国贸期货：6月29日早报

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-06-29 08:33:45

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　　【基本面】

　　1、截至2017年6月25日的一周，美国全国土壤亚层墒情短缺和非常短缺的比例为25%，比一周前高出2个百分点，去年同期为26%。美国全国土壤表层墒情短缺和非常短缺的比例为31%，比一周前的28%高出3个百分点，去年同期为31%。美国中西部适合农田作业的天数减少。

　　2、据美国经纪商斯图尔特·皮特森集团有限公司(Stewart-Peterson)的资深分析师布莱恩·多赫迪表示，今年美国大豆播种面积将比上年增加约500万英亩。多赫迪称，除非证明不是那样，否则今年大豆供应将会非常庞大。Roach Ag Marketing公司经理Brad Matthews也持同样的观点。他说，投机基金在大豆和豆粕期货及期权上持有庞大的空单。他说，豆粕目前是大豆及制成品市场的引领者。夏季大豆价格有可能因为天气问题而飙升，天气升水引发空头回补。

　　3、美国农业部周五将发布作物面积及季度库存报告。分析师预计今年美国大豆播种面积为8986万英亩，预测范围在8890到9100万英亩。相比之下，美国农业部3月份的预测为8948万英亩。预计2017年6月1日美国大豆库存为9.83亿蒲式耳，预测范围在8.03亿到11.19亿蒲式耳。相比之下，上年同期的库存为8.72亿蒲式耳。

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：美豆主力合约期价延续区间震荡走势，由于美国农业部发布的上周美豆生长优良率低于预期，市场看涨提升，美元下跌，也给市场带来额外支撑。最新数据来看，截至目前，美国大豆作物优良率为66%，低于一周前的67%。推动美豆继续上行。但市场预期周五出台的报告可能对大豆价格利空，今年春季天气寒冷多雨，耽搁玉米播种工作，加上大豆种植收益超过玉米种植，因此促使农户将部分玉米耕地改种上大豆。市场预计今年美国大豆播种面积为8986万英亩，预测范围在8890到9100万英亩。相比之下，美国农业部3月份的预测为8948万英亩。美盘大豆虽然在900美分附近受支撑反弹，但反弹空间仍受限。关注月底USDA报告带来的最新指引。

　　油脂方面：周三，沿海一级豆油主流价位在5770-5950元/吨，涨幅在10-90元/吨(天津贸易商5840-5850，日照贸易商5770，张家港贸易商5950，广州贸易商5860-5880)。沿海24度棕榈油价格大多在5630-5660元/吨，部分波动10-20元/吨，(天津贸易商5630-5640跌10，日照黄海5730跌20，张家港贸易商报5660平，广州报5630，厦门5670涨20)。周三，连豆油涨幅扩大，现货豆油涨40-90，现货棕油因需求不佳上涨乏力，稳中波动10-20低位仍吸引些成交，涨幅偏大的难成交。短线油脂现货将跟盘震荡反弹，豆油走势将强于棕油，以修正两者过小的价差。但大豆到港庞大，油厂开机率高企，未来两周周均压榨量或达190万吨，整体供需基本面氛围仍偏空，预计油脂现货上涨持续性仍不佳，谨防反复震荡风险。

　　粕类方面：周三，沿海豆粕价格在2640-2680元/吨一线，较昨日波动10-20元/吨，(其中天津2670，山东2640-2670，江苏2660，东莞2660，广西地区2640-2650)。周三，连粕高开低走，小幅回落，豆粕现货稳中小幅波动10-20成交不如昨天。大豆到港庞大，油厂开机率超高，养殖业恢复慢于预期，豆粕库存已突破120万吨创新高，豆粕反弹力度不大，整体或仍跟盘偏弱震荡。

　　操作上：期货单边操作：内盘粕类期价持反弹空观点；油脂短线行情反复，建议先观望。现货端，上周已备货的暂观望，近阶段买家逢低保持适量库存即可，暂还不宜大单赌市场；美豆盘面多空交投，区间操作为主，目前基本面压力难缓解，当前豆类供应仍偏宽松，如有短暂的反弹而非反转，建议单边操作上整体暂以观望为主，可以逢低做些价值投资。

　　Y1709日内参考点位，上方压力：5950；下方支撑：5650；

　　P1709日内参考点位，上方压力：5450；下方支撑：5050；

　　OI709日内参考点位，上方压力：6550；下方支撑：6100；

　　M1709日内参考点位，上方压力：2850；下方支撑：2620；

　　RM709日内参考点位，上方压力：2450；下方支撑：2150；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙

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