国贸期货：5月17日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-05-17 08:34:35

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　　【基本面】

　　1、美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2017年5月11日的一周，美国对中国(大陆地区)装运71,417吨大豆，大约相当于1.3船巴拿马型货轮装运的数量。作为对比，前一周美国对华装运了8,744吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的25.4%,上周是2.5%，两周前是25.9%。上周美国大豆出口检验量出现下滑。截至5月11日的一周，美国大豆出口检验量为281,465吨，上周为修正后的371,255吨，去年同期为211,056吨。

　　2、美国全国油籽加工商协会(NOPA)周一发布的压榨月报显示，2017年4月份美国大豆压榨量比上年同期低了5.7%，也低于市场预期水平，因为美国豆粕出口需求减弱，导致大豆加工厂放慢压榨步伐。报告显示，4月份NOPA会员企业压榨的大豆数量为1.39134亿蒲式耳，相当于378.7万吨，低于3月份的1.53060亿蒲式耳，去年4月份的压榨量为1.47614亿蒲式耳。分析师们预期4月份的压榨量为1.45739亿蒲式耳。预测范围为1.41118亿到1.5000亿蒲式耳，中值为1.45809亿蒲式耳。

　　3、波罗的海贸易海运交易所干散货运价指数周一下跌2%，因铁矿石需求下降打击海岬型船运费。整体干散货运价指数降20点，或2%，报994点。

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：巴西雷亚尔汇率走强支撑美豆价格，雷亚尔走强制约巴西农户销售大豆的积极性。但据美国全国油籽加工商协会(NOPA)发布的最新报告显示，4月份其会员加工企业压榨了1.391亿蒲式耳大豆，低于3月份的1.5306亿蒲式耳，也低于分析师预测的1.457亿蒲式耳。且截至5月11日的一周，美国大豆出口检验数量为281,465吨，低于一周前的 371,255吨，上年同期为211,056吨，迫使豆价回吐部分涨幅。加上，美国农业部盘后发布的作物周报显示，截至周日，美豆播种工作完成32%，达到五年平均进度，也高于市场预期的28%。这也向美盘施压，预计短线美豆将在950-990美分区间震荡。

　　油脂方面：周二，连豆油继续走高，现货豆油大多涨20-50棕油部分涨10-20成交不多。大豆到港量大，6月或达910万吨，油厂开机率超高，未来两周周压榨量或突破190万，直逼200万吨天量，豆油库存已高达124万吨，棕油库存增至64万吨，油脂供大于求格局延续。买油买粕套利提振油脂延续震荡反弹，但基本面偏空仍将限制油脂行情反弹空间。

　　粕类方面：周二，沿海豆粕价格在2800-2900元/吨一线，大多较上周跌10-30元/吨，(其中天津2880，山东2800-2900，江苏2880-2890，东莞2900，广西地区2880-2890)。周二，连粕续跌，豆粕现货大多继续跌10-30成交仍不多。油厂开机率超高，未来两周周压榨量或突破190万，直逼200万吨天量，而养殖业处于恢复期，豆粕出货速度跟不上产量增长，目前沿海豆粕库存增至87.4万吨，周比增4.7%，同比增24%，基本面压力令豆粕基差不断走弱，山东基差已降至20元，经销商价格战再起，短线豆粕仍震荡下滑。但豆粕已经跌破成本线，延缓了跌速，短期考验2750附近支撑是否有效，若跌破，预计在前低2720附近会有技术性反弹。

　　操作上：期货单边操作：不宜过分追涨，谨防跟盘反复震荡，可待回调时再逢低适量补库。油脂短线持震荡企稳态度，在报告数据支撑下，豆油和棕榈油或逐步企稳回升，但豆棕走势仍较分化；豆粕短线以窄幅震荡为主，买家暂观望或随用随买。基差这块，市场普遍仍看跌，认为可能跌至平水，远期基差在0-50元/吨之间，可以考虑逢低分批适量买入。

　　Y1709日内参考点位，上方压力：6050；下方支撑：5750；

　　P1709日内参考点位，上方压力：5500；下方支撑：5150；

　　OI709日内参考点位，上方压力：6650；下方支撑：6150；

　　M1709日内参考点位，上方压力：2950；下方支撑：2750；

　　RM709日内参考点位，上方压力：2550；下方支撑：2300；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙

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