国贸期货：6月22日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-06-22 08:25:16

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　　【基本面】

　　1、美国农业部近日发布的作物进展周报显示，截至2017年6月18日的一周，美国中西部适合农田作业的天数减少。其中伊利诺伊州适合农田作业的天数为5.3天，上周6.9天，去年同期6.0天；印第安纳州适合农田作业的天数为4.3天，一周前6.7天，去年同期5.3天。衣阿华州适合农田作业的天数为5.2天，上周6.8天，去年同期为5.5天。

　　2、据卫星图像监测公司Planalytics称，2017年美国大豆单产预测数据从6月1日的47蒲式耳下调到46.8蒲式耳/英亩。如果使用9000万英亩的播种面积数据，需求数据维持不变，美国2017/18年度大豆期末库存可能为3.8亿蒲式耳，库存用量比为9.0%。

　　3、阿根廷和巴西这两个全球主要大豆生产国的农户囤货惜售，可能最终对国际豆价构成上涨支持。官方数据显示，截至6月7日，阿根廷农户向出口商销售大豆690万吨，比上年同期减少了22.6%。阿根廷植物油行业商会和谷物出口商会(CIARA-CEC)发言人Andres Alcaraz称，迄今为止出口商还可以履行出口合同。如果农户继续囤积大豆，可能引发国际豆价上涨。阿根廷是全球头号豆油和豆油出口国。目前阿根廷2016/17年度大豆收割工作已完成大约95%，政府预计大豆产量将达到5800万吨。在邻国巴西，据圣保罗咨询机构Safras & Mercados称，巴西农户已经销售58%的大豆产量，低于上年同期的76%。

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：由于美国作物天气良好打压以及CBOT玉米期价走低影响，加之商品期货走势普遍不佳带动，使得美豆小幅下探930美分之内。虽然美国农业部的作物周报显示大豆作物优良率低于市场预期，但是中西部地区天气改善，令豆价承压下行。天气方面，气象预报显示未来一段时间不会出现威胁性的天气，因此美豆价格振荡下行。本周晚些时候美国中西部地区将会迎来有利降雨，将进一步改善大豆作物状况。美国农业部发布的作物进展周度报告显示，截止到2017年6月18日，美国大豆播种进度达到96%，上周92%，去年同期96%，过去五年同期均值93%。大豆优良率为67%，高于一周前的66%，去年同期为73%。预计短线美豆将继续维持区间震荡走势，波动区间或在920-950美分。

　　油脂方面：周三，沿海一级豆油主流价位在5750-5900元/吨，跌幅在20-70元/吨，(天津贸易商5830-5840，日照贸易商5750，张家港贸易商5900，广州贸易商5830-5840)。沿海24度棕榈油价格大多在5620-5700元/吨，大多跌60-120元/吨，(天津贸易商5690－5700跌60，日照黄海5750跌150，张家港贸易商5700跌80，广州报5620，厦门5700跌120)。周三，连盘油脂续跌，现货豆油跌20-70棕油跌60-120成交仍不多。原油的下跌联动内盘油脂回落，加之供过于求，现货承压跟跌，但大豆压榨亏损严重及棕油到货少，暂将限制油脂现货跌幅，短线油脂将仍跟盘反复震荡为主。

　　粕类方面：周三，今连粕转跌，豆粕现货大多跌10-20成交转淡。供需方面，大豆到港庞大，山东港口已出现拥塞，油厂开机率高企，而终端需求恢复缓慢，豆粕库存仍趋增，基本面压力令豆粕再度回落。但天气炒作随时仍可能重现及大豆压榨亏损，及山东等部分油厂因成交良好，周三逆势小涨。另外，交易商买粕卖油套利也支撑粕价，短线豆粕暂难有太大的下跌，整体或继续跟盘窄幅震荡。

　　操作上：期货单边操作：内盘粕类期价反弹持续性或不佳，持反弹空观点；油脂短线行情反复，建议先观望。现货端，上周已备货的暂观望，近阶段买家逢低保持适量库存即可，暂还不宜大单赌市场；美豆盘面多空交投，区间操作为主，目前基本面压力难缓解，当前豆类供应仍偏宽松，如有短暂的反弹而非反转，建议单边操作上整体暂以观望为主，可以逢低做些价值投资。

　　Y1709日内参考点位，上方压力：5950；下方支撑：5650；

　　P1709日内参考点位，上方压力：5450；下方支撑：5050；

　　OI709日内参考点位，上方压力：6550；下方支撑：6100；

　　M1709日内参考点位，上方压力：2850；下方支撑：2620；

　　RM709日内参考点位，上方压力：2450；下方支撑：2150；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙

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