国贸期货：6月20日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-06-20 08:18:32

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　　【行情评述】

　　螺纹钢主力期价周一盘中再冲高，价格重心抬升逼近3200，尾盘减仓回落。主力合约Rb1710日收3140，涨27或0.87%。跟踪10月份主力合约盘面虚拟利润723，较前一日扩大14。

　　【操作策略】

　　周一黑色金属期货品种略偏强走势，尾盘回落。钢材现货持稳，基差再度修复；铁矿石普氏指数上涨，焦炭期价近期涨势居前，现货调涨出现，观察持续性及钢厂接受度。近期螺纹钢基差收敛较为明显，自6月初近850元的基差修复将近250元至当前600元左右，基差修复后对期价的支撑及引导作用在边际弱化。盘面来看，昨日上冲至3200附近后尾盘减仓回落，临近压力位一线注意出现分歧。

　　目前高利润下螺纹钢供应情况未来可能超预期，据数据统计，6月初全国53家独立电弧炉钢厂产能利用率45%，较4月初32%提升13%，未来预计仍有进一步上升空间。近两周对电炉产能的关注度继续升温，高利润下高炉复产及电弧炉产能投放是对中频炉砍掉产能的最佳替代效应，从利润驱动及政策来看，电炉复产有一定合理性，但实际释放却存在时间周期受制于资金、工艺、劳动力、设备等诸多因素影响。当前多空博弈，期价下跌至前期低位支撑区间后依然受制于高基差的压制，下方空间并未打开，盘面价格重心逐级抬升依然显示下跌动能暂时不足；空头着眼于库存回升、钢材利润偏高、流动性收缩、产量回升等因素影响，部分地区阴雨天气连续，短期拖累需求，有小淡季属性，未来供需结构很难再向更紧张的情况演绎。一旦电炉投放超预期或库存出现累加，基差修复的压力解除后则螺纹钢将重回下行趋势中。

　　基差变动情况：螺纹钢期价维持贴水格局。以上海螺纹钢现货为计算基准，截止19日收盘， rb1710期价贴水604，较前一日缩小49。(现货按理计均折实重与盘面价格保持一致)

　　操作上，周一冲高后尾盘减仓回落，短线继续观察价格上冲动能，上方3200一线压力位未破注意市场出现分歧。下方注意5日线支撑，失守则小试空单。供参考。

　　国贸期货研究员：张宝慧

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