚中幅回升，再次向上挑战20天均线压力，但未脱离小区间范畴。周均线及MACD下行维持，双头仍有效。基本面上，IMF下调美国经济增长预期，美联储耶伦称通胀存在疲弱问题，但维持渐近加息观点，并认为资产价格偏高。欧央行行长称欧元区经济正在变强。受这些因素影响，美元大幅走跌，道指出现回落。金银短线获得一定支持，但技术上偏弱震荡态势并未有效改变。AU1712支撑277，压力282；AG1712支撑3980，压力4080、4130。

　　【操作策略】金周线宽幅震荡，日线偏弱震荡，1712轻空持有，或反弹靠20日线试空；银中期宽幅区间，短线小区间震荡，1712区间内短线交易，反弹不过压力仍可试空。

　　(倍特策略分析师： 张中云)

　　钢材拉高注意获利兑现压力 矿石谨慎对待反弹

　　周二晚外盘原油、CRB指数收涨，维持在下跌通道中；伦铜收涨，前期箱体震荡；美元指数暴跌，回到震荡箱体低位。钢材现货上涨，上海螺纹3510，涨30；铁矿石430，持平；唐山钢坯3240，涨10。上周主要城市螺纹钢社会库存387万吨，较上周降0.52%，6周以来首次较去年同期增加0.56%，持续库存去化出现停滞，不过钢厂端库存略有减少，总体上目前库存处于相对低位，压力不大。螺纹盈利仍在千元/吨左右。利润居高，高利润驱使下，上周螺纹产能利用率72.3%，周环比增0.6%，创年内新高。目前高利润下钢厂挺价，低库存，需求总体平稳，是现货价格的主要支撑；而后期需求是否因雨水天气等因素进入季节性淡季，以及房地产调控影响显现走弱？还需要跟踪求证。目前供需状况和后市预期下，现货缺乏拉高动力。期货市场螺纹反弹主要系现货仍然维持高位，资金推动修复贴水，后市主要还是看现货的指引，现货不走弱，期货预计维持偏强震荡市，注意关注拉高获利兑现压力；矿石受黑色系带动反弹，谨慎对待。操作上，矿石9月波段空单止赢后不持；螺纹10月低多轻持。

　　(倍特期货 刘明亮)

　　受市场情绪影响加剧 胶短线走强 但难见中期跌势结束证据

　　昨天，在黑色系轮番强劲反弹的带动下，胶上抄底资金再度涌入，期价快速上扬，胶上多头人气迅速回暖，期价出现补涨。除了7月初东南亚主要产胶国重启保价会议利好消息外，目前胶自身没有看到更多的利好信息，现货明显是被期货带动起来的，期现价差还略有扩大，昨天胶价的强劲反弹，我们认为主要还是受到市场整体情绪带动，与其自身基本面改善关系不大。而近期央行为稳定市场，释放流动性的举动，可能是工业品集体走强的主要诱因。胶弹性好的特征又重新体现出来，我们担心在黑色系的领涨下，胶短期还可能进一步反弹，尽管我们看不到大的反弹条件，更难见期价已经见底的足够证据。操作上，谨慎起见，新空先观察两日，等市场情绪稍微平稳后，再考虑如何介入；已经在15000上方展开阻击的，也建议控制好仓位，且期价站稳15400后，严格止损；趋势空单继续控制好仓位持有，不急于加仓，静观其变。

　　(倍特策略分析师：马学哲)

　　聚烯烃反弹空间有限

　　【现货市场】6月27日国内PE生产企业线性生产比例39.35%，停车比例19.09%；PP粒生产企业拉丝生产比例36.01%，停车比例12.29%。7042出厂价：齐鲁石化华北9000、扬子石化华东9200、广州石化华南9200、兰州石化西南9000、大庆石化东北9050；T30S出厂价：齐鲁石化华北7750、镇海炼化华东7900、大庆炼化华南7850、兰化西南7700。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量500吨，成交率100%；PP挂卖量3982吨，成交率75.4%。

　　【期货走势】L1709-L1801价差145(+5)，PP1709-PP1801价差-36(-18)，L1709-PP1709价差1103(+8)。L1709继续小幅反弹，但价格走高是由空头减仓推动，技术面上也尚在压力位之下，多头上攻积极性不强。PP1709减仓上行，上方面临7800和布林中轨压力，均线仍在继续收敛，表明近期震荡行情明显。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】聚烯烃短期出现技术性反弹，但基本面上开工率上升，下游受环保检查以及淡季影响而需求萎缩，供需矛盾依然突出，预计此次反弹空间仍然有限，操作上维持逢高沽空思路，L1709支撑8700、压力9000，PP1709支撑7600、压力7930。

