国贸期货：6月26日早评

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　　【操作策略】

　　周五黑色金属期货品种多数收涨，钢材现货价格回落，基差修复。钢材上周螺纹钢市场库存略有增加，厂内库存回落，量不是很大，主要因某些地区阴雨天气对终端消费有一定影响，出货不太好；热卷库存下降较为明显，近期卷螺库存数据分化也对盘面卷强螺弱的走势形成一定支撑；铁矿石tsi指数价格回落，焦炭现货涨跌不一。炉料与成材比价关系本周修复，对应盘面虚拟利润收窄。

　　目前处于淡季，天气对终端需求拖累还有明显影响的，螺纹钢库存近两周略有增加，但量都不是特别大，未来还要看供给到底能释放多少，尤其是电炉的量，目前市场对此估算区间差异较大，但电炉投放量补充供给缺口基本是可以肯定的；同时也要看被市场普遍看比较弱的地产和宏观基本面在下半年会给出怎么样的答案，做多做空都在等待各自逻辑的证实或证伪。不过现在盘面来看，期价贴水的幅度在收窄，基差的引导性在弱化。淡季效应对现货的影响还是挺大的，近期也刚好通过现货补跌来修复基差这一短期比较尴尬的指标。此外，临近年中，资金面也会面临比较大考验。

　　基差变动情况：螺纹钢期价维持贴水格局。以上海螺纹钢现货为计算基准，截止23日收盘， rb1710期价505613，较前一日缩小75。(现货按理计均折实重与盘面价格保持一致)

　　操作上，盘面窄幅整理，现货偏弱，基差修复。趋势来说个人仍偏向于反弹后寻找安全点位做空。短线来看，3200仍是需要注意的压力位。供参考。

　　国贸期货研究员：张宝慧