国贸期货：6月20日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-06-20 08:18:32

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　　【基本面】

　　1、美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示，投机基金在大豆期货和期权市场大幅减持净空单。截至2017年6月13日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货以及期权部位持有净空单79,673手，比上周的94,737手减少15,064手。目前基金持有大豆期货和期权的多单83,694手，上周82,054手；持有空单163,367手，上周是176,791手。大豆期货期权空盘量为903,351手，上周是904,932手。

　　2、美国农业部发布的压榨周报显示，过去一周美国大豆压榨利润改善。截至周四(6月15日)的一周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳1.47美元，一周前是1.40美元/蒲式耳，去年同期为1.57美元/蒲式耳。伊利诺伊州中部的毛豆油卡车报价为每磅31.74美分，一周前为30.60美分，去年同期为29.54美分。

　　3、美国大豆出口协会称，中国商务部官员已经承诺，将在下月访美签下有史以来规模最大的大豆进口协议。美方称，中国商务部代表团将在7月13日抵达美国农产品出口重镇艾奥瓦州的德梅因。拟签订的进口合同规模，将超过此前五年创下的纪录。2012年2月，中美签订下了1340万公吨大豆进口合同。根据美国农业部估计，中国2016/17年大豆进口量料将达到创纪录的8,800万吨，较去年8,323万吨增长近6%。中国大豆进口量超过全球成交量60%。此外，中国是美国农产品的最大单一出口市场，2016年这一贸易的规模达到210亿美元。此次创纪录的订单，正值中美贸易百日计划，以及增值税改革启动之际。

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：由于技术性买家在价格跌至盘中低点时进场买入，美豆主力合约期价小幅翻红。此外，美国大豆出口协会称，中国商务部官员已经承诺，将在下月访美签下有史以来规模最大的大豆进口协议。拟签订的进口合同规模，将超过此前五年创下的纪录，使得市场对于美大豆出口信心大增，加之近期的压榨数据显示5月份美豆压榨量远远超过分析师的预期，也增添了大豆市场的利多气氛，推动美豆震荡上行，向950美分关口靠近。但中国采购美豆基本在市场预期之中，只不过其中签订意向协议，后面慢慢执行，需求量其实不会有大的提升，美豆要想出现实质性上涨仍需产区天气出现严重问题。美豆主力合约期价暂在920-950美分区间震荡为主。

　　油脂方面：周一，沿海一级豆油主流价位在5800-6000元/吨，涨幅在10-30元/吨，(天津贸易商5890-5900，日照贸易商5800，张家港贸易商6000，广州贸易商5920-5930，厦门贸易商5920-5930)。沿海24度棕榈油价格大多在5830-5850元/吨，涨20-50元/吨，(天津贸易商5820-5830涨50，日照黄海5950平，张家港贸易商5850涨20，广州报5840，厦门5830涨30)。周一，连豆油高开上涨，连棕油涨幅偏大，现货豆油涨10-30棕油涨20-50低位吸引些采购。中国商务部承诺下月访美签下有史以来规模最大的大豆进口协议，提振美豆电子盘涨幅逐步扩大。令吉走软提振马盘上涨，及国内港口棕油到港量少，棕油领涨，且大豆压榨亏损严重，油脂提价意愿较强，短线油脂现货或仍跟盘震荡反弹。但大豆到港庞大，7月到港或达930万吨，上周油厂压榨量升至177万吨，未来两周将升至180万以上，豆油库存趋增，基本面偏空，或限制油脂现货反弹空间，仍需谨防反复震荡风险。

　　粕类方面：周一，沿海豆粕价格在2650-2730元/吨一线，较上周涨20-50元/吨，(其中天津2720，山东2650-2710，江苏2700-2730，东莞2710-2730，广西地区2680-2700)。周一，连粕高开高走，豆粕现货涨20-50低位成交好转。大豆压榨亏损，油厂跟盘提价。但终端需求恢复仍较慢，油厂豆粕库存高企，供大于求仍将限制豆粕反弹空间，尚不能判定豆粕已经见底。

　　操作上：期货单边操作：内盘粕类期价暂持反弹空对待，油脂短线或压制粕偏强运行。上周已备货的暂观望，近阶段买家逢低保持适量库存即可，暂还不宜大单赌市场；美豆盘面多空交投，区间操作为主，目前基本面压力难缓解，当前豆粕供应仍偏宽松，如有短暂的反弹而非反转，建议单边操作上暂以观望为主，可以逢低做些价值投资。

　　Y1709日内参考点位，上方压力：5950；下方支撑：5650；

　　P1709日内参考点位，上方压力：5450；下方支撑：5050；

　　OI709日内参考点位，上方压力：6550；下方支撑：6100；

　　M1709日内参考点位，上方压力：2850；下方支撑：2620；

　　RM709日内参考点位，上方压力：2450；下方支撑：2150；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙

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