　　(倍特期货 陈吟)

　　沥青短期难有改观

　　【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2500-2600、华北2300-2500、山东2250-2350、西北3250-3800、华南2200-2250、华东2150-2200、西南2600-2700。 进口重交CFR完税价格成交区间：华南2540-2780、华东2350-2860、北方2350-2860。

　　【期货走势】布油指数收盘47.06(+0.84%)，美油指数收盘价44.44(+0.66%)。Bu1709连续反弹，但反弹幅度较弱，主要由空头减仓推动，日线仍低于此前的压力平台，且周线上继续低于下降趋势线。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】成本支撑尚可，但现货库存仍处在高位，5月进口量环比大增，国内产能继续释放，下游需求受到梅雨季节影响而无法放量，基本面依旧偏空，限制短期反弹空间。但雨季结束后终端道路施工需求完全释放，期价有大概率上涨，现阶段可趁价格低位提前布局多单。

　　(倍特期货 陈吟)

　　郑醇逢低参与试多

　　【现货】：陕西2050，川渝2200，两湖2400，河南2150，内蒙2020，苏州2400，宁波2450，山东2200，华南2400，东北2300.CFR中国270美元/吨.

　　【盘面】据卓创了解，山东联泓新材料有限公司34万吨/年甲醇制烯烃装置降负至8成运转。厂家表示，本周暂时停止外采原料计划，关注其甲醇制烯烃装置最新动态。国内甲醇整体装置开工负荷为71.58%，环比下跌0.97%；西北地区的开工78.20%，环比下跌3.42%。国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工率在80.61%，基本与上周持平。沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存继续下降至64.32万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源缩减至11.82万吨附近。外围原油跌势放缓小幅企稳，化工品整体走势依然显弱，不过郑醇新兴下游开工与沿海库存数据仍会存有支持。盘面上，郑醇依旧处在筑底震荡阶段，我们尚看好前期平台的支持力度，因此可依托前低平台区域再次布局多单试盘。

　　【操作建议】：短期尚维持筑底震荡节奏，可把握2250区域的试多机会；日内短多依托2300持有。

　　(倍特期货 李闯)

　　玻璃现货市场平稳

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1336，河北德金1288，河北迎新1352，滕州金晶1500，湖北亿钧1490，武汉长利1560.

　　【盘面】据卓创了解，江苏苏华达新材料有限公司400吨新区新线已建成，计划本月29日点火。山东巨润建材有限公司700吨浮法一线正处于冷修中，初步计划7月中旬点火复产。湖南省巨强微晶板材料科技发展有限公司计划新上一条白玻生产线，日产600吨，暂计划于9月份左右投产。河北迁安耀华玻璃有限公司500吨迁安一线于6月10日左右停产。海南中航特玻600吨二线已完成熔窑耐材更换，具备点火条件，并于2017年6月22日点火。周末国内浮法玻璃市场大稳小动，我们可看到玻璃市场新增产能与复产生产线出现小幅复苏势头，对市场有一定的潜在冲击，不过整体影响依然不大，具体还需关注库存的变化情况。上周库存小幅增加，淡季背景下库存消化缓慢，从成本端上看，市场价格重心还是稳的起。我们可继续把握前期低点平台区域的介入机会

　　【操作建议】：短时失位存压，基本面整体平稳，前多注意解锁，震荡或有延续，1300短时分水参考。

　　(倍特期货 李闯)

　　郑煤调整后依旧持稳

　　【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混570-580元/吨，京唐港570-580元/吨。秦皇岛港实际成交价：590-600元/吨(来源：卓创)

　　【盘面】：秦皇岛港口库存6.23日540万吨(6.22日547万吨)：截至6月25日，沿海六大电厂平均库存量为1269.万吨，平均日耗61.33万吨，可用天数20.7天。据卓创了解，十九大即将召开，煤炭行业要营造安全生产、价格平稳的态势，坚决抑制煤炭价格过快上涨。原则上动力煤成交价格不超过570元/吨的绿色空间上限，如超过上限，企业再有涨价行为，必须提前3-5天同国家发改委沟通，否则，国家发改委将约谈相关责任企业。从这段信息里不难看出，当前的煤炭市场确实是挺强势的，在用煤旺季期间，港口库存并没有高的累积，因此预计价格维持高位整理概率依然较大。盘面煤炭出现回调，原因在于政策影响压制与前多兑现减仓盘有关。不过我们并不看好空头在此时介入，高位整理或将持续。

　　【操作建议】旺季背景下库存不高有支持，多头氛围延续，前多保护上提至565，前高596区域存在减持压力。

　　(倍特期货 李闯)

