国贸期货：6月2日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-06-02 08:15:11

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　　【结论及投资建议】

　　周四(6月1日)，月初资金面意外收敛，银行间质押式回购利率多数上行，Shibor悉数上涨，5月财新中国制造业PMI大幅不及预期，提振期债走强。现券整体情绪仍较一般，收益率窄幅变动。受人民币兑美元的汇率走升影响，IRS多数下行。

　　资金面方面，周四央行进行700亿7天、300亿14天逆回购操作，当日有1000亿逆回购到期，完全对冲当日到期量。周四公布的数据显示，5月份央行通过中期借贷便利(MLF)、常备借贷便利(SLF)以及抵押补充贷款(PSL)三种方式共向市场净投放资金人民币986.5亿元。这一净投放额大于4月份，应该和金融业大力去杠杆下金融市场急跌有关。不过，净投放额仍远远低于3月份的4669.81亿元，表明央行总体上仍在践行稳健中性的货币政策。短期来看，随着年中时点临近，第二次MPA考核、跨季资金需求大增对流动性的冲击不可轻视，且美联储6月加息概率仍高，后续流动性波动加大将难以避免。

　　海外方面，周四晚公布的美国就业数据显示，美国5月ADP就业人数新增25.3万，预期18万，前值17.7万修正为17.4万。美国截至5月27日当周初请失业金人数24.8万，结束此前连续四周下滑趋势，预期23.8万。数据公布后，美元指数快速拉升20个基点，现货黄金急挫3美元。据最新联邦基金利率期货显示，美联储6月加息概率升至95.7%。此外，周四，欧元区一大波制造业PMI数据相继发布，欧元区5月制造业PMI终值57，创2011年4月以来新高，预期57，初值57，前值56.7。欧元区和德国制造业PMI均创6年新高，为欧元区经济稳步复苏再添佐证。

　　我们认为短期期债的大幅反弹主要受益于PMI数据回落经济前景转差。但是，随着年中时点临近，第二次MPA考核、跨季资金需求大增将对流动性带来较大的冲击，且美联储6月加息概率仍高，后续流动性波动加大或难以避免。海外经济稳步复苏，全球流动性拐点将至，对国内债市影响不可忽视，将制约期债反弹高度。建议多单稳步止盈，等待风险因素释放。

　　操作上：

　　TF1709日内参考点位，上方压力：98.000；下方支撑：97.270。

　　T1709日内参考点位，上方压力：95.075；下方支撑：94.325。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫

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