国贸期货：5月17日早评

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　　【结论及投资建议】

　　周二(5月16日)，理财穿透监管升级叠加流动性收敛点燃谨慎情绪，债市未能延续反弹，国债期货低开震荡全线收绿，银行间现券收益率小幅上行，IRS涨跌互现，银行间质押式回购利率多数上行。

　　资金面方面，周二为对冲稅期和公开市场到期等因素影响，央行重启逆回购，单日净投放1700亿元，但是未改市场对后期流动性的谨慎预期，周二资金面较上日有所收敛整体维持紧平衡，银行间质押式回购多数上行。5月作为传统的缴税大月，月底还有去年所得税的汇算清缴，银行对融出7天及以上资金仍相对谨慎，月底前资金面还面临一定的压力，需保持谨慎。

　　我们之前曾经分析过，基本面对债市的支撑正在逐步显现，主要表现为，经济增长动能减弱，通胀压力大幅回落，未来经济仍将有进一步下行的压力。对债市的支撑将更为明显。但我们也强调金融去杠杆是今年的重中之重，随着金融监管细则逐步出台，债市将继续面临调整压力。而5月资金继续面临缴税压力，6月还将有年中MPA考核、美联储加息等利空因素，短期做多动能不足。因此，我们认为短期国债将震荡偏弱运行，6月中下旬或开始筑底反弹。

　　操作上：

　　TF1709日内参考点位，上方压力：97.635；下方支撑：97.055。

　　T1709日内参考点位，上方压力：94.635；下方支撑：94.005。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