　　焦煤焦炭震荡

　　【现货市场】现货市场，政策方面，1-5月份全国规模以上煤炭企业原煤产量14.1亿吨，同比增长4.3%，其中5月份产量2.98亿吨，同比增长12.1%。5月份全国铁路煤炭发运量1.74亿吨，同比增长22.2％。1-5月发运煤炭8.9亿吨，同比增长16.4%。价格方面，焦炭调价：山东日钢6月27日零时起焦炭(A13S0.7CSR57)基价涨50元/吨，省内资源执行1690元/吨，省外资源执行承兑到厂价1700元/吨。唐山焦炭续博弈，二级(CSR55)承兑到厂价1620-1650元/吨，优质(CSR60)1700-1710元/吨个别涨至1750-1760元/吨；冀南焦炭市场暂稳观望，邢台钢企准一级焦本地资源承兑到厂价1580-1590元/吨。山西焦煤市场维稳，安泽主焦煤(A8.5S0.4G85)现汇出厂价1200元/吨，柳林主焦煤(A9.5S0.7)1230元/吨。综合来看，近期煤炭市场政策频传，供给端影响尚待验证，激进者可依托支撑少量持有多单。

　　【期货走势】焦煤1709，依托1000；焦炭1709，依托1600可少量持有多单。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】焦煤1709，依托1000；焦炭1709，依托1600可少量持有多单。

　　(倍特策略分析师：范宙)

　　粕类继续底位徘徊

　　【外盘、消息】外盘受美作物生长状况不及预期影响,且商品市场普遍上涨，美元下跌，给市场带来额外支撑，美豆粕收297.2涨0.3涨幅0.10%。消息面上,USDA周一在每周作物生长报告中公布称,截至6月25日当周,美大豆生长优良率为66%,低于预估值68%及之前一周的67%。USDA定于北京时间周六00:00公布种植作物面积报告。分析师和交易商预计，美国2017碾大豆种植面积为8994.6万英亩，预估区间介于8890-9100万英亩之间，USDA3月预估为8948.2万英亩。美国截至6月1日大豆季度库存料为9.81亿蒲式耳，预估区间介于8.72-11.19亿蒲式耳，截至2016碾6月1日为8.72亿蒲式耳。天气方面,预报显示美国中西部大豆产区将有更多降雨，改善土壤墒情，提振今年的丰产前景。

　　【现货市场】现货方面, 昨日现货方面, 昨日豆粕现货山东烟台2670、天津2700、秦皇岛地区未报、广东东莞2660、广西防城港2670、周口2730。菜粕现货营口2450、黄埔港2280、防城大海230、昆明2670、成都2350、邢台2200【期货走势】夜盘两粕小幅收涨，1709豆粕减仓3.31万，1709菜粕减仓1.85万。

　　【操作策略】两粕基本面目前暂无炒作题材，美豆压榨好于预期和美豆令人失望的出口销售数据使外盘处在焦灼状态。国内现货的高库存和即将进入消费旺季又暂时使两粕进入了多空平衡状态。昨晚在美元大跌的影响下商品受到不同程度的小幅反弹，介于目前属于天气炒作的周期，在USDA6月30日种植面积和季度谷物库存报告出炉前，两粕处于低位区间震荡的可能性大，豆粕1709合约继续维持2600-2750，菜粕1709合约2170-2290。两粕短线日内震荡走势为主，关注豆粕1709 2650菜粕1709 2225支撑。

　　(倍特期货：刘体锋)

　　白糖弱势震荡

　　【外盘】ICE 10月原糖合约收高0.04美分，或0.3%，报12.89美分/磅，受美元下跌支撑。

　　【消息】1.6月27日现货报价：南宁中间商报价6690元/吨，报价下调30元，成交一般。柳州中间商6620元/吨，报价下调50元，成交一般。2.S&P Platts周一发布的一份调查结果显示，分析师预计巴西中南部6月上半月糖产量将同比大增104%，达到245.5万吨，并较5月下半月增长40%。调查还显示，6月上半月糖厂的甘蔗制糖比预计达到48.7%，甘蔗压榨量为4118万吨，均大幅高于去年同期的40.73%以及2599万吨。此外，预计乙醇产量同比上涨46%，至15.7亿公升。

　　【期货走势】国内当前现货价格相对坚挺及政策市影响下，郑糖主力走势较为坚挺，而远月由于受增产及外部低价糖影响，后期供应增量预期加大，下行趋势明显，但当前跌幅较大，指标超卖，追空谨慎。

　　【操作策略】建议追空谨慎，日内短线为主。

　　(倍特期货：梁洪铭)

　　以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！